中高端市场竞争激烈 资本撤离茅台镇 或与普茅市价下跌“互为因果”

财联社（成都，记者熊嘉楠）讯，在消费升级的趋势下，今年前三季绝大部分白酒企业业绩呈全面上涨的态势，其中二三线酒企涨幅最大。而随着近期国家防止白酒“泡沫化”的调控手段出台、相关资本相继撤离茅台镇，酱酒热似乎已出现“降温”的迹象，飞天茅台市场价也在节前出现罕见下跌。

头部酒企优势明显中高端市场竞争激烈

从业绩上来看，头部酒企“茅五洋泸汾”领跑，营收规模保持稳定增长；二三线酒企则涨幅最大；尾部方面，除金种子酒（600199.SH）和皇台酒业（000995.SZ）亏损外，口子窖（603589.SH）、今世缘（603369.SH）、金徽酒（603919.SH）等均实现3成左右涨幅。值得一提的是，酒鬼酒（000799.SZ）、山西汾酒（600809.SH）、舍得酒业（600702.SH）前三季营收净利均已超越2020年全年水平，甚至赶超疫情前的2019年全年。

数据来源：wind财联社记者整理

中国酒业智库专家蔡学飞在接受财联社记者时表示，名酒化时代已经到来，头部和区域强势酒企是此轮消费升级的受益者，所以业绩表现不错。同时也可以看出，在消费升级的趋势下，中高端市场在持续扩容。

确实，近年白酒行业格局逐渐固化，高端白酒市场九成以上份额为“茅五泸”占据，代表产品分别是飞天茅台、普五和国窖1573。而飞天茅台更是以2500元以上的成交价牢牢占据超高端的地位，于是二三线酒企则纷纷瞄准抢占中高端价格带。

前三季水井坊（600779.SH）高档产品实现营收33.4亿元，同比增长76.03%，营收占比便高达97.7%；舍得酒业中高档产品实现营收28.34亿元，同比增长111.17%，营收占比达85.52%。不仅如此，不久前水井坊率先发布提价通知，对其旗下产品井台、井台晶莹装相关产品提价30元/瓶；舍得酒业紧随其后：自10月15日起，对其旗下产品品味舍得（第四代）和品味舍得（精华版）终端供货价格建议上调20元/瓶。

但是“欲速则不达”，中高端的快速扩容同样存在隐忧。蔡学飞也指出，毕竟酒类消费具有民生刚需属性，每个价格带都有对应的消费群体，应该理性看待不能盲目高端化。

值得注意的是，虽然白酒整体业绩一片大好，但也有部分企业仍未摆脱当下困境。9月底洋河股份（002304.SZ）相关人士曾向记者表示已经完成全年任务，前三季公司营收也确实现了16.01%的增长，可记者注意到，洋河的净利已连续两年止步不前，近两年四季度单季净利仅2-3亿元，而今年提出的“双品牌”战略能否助其突破瓶颈还要划上一个问号；金种子酒近三年同期亏损；而刚刚“摘帽”不久的皇台酒业也再度陷入营收净利“双降”的尴尬局面。

此外，今年春节较去年提前了十多天，所以今年销售旺季也将提前到来。对于今年第四季度的情况，白酒分析专家杨承平补充道：“一般来说，第四季度酒企为满足市场需求会做一些供应工作，即淡季做市场，旺季做销量。同时，今年四季度开始逐渐进入销售旺季，结合前三季的情况，我认为四季度业绩应该比较乐观。”

资本撤离茅台镇与普茅价格下跌“互为因果”

近年来，在茅台强劲势头的带动下，酱酒热愈演愈烈，各路资本相继入驻茅台镇，甚至有报道指出，2021年茅台镇或将涌入数百亿投资。但就在第三季度，酱酒热的“风向标”似乎出现了转折。

8月下旬，国家市监总局组织各大酒企于中国价格协会召开“白酒市场秩序监管座谈会”。不少行业人士向财联社记者分析称，这是防止行业资本化和过度涨价导致泡沫化的一个举措。

在此之后，多家酒企相继宣布“染酱”计划终止。继园城黄金（600766.SH）过后，“金针菇大户”众兴菌业（002772.SZ）“跨界饮酒”告吹，终止收购贵州茅台镇圣窖酒业100%的股份；吉宏股份（002803.SZ）终止收购钓台贡不低于70%的股权；水井坊终止与贵州国威酒业的框架协议和合资项目。

无独有偶，酱酒的绝对“航母”飞天茅台市场价也在节前出现罕见下跌。（详见财联社记者报道《"铁腕"控价成果显现？飞天茅台市场价一降再降集团回应称是市场行为》）

资本撤离茅台镇与普茅市场价下跌在时间上如此接近，不免让人联想到两者间是否存在的关联。对此，蔡学飞表示了肯定，他说：“一方面，酱酒增速过高，发展过快，国家对其进行调控，市场普遍认为酱酒增速接下来有可能会放缓；另一方面，茅台中国酒类天花板，同时也是酱酒的代表品类代表，所以一旦茅台市场价下跌，对于目前正在实施产品结构升级的很多酱酒企业都会受到影响。”

从2016年茅台涨价以来，酱酒经历了非常高速的发展，其中，郎酒、国台、金沙、习酒发展尤其迅猛，所以不少资本纷纷抢占茅台镇，想要在酱酒的高速发展中分得“一杯羹”。然而，在国家调控下，市场预期酱酒增速将会放缓，但市场人士认为，这并不意味着酱酒已完全没了机会。上述终止收购、合作的茅台镇酒企均为“名不见经传”的中小微企业，而国家对于本身具有规模、技术的酱酒企业实际是重点扶植的。据财联社此前报道，正在冲击IPO的郎酒2021年一季度实现营收32.22亿元，同比增长293.44%，净利达12.6亿元。

杨承平、蔡学飞均对此表示认同，他们认为国家调控是为了防止酱酒过度资本化，但并不是打压白酒行业，相反是扶持那些有品牌、有品质、有产区优势的酒企做大做强。目前只是酱酒品类发生整合，方向发生了变化。

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