嘉恳资产遭IPO询价新规后首张罚单！核心风控员竟是质检员出身

《科创板日报》（记者 陈美）讯，近日，上交所官网披露一则监管措施决定书，对上海嘉恳资产管理有限公司予以警示并采取监管谈话。

《创投日报》记者了解到，被处罚的嘉恳资产是新晋的“黑马私募”。据私募排排网显示，嘉恳资产成立于2015年，旗下产品155只，核心人物为李星、 刘兵、詹冶。截止目前，公司全职员工数44人，取得基金从业人数33人。

面对上交所的这一处罚书，11月1日，记者以投资者身份致电嘉恳资产，其前台工作人员表示：“这里只是前台，尚不清楚公司被上交所处罚一事。”但在交流后，该工作人员又改口称，“现在上交所公告了，后续应该会约谈，加强监管吧。”

百亿私募内控缺失

根据上交所披露的监管信息，嘉恳资产在参与科创板IPO网下询价中，存在询价决策流程不规范，相关内部控制存在缺失；内部研究报告流于形式，未能体现在充分研究基础上理性报价等违规情况。

这不是嘉恳资产第一次遭遇监管层的处罚。在今年7月，嘉恳资产也在“科创板首次公开发行股票网下询价”过程中栽了跟头。

根据监管函，嘉恳资产在当日一是询价决策流程不规范，询价当日未对报价相关人员的通讯设备进行管控，存在价格等关鍵信息泄露。二是报价结果缺少客观研究支持与合理解释，未能体现出充分研究基础上理性报价。

特别是，嘉恳资产在参与科创板新股询价过程中，内部研究不充分，定价过程存在依据不足、凭借主观经验判断等情况，定价结果存在一定随意性。

可以看到，在科创板新股询价过程中，嘉恳资产问题不断。

风控人员竟是质检员出身

嘉恳资产新股询价问题频繁，显然与风控人员有关。然，查询发现，嘉恳资产的风控员竟是质检员出身，而非专业的从业人员。

根据中基协备案披露，葛文秀在嘉恳资产中任职合规风控，就其本身而言，没有出色的从业经历。

数据显示，2012年6月-2013年4月，葛文秀任职苏州优力塑胶的质检员；2013年是上海森想信息技术的销售代表，这份工作也只干了4个月；同年10月，葛文秀又到上海浙嘉投资做行政文员；2015年11月，葛文秀终于来到上海资民企业征信，做起了风控员一职。

记者了解到，风控员的工作职责主要是对客户资料审核；对客户电话访问，核定客户所提供资料的真实性；了解客户的家庭收入、经济来源等等。

与此同时，一些公司的风控员还会要求有证券公司、银行、基金公司等行业知识，财务知识，法律知识，以及业务知识等。

但从葛文秀的履历上看，其过往从业经历与上述要求似乎有一定差距。最重要的是，葛文秀并未获得基金从业资格。

除此之外，嘉恳资产的的法定代表人和总经理李星也付出水面。该人出身券商系， 先后任浙商证券营销人员，中原证券项目经理，九州证券经纪人。2015年正式成立嘉恳资产，并担任要职。

单只基金跑赢景林高毅

尽管一个券商从业人士，一个半路出家的风控人员，就搭起了嘉恳资产，但这一私募基金并未取得投资建议条件资格。一业内人士告诉记者，没有私募投顾资格，嘉恳资产就无法在银行、券商中以投顾身份管理产品，也无法进入主流代销渠道的白名单中。

但这也不妨碍嘉恳资产的高速扩张之路。截止目前，嘉恳资产管理资金规模高达100亿元。10月22日，嘉恳旗下芬芳1号今年来收益为30.15%，嘉恳茂溪5号为20.82%，跑赢淡水泉、景林、高毅等大牌基金。

三季报显示，嘉恳资产共出现在19只上市公司名单中。其中，科隆股份、荣泰健康、冠盛股份、东方园林为新进和增加。

但这四只个股均表现一般，且东方园林第三季度净利润只有488万元，同比下降97.63%，前三季度归母净利润更是-5.3亿元。

此外，嘉恳资产还持股文一科技、狮头股份、精研科技、森霸传感、史丹利、南方轴承、诺普信、旺能环境、恒为科技、淮河能源、银禧科技，同样的这些个股均表现一般。

巨额打新收益还能持续好久？

持仓操作与收益不对等，嘉恳资产的超额收益从何而来？

“打新”是嘉恳资产的一项“神技”。Wind数据整理，年内嘉恳旗下相当数量产品，参与新股首发十分积极，平均每只产品投入申购的累计资金超过100亿。

另据Wind显示，2021年动用资金最大的“嘉恳稳盈FOF1号私募证券投资基金”，在2020年首发累计动用资金高达732亿元。

但近日来，随着新股频频破发，嘉恳资产这种“躺着赚钱的日子”能否持续，值得思考。

对此，财经评论员郭施亮在接受记者采访时表示，IPO询价新规意在降低机构频繁修改报价的行为，有利于改善抱团压价、变相利益输送等行为。

“参与科创板网下询价变为‘系统至多记录同一网下投资者提交2次初步询价报价记录’，且原则上不得修改，第二次要提交‘报价修改理由’，而此前对报价修改并无限制。这意味着报价修改次数受到约束限制，有利于规范市场运行秩序，询价趋于理性。”郭施亮谈到，因此，这将或多或少影响新股上市后表现。

在郭施亮看来，新股破发潮到来，机构在打新时更需要考虑企业的真实质地。“新股打新刚性兑付打破，未来新股溢价效应下降，机构询价引导价格理性回归，应该是未来市场的发展趋势。”

而武汉科技大学金融证券研究所所长董登新也对记者表示，询价新规实施后将大大缓解“抱团压价”的情况。“在以前，机构是报低价，使得新股上市后暴涨，一二级市场溢价空间明显。而如今随着最高报价剔除比例由‘不低于10%’调整为’不超过3%’，这意味更多人敢于报高价。因为报低了，就可能拿不到筹码。可以看到，新规出炉后减少了机构新股报价的操纵空间。”

总之，董登新认为，新股询价市场化改革，就是要让新股上市后不暴涨暴跌，股票价格趋于平衡性。如此，才是合理、成熟的资本市场。

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