年内21家房企美元债将到期：瑞安和首开规模最大 粤港湾控股等票面利率超10%

中国网财经11月3日讯(记者 刘小菲)近期，多家房企流动性风险加剧。截至目前，中资美元债市场上出现违约的房企有9家。另Wind数据统计显示，年内还有21家房企有到期的美元债，其中包括部分此前评级已经被下调的公司。

根据Wind数据，年底前到期的房企美元债余额接近60亿美元，其中瑞安房地产和首开集团余额最多，均为5亿美元。据悉，瑞安房地产该笔美元债利率为6.25%，到期日是11月28日；首开集团的这笔美元债利率为3.375%，到期日为11月3日。

花样年有两笔合计金额为4.5亿美元的美元债年底前到期，到日期分别为12月17日和12月18日；此外，建业地产、佳兆业集团也分别有一笔余额为4亿美元的美元债到期，到期日分别为11月8日和12月7日。

统计显示，21家房企年内到期的美元债，发行时的平均票面利率为8%，其中中国电建等美元债的利率较低，不足6%。与此相对，花样年控股12月18日到期的这笔美元债，票面利率达到了15%；粤港湾控股有一笔利率高达14%美元债于12月19日到期，目前余额为2.435亿美元。

此外，港龙中国地产、银城国际、华远地产和阳光100中国均有票息超过10%的美元债即将到期。值得一提的是，港龙中国地产已提出要约交换该笔票据，不过最终结果要看票据持有人是否买账。

多家评级遭机构下调

中国网财经记者注意到，年内有到期美元债的这21家房企，部分已被国际三大评级机构下调了评级，包括融信中国、建业地产等。公开信息显示，融信中国一笔规模为1.5亿美元的美元债将于12月3日到期。此前的11月1日，惠誉将融信中国长期外币发行人违约评级从“B+”下调至“B”，评级展望“负面”，回收率评级维持“RR4”，移出标准观察名单。更早之前的9月14日，标普将融信中国的主体信用评级从“B+”下调至“B”；9月16日，穆迪也将融信中国的企业家族评级从“B1”下调至“B2”，高级无抵押评级“B2”下调至“B3”。

建业地产在10月20日被惠誉下调长期外币发行人评级至“B+”，展望维持“负面”；穆迪也下调建业地产企业家族评级至“B1”，展望维持“负面”。穆迪表示，建业地产未来6-12个月的合同销售额将出现下滑，且在当前地产行业融资趋紧的环境中，该公司能否以合理的融资成本减轻对离岸债务资金的依赖亦存在确定性。

今年9月以来，三大国际评级机构轮番上阵，大规模地下调中国房企评级。9月1日，穆迪将中国房地产行业展望由“稳定”调整为“负面”。穆迪指出，融资渠道受限促使展望变为“负面”，开发商获得在岸银行和信托贷款，以及在岸和离岸债券市场的融资渠道已经收紧，并将在未来6至12个月内维持紧张态势。

10月18日和19日，穆迪接连下调了包括富力地产、合成创展、祥生控股、绿地控股等在内的20多家房企的信用评级或展望。10月21日，惠誉将29家中国房地产开发商纳入标准观察(UCO)范围，其中包括龙湖集团、旭辉控股等一向表现稳健的房企。此外，惠誉还在最终标准中更新了中国房地产开发商行业回报效率、资本周转率和净债务/净资产子因素的比率定义。

积极回购提振信心

在此背景下，多家房企对即将到期的美元债进行密集回购和赎回，以此维稳市场信心。

正荣地产原本有一笔美元债将于11月18日到期，规模约为2亿美元，年息5.95%。11月1日晚间，正荣地产发布公告称，提前赎回及注销该笔优先票据。此前，正荣地产已多次进行回购，其中仅10月以来在公开市场票据回购金额累计接近4000万美元。

此外，禹洲集团年内已累计回购4550万美元境外优先票据，中梁控股已累计回购9160万美元，中国奥园今年以来的回购金额也达1500万美元。佳兆业集团也在10月14日对外宣布，已将境内部分资金划拨至香港，集团将根据市场行情，选择合适的时间点，用于提前回购部分2021年12月7日到期的年息6.5%的优先票据。

对此，中央财经大学金融学院教授、证券期货研究所副所长王汀汀在接受中国网财经记者采访时表示：“目前伴随着个别房地产企业海外债券的违约，国际市场对中资房地产企业的信用评价有下调趋势，部分健康房地产企业的债券也承受压力，债券到期收益率上升。在这种情况下，对于现金流较为充裕、经营稳健的企业而言，提前回购债券有至少两方面好处。首先，以相对债券面值一定折扣的价格回购债券，减少了公司实际的还本数额，对公司而言可以获得短期利益；其次，提前回购债券，向市场传递信息，有利于后续在国际市场上的融资行为。”

王汀汀还强调，由于信息披露和投资者关系管理方面的原因，再加上一定程度上国际金融市场长期以来对中资企业的偏见，个别企业的行为容易引发市场的连锁反应、形成错误预期。中资企业海外发行债券的利率相对偏高，对国际投资者而言是较好的投资标的，国际投资者需要对中国企业的信用水平有客观的认识。事实上，这类房地产企业行为也在向市场传递中国政府稳定房地产市场，维护房地产行业健康发展的政策意图。

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