合合信息拟上科创板，你手机里有它家的扫描全能王吗？

日前，上海合合信息科技股份有限公司（以下简称：合合信息）IPO审核状态变更为“已问询”。

这家做出了扫描全能王、名片全能王与启信宝的科技公司，本次拟从科创板以“标准一”登陆资本市场，募资14.90亿元，背后汇集了包括经纬创投、“复星系”等众多明星资本。

合合信息所主攻的智能文字识别（OCR）与商业大数据技术，目前已经成为了众多行业必备的底层科技之一。那么，合合信息在其中地位如何？

年营收近6亿元，2020年扭亏为盈

根据招股书，合合信息的主营业务以智能文字识别与商业大数据为主，其中又细分为B端与C端，C端业务尤其是扫描全能王与名片全能王是最主要的收入来源。

2018年至2020年，公司主营业务收入分别为1.96亿元、3.40亿元与5.78亿元，其中智能文字识别的C端业务增长迅速，同期营收分别为6883.07万元、1.64亿元与3.50亿元，占主营业务收入比重分别为35.11%、48.19%与60.55%。

合合信息主营业务收入构成图源：招股书

公司第二大收入来源于商业大数据业务方面，B端与C端可以说是平分秋色。2018年至2020年，公司商业大数据营收分别为3875.17万元、8297.04万元与1.18亿元，年复合增长率达44.89%。其中C端业务也就是启信宝APP的收入占主营业务收入比重分别为11.77%、14.39%与11.69%，B端业务占比为8.00%、9.99%与8.70%。

公司的毛利率水平同样可观，但相比招股书列举的同行业可比上市公司来说还有一定差距。2018年至2020年，公司综合毛利率分别为72.54%、79.07%与84.33%，而综合中数智汇、金山办公（688111.SH）与福昕软件（688095.SH）的同行业平均水平分别为87.42%、87.62%与92.04%。公司解释称，金山办公、福昕软件的主要产品为标准化软件，毛利率较高；公司主要成本为酌量性固定成本与混合成本，在收入不断上升时体现出规模效应，整体毛利率呈逐年上升趋势。

合合信息毛利率水平图源：招股书

净利润方面，2020年度，公司实现扣除非经常损益后归属于母公司的净利润9655.71万元，而2018年与2019年的净亏损分别为9387.45万元与5195.41万元，可以看出是一个亏损幅度逐年收窄并扭亏为盈的过程。公司解释称，亏损是由于研发投入、股份支付与营销推广金额较大。

相比同行业上市公司，公司研发费用率的确高出不少。2018年至2020年，扣除股份支付影响后公司研发费用率分别为64.76%、43.13%与28.87%，同行业可比公司平均值为22.61%、21.16%与23.76%。公司表示，原因主要为公司收入体量相对较小，随着营收快速增长，规模效应逐步体现，研发费用率有所下降。

合合信息研发费用率与同行业公司比较图源：招股书

TOC业务：OCR领域领先，但也不是高枕无忧

合合信息的C端APP，有扫描全能王、名片全能王与启信宝。

根据招股书，扫描全能王是一款智能扫描及文字识别APP，能够将手机、平板化身为随身携带的扫描仪，可将复杂场景下的文档转变为扫描仪效果的PDF文件或图片，并进一步识别为文本，目前支持识别41种语言的文档。而名片全能王是一款智能名片及人脉管理APP，可将纸质名片识别为数字名片，自动判别联系信息的类型，一秒保存通讯录，目前支持识别17种语言的名片。

招股书显示，名片全能王于2009年上线，扫描全能王于2010年上线，距今已超过10年。截至2021年3月末，扫描全能王与名片全能王在AppStore与GooglePlay应用市场的全球用户首次下载量合计约5.9亿，2021年3月份月活合计约1.2亿。截至记者发稿，扫描全能王APP在苹果AppStore“效率类”应用榜单排名第四，有244万个评分，排名仅次于前三位WPS、百度网盘与笔记类应用Notability，在同类扫描应用中可以说是“一骑绝尘”。

扫描全能王APPStore界面图源：APPStore

2018年至2020年，扫描全能王新增付费用户数分别为21.19万、62.51万与100.31万，新增付费转化率分别为0.20%、0.43%与0.59%；同期名片全能王的新增付费用户数分别为0.69万、0.99万和1.16万，新增付费转化率分别为0.11%、0.16%与0.25%。

