酱酒退烧：茅台价格全线下跌，三四线品牌卖不动，资本逃离茅台镇

酱酒大降温，茅台也不好卖了。

市场统计数据显示，2021年出产的飞天原箱由10月20日的3800元/瓶下跌至11月4日的3420元/瓶；2021年的飞天散瓶已由10月20日的2825元/瓶下跌至2700元/瓶；精品茅台及生肖酒价格下跌幅度更大，其中牛年生肖酒年内一度飙升至7000元/瓶以上，现报价4100元/瓶，跌幅超40%。

眼看着茅台酒价格一路下跌，郭佑辰有点发愁。他是江苏地区的一名酒商，经营着茅台、习酒、国台、钓鱼台等多个酱酒品牌的产品。“茅台不好卖，国台、习酒、郎酒等品牌的产品也很难卖。整体来说，酱酒热的现象，目前在渠道端已经开始降温。”郭佑辰对时代周报记者说。

曾经疯狂的资本开始回归理性。

2021年以来，业内外资本相继涌入茅台镇，以区块链、金针菇、卷烟、房地产等为主业的企业，纷纷意欲通过收购跨界酱酒。只是，资本变脸也很快，水井坊（600779.SH）在今年8月宣布终止酱酒合资项目；10月以来，吉宏股份（002803.SZ）和众兴菌业（002772.SZ）相继宣布终止收购。

酱酒降温

眼下的这轮酱酒热始于2017年。在白酒巨头茅台的引领下，酱香崛起被业内称为中国白酒产业最后一次战略性机会。2020年堪称酱酒元年，酱酒凭借全行业8%的产能，实现了全行业27%的销售收入和40%的利润。

贵州习酒、国台酒业、金沙酒业、夜郎古酒、贵州黔酒等二三线酱酒企业都想抓住这轮风口，纷纷在全国各地大规模招商，抢占市场，尤其在千元价格带发力明显。大部分酱酒企业都推出千元以上的产品，与五粮液（000858.SZ）、山西汾酒（600809.SH）等其他香型白酒抢占高端白酒市场。

在高毛利驱动下，很多酒商、资本也对酱酒市场趋之若鹜，他们或成为酱酒品牌经销商，或和酒厂合作开发酱酒产品，或做贴牌酒。郭佑辰自然不想错过这个机遇，与多家酱酒品牌建立了合作，并开发了自有酱酒品牌。

这轮酱酒热潮一直延续到2021年，并在这一年达到顶峰。

这从茅台酒的价格变化中，便可窥见一二。2021年的中秋国庆“双节”前夕，飞天茅台价格持续“飞天”，散瓶售价一度超过3000元/瓶，整箱茅台的单瓶售价更逼近4000元/瓶，远超1499元/瓶的官方指导价。而其他酱酒品牌也在不断涨价，呈现出空前繁荣的局面。

然而，情况很快出现了变化。茅台新帅丁雄军在8月30日上任之后，大力控价稳市。日前，时代周报记者从茅台相关人士处获悉，除普通飞天茅台外，精品茅台和牛年生肖茅台酒已取消100%拆箱政策。

市场预期，茅台或将全面取消100%拆箱政策，这导致囤货者恐慌性抛售。今年10月以来，茅台酒价格全线持续下跌。

“整体来说，价格下行对酒厂、酒商来说关系不大，无非是酒商少赚点钱，但是对于黄牛等终端层面，目前风险较高。”郭佑辰对时代周报记者说，“茅台现在也不好卖了。”

茅台被视为酱酒风向标，在茅台酒价格全线下跌的情况下，其他酱酒品牌渠道更是迎来大降温。

时代周报记者从多地酱酒渠道商了解到，酱酒生意并没有想象中那般好做，除了少数主流酱酒品牌之外，酱酒热只停留在渠道端，尚未真正走向消费端，大多数非主流酱酒品牌存在动销不畅的情况。

“现在酱酒品牌很难卖。”郭佑辰对时代周报记者直言道，“稍微有点知名度的产品，全国窜货横行，价格管控不善，货物更多的是在经销商之间倒腾，真正由消费者消费的少之又少。不好卖的酱酒也是此消彼长，存量市场相对较小，这也是目前酱酒厂家鼓吹燥热局面下市场上出现最尴尬的现状。”

一位不愿具名的酱酒经销商告诉时代周报记者，一家茅台镇酱酒企业2020年给经销商打款价为289元/瓶，签了3吨酒合同，到年底时，只卖了1/3，内部喝了1/3，库存还剩下1/3。这期间，他也向酒厂反馈，酒厂则表示，酱酒稀缺，马上要涨价。果不其然，2021年，该酒厂将打款价涨到349元/瓶，于是之前合作的经销商就可以出货，由后加入的经销商接盘。

