估值已超康师傅市值，元气森林拿什么撑起这150亿美元？

据36氪独家消息，元气森林即将完成新一轮近 2 亿美元的战略融资，本轮融资将由Temasek淡马锡领投，红杉中国、华平资本等多位老股东跟投,融资后元气森林的估值将达到 150 亿美元（约合人民币960亿元）。

2021年11月3日时代周报记者向元气森林求证此轮融资的真实性，对方表示，不予置评。

事实上，早在10月中旬就有消息传出元气森林新一轮融资接近完成，目标估值140亿美元至150亿美元，彼时元气森林方面曾否认称“没有此事。”

“元气森林的新一轮融资大概率还是会用于产品研发、工厂的建设以及市场扩张。”11月4日，天风证券食品饮料分析师吴文德向时代周报记者表示，从目前来看，元气森林想要实现快速增长，需要不断进行产品矩阵的建设，同时通过不断的推新去满足行业粘性较低、变化较快的特点。

据悉，倘若此次融资成功，这将是元气森林今年内的第二轮融资。3月30日，元气森林完成了战略融资，投资方为华平投资、红杉中国、高榕资本等，投资后元气森林估值达到60亿美元。

这意味着半年内，元气森林的估值从60亿美元升至150亿美元，暴涨2.5倍。

与元气森林同属饮料赛道的企业中，已经上市的农夫山泉（09633.HK）、康师傅控股（00322.HK）、承德露露（000848.SZ），截至11月４日收盘市值分别为4453.6亿港元（约3663亿元）、876.93亿港元（约721亿元）和120.5亿元。元气森林的估值已经相当于四分之一个农夫山泉，且已经超过康师傅和承德露露的市值。

11月4日，食品饮料分析师朱丹蓬向时代周报记者表示，150亿美元的估值是投资元气森林的资本端表现，估值做大后元气森林会加快上市的步伐，而产业端如果盲目的相信此估值，将会非常危险。

吴文德则表示，“元气森林如果能够加快下沉市场和海外市场的开拓，仍将维持较快的增长速度，150亿美元的估值主要反映的是其收入的高增长。按照元气森林此前公布的2021年75亿的销售目标，假设未来2至3年翻倍增长，150亿美元估值是可以支撑的，但这需要更多的资源投入和战略匹配。”

10天前，元气森林生产中心总经理李炳前在在天津工厂发布会现场，首次披露了元气森林的部分业务数据，截至今年9月，元气森林的研发成本同比增加350%。在过去12个月，元气森林新增饮料口味30余种，产品研发周期平均5.5个月。

而在此前，元气森林创始人唐彬森公开表示，2021年将是其“产品大年”，并称还有95%的产品未推出。不难看出，唐彬森从一开始就并未把元气森林定位为“小而美”，他的目标似乎是中国的可口可乐。

多年专注于碳饮料的可口可乐，在2016年提出要打造“全品类”饮料公司，此后便推出了椰子水、气泡水、牛奶等非碳酸类饮料。今年６月在中国推出的硬苏打气泡酒，被可口可乐视为“全品类”饮料战略的完善。

而元气森林也正在“全品类”的道路上前进，不过与可口可乐不同，元气森林的“全品类”涉足领域更加丰富。通过入股、收购等形式，元气森林正在不断的扩张商业版图。

2021年元气森林投资了NeverCoffee、观云白酒、碧山啤酒三家公司。去年年底，元气森林投资了山鬼鸡汤和田园主义两家公司。如今，元气森林所涉足的领域已经覆盖咖啡、酒类、轻食等品类。

不过，朱丹蓬表示，“元气森林在主业不强的时候，去做多场景、多品类、多场景、多渠道、多消费人群的战略布局并不可取。”

值得注意的是，元气森林在不久前刚刚宣布“超级城市群+5大自建工厂”战略布局初步完成，分别在安徽滁州、天津西青、广东肇庆、湖北咸宁和四川都江堰建厂，总投资达55亿元，实现了生产上的独立自主。

对于为何选择自建工厂，李炳前表示“2018年至2020年间，元气森林遭遇了多起生产‘断供’事情，甚至被一家国际巨头生产的厂家直接断了生产，只给了一个月的时间转移产能。为了不再被动，元气森林选择自建供应链。”

截至目前，包括可口可乐、百事等多家碳酸饮料巨头，均具备从上游原料到下游产品生产的完善供应链体系，这也使得相关公司对原料以及市场具有较强的议价权。

“自建厂可以让元气森林更好的扩张，但目前单凭现代渠道已经无法满足元气森林的增长，需要更快速的进行下沉，这需要公司有更好的渠道扩张策略和产能的供应。” 吴文德表示。

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