奈雪的茶发全年盈利预警 对标星巴克更难了

10月29日晚，奈雪的茶（02150.HK）披露第三季度运营情况及盈利预警公告。公告显示，奈雪预计2021年全年录得收入与2020年相比，将低于预期，并预计2021年全年将录得经调整净亏损（非国际财务报告准则计量）。

同时，基于该集团未经审核管理账目，奈雪的茶于本季度内亦取得经调整净亏损（非国际财务报告准则计量），而2020年同期则取得经调整净利润（非国际财务报告准则计量）。

对于由盈转亏的业绩，奈雪的茶方面表示受到以下因素影响：为确保门店运营团队相对稳定，门店人力成本在短期内弹性较低，难以根据疫情变化做出及时且充分的调整；自动化、数字化措施仍在测试过程中，对集团财务表现带来预期增益尚需时日；2021年全年新开门店数量超出先前计划，导致门店开办费用及其它间接成本有所增加等因素的综合影响，本集团盈利能力于短期内预计将受到显著的影响。

事实上，奈雪的茶业绩由盈转亏亦在预料之中。浦银国际在研报中指出，我们认为激烈的行业竞争、运营能力上与喜茶的差距、未来三年快速的店铺扩张以及近期食品安全方面的负面新闻都为奈雪未来的盈利能力蒙上阴影。

奈雪的茶一直希望通过加速开店提升盈利水平，报告期内，奈雪的茶新增90间茶饮店，关停3间茶饮店，并有17间标准茶饮店开始转为奈雪PRO茶饮店。奈雪方面表示，由于2021年下半年可选优质地点较多，在保证选址水平的前提下，2021年全年，预计将新开大约350家奈雪的茶茶饮店，其中绝大多数为奈雪PRO茶饮店。

餐饮行业从业者穆杨表示，餐饮企业依赖开店带动营收，但却没有互联网企业的边际效益，开店越多，餐饮企业的成本压力也在增加，对单店效益的影响也愈发明显。“上市后，企业为追求效益，只能通过开店完成业绩目标。”

与标准店相比，奈雪PRO店成本更加可控，没有厨房后不受烟道限制，选址更加便利。但业内担心，中央工厂生产的欧包有可能无法满足那些对奈雪现制欧包情有独钟的消费者，这有可能会影响奈雪在北方市场的竞争力。

另一方面，奈雪的茶创始人在采访中多次提出，选址将紧挨星巴克。但浦银国际在研报中认为这并不现实。奈雪的茶缺乏功能性与商务性消费场景、激烈的行业竞争格局和产品制作工艺较难标准化等特性，为奈雪对标星巴克带来巨大的难度，很大程度上将限制奈雪未来的拓展空间。

对于未来，奈雪的茶方面表示，随着新开门店占门店数量的比例逐步下降，现有门店提供人力支持新开门店的压力将逐渐环节，门店经营利润率将逐步提升。

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