“这种模式是基于市场行情好的情况，但很不稳定，市场稍微一挤兑，酒厂的套路就玩不下去了。”郭佑辰对时代周报记者表示，大多酱酒都推高端产品，对标五粮液，但市场需求不大，泡沫居多，这是虚假的繁荣。

随着酱酒热潮褪去，郭佑辰已经决定调转船头，转型销售中低端的大众白酒品牌。

资本从疯狂到理性

扎堆的资本也被泼了冷水。

11月初，茅台镇的街道异常冷清。陈星（化名）在茅台镇的酒厂和门店门可罗雀，已经连续多日没有接待过游客、酒商、资本方。

陈星是茅台镇一家中小型酱酒企业的负责人，其酒厂每年产能达到1000吨。他告诉时代周报记者，眼下的景象与今年上半年相比，可谓冰火两重天，除了疫情影响之外，更多的是酱酒降温引发的蝴蝶效应。这令他有点难以适应。

2021年上半年，酱酒大热，资本纷纷涌进茅台镇“掘金”。陈星告诉时代周报记者，今年上半年，前来茅台镇洽谈合作的酒商、资本络绎不绝，“资本不是在茅台镇上，就是来茅台镇的路上”这句话并非虚言。今年以来，陈星家族的酒厂就收到了多家外地企业、投资机构抛来的“橄榄枝”，希望投资酒厂。

“几乎每隔几天，就有一波人来谈投资合作，热闹非凡，但9月以来，家族酒厂再没有接待过投资方，前来合作的酒商也寥寥无几。”陈星对时代周记者说。

从围猎到大撤退，短短一年时间，茅台镇就已经历了资本的火热与冰冷。

今年4月，海南椰岛与糊涂酒业共同出资设立贵州省仁怀市椰岛糊涂酒业有限公司，注册资本为3亿元。4月30日，第十三届遵义文旅大会友好城市暨招商引资签约活动在仁怀举行，期间签约项目19个，合同引资额达167.6亿元。

在4月底举行的博鳌亚洲论坛2021年会上，中国家电巨头红牌集团董事长叶志聪表示，集团旗下周大福酒业将投入超100亿元，在茅台镇用8至15年时间投建酱酒基地，并计划在5年实现100亿销售额和上市目标。

今年5月，贵州仁怀市人民政府与融创中国、环球佳酿举行酱香型白酒生产基地建设项目框架协议签约仪式。据悉，环球佳酿将在仁怀市投资超百亿元，未来四年将规划产能3万吨。

资本市场更一度上演“沾酒就涨”的现象，不少上市公司也前往茅台镇寻找投资标的，意图收购酒厂。

6月21日，众兴菌业公告称，拟收购贵州茅台镇圣窖酒业股份有限公司100%股权；6月29日，吉宏股份称，拟收购贵州钓台贡酒业有限公司不低于70%的股权，进而持有贵州省仁怀市茅台镇古窖酒业有限公司资产。

转折点发生在8月。8月20日，一份由国家市场监督管理总局价监竞争局发布的《关于召开白酒市场秩序监管座谈会的通知》在网上流传。经多方证实，此次座谈会的主要议题是对资本炒作白酒的问题进行探讨，其中“资本围猎酱酒”成为市场焦点。

一个多月后，吉宏股份和众兴菌业相继宣布终止收购。

有人离开，亦有人继续进场。

10月12日，仁怀市茅台镇金樽酒业有限公司股东发生变更，新增股东为苏州步步高投资发展有限公司，持股34%，金樽酒业的注册资本从1900万元增加到5.88亿元。

白酒专家肖竹青对时代周报记者表示，在监管趋严之下，那些想炒作、想投机的短线资本逐渐退出，留下来的是真正想做酱酒的长线产业投资人，这有利于促进酱酒市场的有序发展。

茅台镇酒厂的新一轮洗牌也在悄然进行中。

9月初，一份名为《仁怀市白酒产业综合治理三年行动方案（送审稿）》的文件流出，其中提到，从2021年起，通过3年努力，综合治理白酒生产小、散、弱企业600家以上。到2025年，全市白酒生产企业总数明显下降。

目前，陈星的酒厂正在按照要求停产整改。面对新变化，他也在思考酒厂的转型之路，正计划与茅台镇的亲戚朋友合作，将原本各自独立运营的酒厂整合。同时，陈星也继续和资本方沟通，希望找到双赢的合作方式。

“茅台镇稍有名气的酒厂背后都有大资本，我们不想在行业洗牌中掉队，也想借助资本的力量把酒厂做大。”陈星对时代周报记者说。

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