扫描全能王运营数据图源：招股书

公司并未给出APP细分的月活与总付费用户数据，使得大类应用数据之间的比较难以进行。如果粗略计算，根据金山办公年报披露的情况，WPSoffice2019年与2020年月活用户分别为4.11亿与4.74亿，总付费用户数分别为1202万与1962万，若简单以月活数据之差作为分母，以付费用户数据之差作为新增付费用户数，则2020年WPSoffice的新增付费转化率约为0.12%，低于扫描全能王的0.59%和名片全能王的0.25%。

WPSoffice运营数据图源：金山办公2020年报

尽管看上去形势一片大好，占据先发优势，稳坐细分领域龙头，但合合信息并不是高枕无忧。OCR在人工智能应用中属于商业推广较为成熟的领域，中国信息通信研究院与腾讯云2020年9月份联合发布的《智能文字识别（OCR）能力评测与应用白皮书》中提到，OCR已经成为科技巨头能力标配，在各行各业数字化转型的浪潮中，OCR技术逐渐“下沉”为一项基本能力。尽管合合信息在智能文字识别领域的主要竞争对手百度云、腾讯云、阿里云等均无能够撄其锋芒的C端产品，但越来越多的应用已经内嵌了扫描与OCR识别功能，例如诸多办公OA内嵌的发票拍照识别录入功能，与教育类应用的“拍照搜题”等。甚至在WPSoffice当中，也集成了拍照扫描、页面提取等基础功能，对于普通个人用户来说已经能够满足大部分需求。这对合合信息来说是一个需要解决的问题——在手机里已经有诸多APP，而且云笔记、WPS等应用所集成的OCR功能已经够用的情况下，用户为什么还要再下载一个扫描全能王并为此付钱呢？

WPSoffice集成的扫描与识别功能图源：WPSoffice

而公司另一款商业数据查询APP启信宝，招股书中用了“三足鼎立”这个词来描述它与天眼查、企查查之间的竞争局面，并简称为“一信两查”。根据艾媒咨询发布的《2021年中国商业查询行业研究报告》，2020年启信宝月活用户份额排名第三，为6.5%，天眼查为72.4%，企查查为17.6%。而在平台知名度调查中，启信宝排名第四，第三是招股书中并未提到过的爱企查。

商业查询平台月活用户分布图源：艾媒咨询

此外，启信宝还“上榜”了工信部11月3日的通报。通报显示启信宝、腾讯新闻、QQ音乐、小红书等38款APP存在超范围、高频次索取权限，欺骗误导用户下载等问题，其中启信宝涉及的问题是“超范围收集个人信息”。工信部要求涉事APP在11月9日前完成整改，逾期不整改或整改不到位的，将依法依规进行处置并予以行政处罚。

TOB业务：广泛覆盖优质企业客户

招股书显示，B端业务方面，公司的智能文字识别、商业大数据两类服务已经覆盖了近30个行业的众多头部客户，包括超过80家世界500强企业。

公司重点强调了B端业务在金融细分领域的领先地位。银行客户方面，公司已经覆盖了6大国有银行、12家全国性股份制商业银行的总行或分行；在券商客户方面，2020年度中国证券业协会发布的券商排名TOP10均为公司客户；在支付公司方面，公司客户包括支付宝、银联、拉卡拉、京东金融等头部支付公司，还在银行卡识别领域服务了eBay、PayPal等标杆客户。2020年，公司还与人民网旗下的人民数据成立了“人民金融数据中心”，强化其在金融领域的优势地位。

不过，B端的竞争对手就远比C端更多更强了。智能文字识别领域，百度云、阿里云、腾讯云、GoogleCloud等大厂云集，尽管文字识别不一定是核心业务，但大厂更多拥有的是海量的数据积累与强大的云计算能力；商业大数据方面，公司竞争对手包括中数智汇、企查查、天眼查、邓白氏（Dun&Bradstreet）与益博睿（Experian）等，后两者为国际征信巨头。公司表示，启信宝的基础数据服务、标准化企业SaaS服务、场景化解决方案三个子领域服务在金融、制造、科技、政府等行业均积累了多个头部标杆性的客户案例，具有较强竞争力，领先于主要竞争对手；而跨国企业尽管成立了国内子公司，但国内分部经营自主权、数据获取等方面竞争力不高，且收费价格较贵。

2018年至2020年，公司智能文字识别与商业大数据B端业务收入平稳增长，分别为5918.09万元、8134.60万元与1.04亿元，占主营业务收入比重分别为30.19%、23.90%与18.06%。

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