北交所开市在即，五位业界专家发声：强化券商“看门人”责任 充分发挥投融资端桥梁作用

北交所开市在即，证券公司在迎来新利好的同时，也被市场寄予厚望，如何压实自身责任、把好公司质量关？日前，《证券日报》记者采访了五位业界专家，就券商如何履行中介机构责任、为投融资两端搭建桥梁等展开探讨。

持续督导期延长强化券商“看门人”责任

北交所上市公司持续监管制度要求，与现行上市公司主要监管安排接轨，不再实行主办券商制度，由保荐机构履行规定期限的持续督导，同时充分考虑创新型中小企业的经营特点和发展规律，强化公司自治和市场约束。

山西证券研究所所长助理，非银金融分析师刘丽在接受《证券日报》记者采访时表示：“持续督导，一方面发挥市场的培育功能，对公司上市后持续经营等方面进行专业的规范、引导和督促，帮助其实现持续发展；另一方面，依托投行保荐业务帮助有发展潜力的企业上市，参与其融资并购等资本市场服务，实现与中小企业共成长。”

《北京证券交易所股票上市规则（试行）》要求进一步压实保荐机构责任，适当延长保荐机构持续督导期，发行上市和再融资的持续督导期延长至3年和2年。

对此，川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳在接受《证券日报》记者采访时表示：“持续督导期延长意味着强化券商投行的‘看门人’责任。券商从事投行业务，不能再仅仅盲目追求业绩，还必须对企业多方位考量，要对投资人负责，对企业持续督导，保护投资者利益。”

粤开证券研究院首席策略分析师陈梦洁则在接受《证券日报》记者采访时表示：“北交所致力于服务中小企业，在试行注册制的背景下，持续督导期的延长旨在强化保荐机构的主体责任意识。这意味着券商投行必须更加勤勉尽责，力求企业上市前后经营数据的真实性，做好资本市场的‘看门人’。”

充分发挥中介机构桥梁作用 助力创新企业上市

为满足北交所成立后的多层次资本市场发展需要，券商还须在多方面提升能力，在持续关注创新型中小企业投资机会的同时，也应在融资端与投资端发挥中介机构的桥梁作用。

陈雳向记者表示：“券商作为投资者和融资者间的桥梁，既要保护好投资者的基本利益，也要履行好帮助融资者顺利筹集资金的义务。金融业的本质就是为实体经济服务，面对众多创新型中小企业，券商要充分发挥自身中介功能，发现并帮助创新企业实现上市，真正做到金融服务于实体。”

如今，北交所对于中介机构提出了更高、更细的要求，比如，进一步提高对招股说明书信息披露质量的重视程度、落实“申报即担责”要求，督促发行人及中介机构重视首次申报文件质量等。

前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受《证券日报》记者采访时表示：“北交所的设立，会让更多的符合条件的创新型企业登陆资本市场，这为券商带来了增量收入，也对券商提出了更高要求。其中，很重要的一点是，券商要为投资者做好信息披露工作，严把上市公司质量关。”

“与延长持续督导期目的一致，以上措施也是为了强化保荐机构在企业上市中的主体责任。北交所在试行注册制的背景下，有比较完善的退市制度，上市公司信息披露的质量对投资者来说尤为重要。中介机构在信息披露环节中扮演重要角色，强化其责任意识非常重要。”陈梦洁向记者补充道。

多层次资本市场进一步完善 将为券商带来业务增量

记者在采访中了解到，多家券商已从发展规划、项目调研、人员安排等方面，全面、深入地布局有关北交所业务；例如有券商多部门联动，开展一级市场股权基金业务，设立二级市场公募、券商资管产品等；亦有券商筹备为北交所创新型中小企业、“专精特新”企业做市，提供专业化流动性支持。

“我们可以看到，当前许多精选层个股股东名单中出现了券商身影。券商自身的投研优势将帮助其更好布局优质企业；此外，券商经纪业务也受益于北交所，未来随着北交所开市和逐步扩容、单日成交额持续提升，会成为券商经纪业务新的增长点。”陈雳向记者补充道。

陈梦洁介绍：“北交所成立以来，大量新三板企业宣布定增计划，证券公司应该抓住机遇，加速抢占财富管理、投行和投研市场。券商要重视对北交所上市公司以及新三板挂牌企业投研能力的提升。除此之外，券商还需要加大新三板做市力度，并积极通过旗下私募股权子公司对新三板企业进行股权投资，以便可以形成投资、投行和投研业务的联动。这对部分提前深度布局新三板业务的中小券商来说，是一次绝好的弯道超车机会。”

刘丽还告诉记者：“北交所充分发挥纽带作用，强化资本市场互联互通，有助于打造并完善‘创投基金和股权投资基金—区域性股权市场—新三板—交易所市场’的多层次资本市场体系，有助于证券公司业务多元化与差异化发展，促进‘投资+投行’协同发展，并完善全业务链服务体系。”

不过，从短期盈利角度看，申万宏源研究所首席市场专家桂浩明在接受《证券日报》记者采访时表示：“由于新三板服务收费偏低，此前头部券商布局不充分，部分中小券商具有结构性竞争优势。但未来很多券商会着力布局，但是要很快形成利润增长点，短期还是有难度的。”

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