复合调味品兴起 莲花健康靠老品难敌趋势 三季度净利同比降三成

29日晚间，莲花健康（600186，SH）发布三季度公告，公告显示前三季度净利润3670万元，较同期下降近3成。卓创资讯分析师陈莹莹表示，单一调味品难以满足消费者需求，复合调味品正在成为消费新趋势，目前中国味精行业已进入成熟期，味精的直接消费或逐步萎缩，更多的以原料添加的形式存在。

定增、卖商标风波、高管大换血……莲花健康经破产重组后重回大众视野，莲花健康也表示，要重新树立在调味品行业的领先地位，打造社会各界认可的新莲花。但时隔多年，味精遇冷，复合调味品赛道却早已强手如林，昔日“味精大王”略显尴尬，“突围”之路或许并不轻松。

增利不增收 造血能力偏弱

莲花健康曾是全国最大的味精生产和出口基地，20世纪初，由于控制权多次易主、市场萎缩等不利因素影响，莲花健康开始走下坡路，自2010年起至2018年，莲花健康接连亏损，深陷经营困境和债务危机。

2019年，经破产重组后，莲花健康扭亏为盈，成功摘帽。但观察近五年财务报表，莲花健康始终存在“增利不增收”情况。数据显示，2017年至2021年前三季度，莲花健康营业收入分别为18.53亿元、17.29亿元、17.03亿元、16.55亿元、13.29亿元，呈现出持续下滑趋势，但净利润分别为-1.03亿元、-3.32亿元、6923.06万元、7428.61万元、3670万元。

某财务专业人士表示：“通过对比财务报表来看，2019年扭亏主要依赖重整收益，2020年、2021年前三季度依赖毛利提升和降低期间费用增厚利润，要关注莲花健康降本是短期性还是长期性。不过，最主要还是要开源，扩大收入增强企业造血能力。”财务报表显示，2020年三大费用累计（销售费用、管理费用、财务费用）较同期减少57%，2021年前三季度较同期减少23%。

据了解，莲花健康主营业务仍是味精，三季报显示，味精等氨基酸调味品销售收入8.27亿，占主营业务收入6成以上，鸡精等复合调味品收入1.52亿，占主营业务收入11%。根据2020年报显示，主营产品中，味精和鸡精毛利分别为25.39%、46.21%，料酒等液态调味品毛利高达66.89%，但料酒收入占比仅0.2%。

值得一提的是，由于设备老化，人员负担较重，生产成本趋高，莲花健康味精业务板块已向购买半成品加工方向转变，半成品主要为麸酸和谷氨酸钠。

“老树发新芽”？

据悉，中国味精行业属于成熟期，行业集中度较高，阜丰集团、梅花生物及宁夏伊品生物三家味精产能占有率合计约达到80%。陈莹莹接受财联社记者采访表示：“2020年全国味精产量在245万吨，，中国味精年消费量在170-180万吨左右，主要消费渠道分为餐饮消费、家装消费及工业添加消费，其中工业添加是主要消费方向，酱油是味精下游工业消费的主要群体。”

在目前消费升级背景下，消费者选择逐渐多元化，味精在餐饮业和家庭消费市场这在逐步缩减。陈莹莹表示，传统的、普适型的产品难以满足消费者对于烹煮特定菜肴的调味需求，细分功能的复合性调味品由于同时囊括了对应菜品所需的所有调味需求并且有效简化了烹煮过程，愈发得到消费者的青睐，因此味精的直接消费或逐步萎缩，更多的以原料添加的形式存在。

复合调味品或将取代单一调味品部分市场，成为消费主要趋势，那么，传统味精企业能否挖掘新盈利点将是生存关键。莲花健康在半年报中表示，希望基于传统味精产品生产基础和品牌、渠道优势抓住复合调味品市场机遇。

为了这一目标，今年8月莲花健康定向增发引入国有资本，周口市政府平台公司周口城投高比例参与。

除此之外，莲花健康高管也完成“大换血”，莲花健康实控人李厚文担任董事长，曹家胜担任总裁，梅申林为副总裁，根据披露信息，梅申林具有多年食品及调味品行业经验。莲花健康也公开表示，正在重新树立在调味品行业的领先地位，努力打造一个让社会各界更加认可新莲花。

梦想很丰满，但现实依然骨感，如今调味品行业早已强手如林，海天味业（603288,SH）、千禾味业（603027，SH）、李锦记等行业龙头已抢先布局并处于领先位置。对比之下，莲花健康产品略显单一、研发能力较弱，扭亏后莲花健康能否“老树发新芽”、成功“突围”似乎还有待时间验证。

财联社记者就莲花健康产品战略规划，未来是否会增加高毛利产品比重等问题向莲花健康发出采访函，但截止记者发稿，仍未得到回复。

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