百世68亿出售国内快递业务背后：7年半累亏82亿，加盟商称卖掉对大家都是解脱_手机搜狐网

出品 | 搜狐财经

作者 | 史额黎

10月29日晚间，百世集团（下称百世）公告称，已同意将其在国内的快递业务，以约68亿元的价格出售给极兔速递（下称极兔）。本次出售不包括百世旗下的供应链、快运、优货（城际整车物流的网络货运平台）及国际业务。

受本次交易影响，百世股价在当天美股盘前一度大涨36%，但开盘后不久即由涨转跌。截至30日收盘，报1.61美元/股，跌23.7%，总市值为6.26亿美元（约合40亿元人民币）。这意味着，百世目前的总市值，与其本次出售国内快递业务的对价，尚有一定差距。

对此，中国交通运输协会快运分会副会长徐勇认为，上述总市值与部分业务出售对价的差距，受多因素影响。百世国内快递业务对于极兔的价值，在于可以增加其市场份额，借助百世快递牌照能够进行双网运营，以及看重主要股东阿里巴巴此前对百世的支持与赋能。

有百世加盟商表示，他所在的区域目前存在严重的派费延期支付现象，本次交易对于各方来说都是解脱。两个品牌最初可能会采用双网运营的模式，下一步仍会出现网点合并。他有些担心之后与当地极兔加盟商的整合问题，但眼下该交易对他而言属于“利大于弊”。

百世目前有区域延迟支付加盟商派费超15天

百世官网显示，其于2007年创立，并在此后通过并购不断扩大业务版图。2010年，百世收购汇通快运，成立百世汇通（后更名为百世快递）。2012年，其收购全际通，成立百世快运。2015年，其又通过收购360 Hitao，拓展跨境物流业务。

在百世攻城略地的背后，是资本的大力支持。据天眼查统计，在百世上市前累计获得8轮融资，其中阿里系参与过5轮。百世2017年7月披露的招股书显示，阿里系合计对其持股29%，阿里投资有限公司为其大股东；百世创始人、董事长兼CEO周韶宁持股14.7%，为第二大股东。

周韶宁的个人背景，也为百世披上一层科技的外衣。招股书显示，其曾于复旦大学、普林斯顿大学等取得学位，历任UT斯达康中国区总裁、谷歌全球副总裁兼大中华区总裁等职务。百世IPO时，多家媒体的报道均提及了其信息化水平较好、科技含量较高的内容。

但难以盈利，始终是摆在百世面前的头等难题。同花顺数据显示，2014年至2019年，其收入从30.66亿元一路上升至351.76亿元，并在2020年降至299.95亿元。在此7年间，其均未实现年度盈利，合计净亏损为71.48亿元。

今年上半年，百世实现收入138.71亿元，净亏损仍然可达10.85亿元。在延续亏损的同时，其“以价换量”的策略也未能奏效。今年上半年，百世快递实现业务量40.58亿票；市场份额为8.22%，环比下滑1.78个百分点，同比下滑2.38个百分点。

在业绩持续低迷及市场份额缩水的情况下，资本市场开启了“用脚投票”。以昨日收盘价计算，其股价较历史最高点的13.54美元/股（同花顺前复权）下跌88.11%，总市值较历史最高点蒸发46.41亿美元（约合297亿元人民币）。

百世一级加盟商贺林（化名），近年明显感觉了百世的颓势。

贺林表示，从2020年百世撤掉他所在城市的分拨中心后，他交接件的运输成本明显上升，于是开始亏损。直到今年9月百世跟随行业大势将全网派费上调0.1元/票，并且上级对该区域的发出件补贴0.3元/票后，他才转为盈利。

不过，百世延期支付派费的情况仍未好转。贺林称，以前百世是客户签收快件就支付派费，后来变成T+3、T+10，现在连T+15 都达不到。“也就是说，今天是10月30号，我连10月15号的派费都没拿到。”

“它没钱了，你对它再有感情，跟着它还有什么意义？”贺林说，“这个管理团队，野心已经没有了。卖掉其实都好，对大家来说都是一个解脱。”

财报亦显示，百世目前的财务状况不乐观。截至今年6月末，百世的现金及现金等价物为9.08亿元，而短期银行贷款为23.02亿元、证券化债务为2.82亿元；流动负债净额为37.77亿元；资产负债率为95.21%。

在29日的公告中，周韶宁也提到，本次交易将改善百世的资产负债表，并提供更好的盈利途径。公告显示，百世目前预计将在这笔交易中获得约39亿元的现金。

此外，周韶宁还在同日发出的内部信中表示，百世将集中精力和资源，进一步推动供应链、快运、国际业务的深度融合，打造国际化的综合智慧供应链服务。

对此，徐勇认为，百世此时出售资产是比较正确的选择，一旦百世价值越来越低，抛售时可能价格就不能反映其价值了。但他强调，如果百世想拿收到钱砸向其保留的业务，仅仅有钱是不够的，还需要人才和比较好的商业模式。

徐勇称，目前国内快运业同快递业一样，面临品牌过多、产业集中度不高的问题；国际巨头控制着物流供应链的上端，国内企业只能在下端赚比较薄的利润；而东南亚的快递市场同样存在同质化竞争和价格战。

在徐勇看来，除了兼并重组外，国内物流公司还有两条出路。一是能否在单独的细分赛道，像顺丰在商务件市场一样，占有一席之地。二是能否在供应链行业中针对某些企业推出定制化服务，从而以这些公司为细分市场，占据一定的市场份额。

极兔拿下百世牌照，或将开启双网运营

近年规模快速攀升的极兔，斥资68亿元进行并购又是出于什么考虑？

在双方关于本次交易的通稿中，极兔执行总裁樊苏洲称，百世积累了多年的行业经验，拥有良好的基础建设和优秀的加盟商网络资源。本次收购优势互补，可以优化双方在中国市场的末端网络布局，推进网络精细化运营。

徐勇表示，极兔收购百世国内快递业务，首先是为了市场份额。“未来极兔的目标要进入前三强或者前五强的话，它必须要有市场份额去支撑。”

财报显示，百世快递二季度的业务量为23.01亿票。据《晚点LatePost》29日报道，极兔的日单量目前为2000~2200万票，在“618购物节”期间曾一度逼近3000万票。假设以现在日单量的中值2100万票进行估算，极兔二季度的业务量或将达到约19.11亿票。

据各公司经营简报，今年二季度国内快递业的第三名是圆通，业务量为42.66亿票。这意味着，在极兔与百世国内快递业务合并后，其业务量可能已与行业老三圆通颇为接近。

其次，徐勇认为，百世经营多年，过去有像阿里巴巴这样的比较强势的股东。这些股东对它的支持和赋能，会体现出一定的价值。徐勇称，阿里现在公平对待所有快递公司，被收购的百世快递仍将获得阿里电商平台的接口支持。

财报显示，截至今年2月末，阿里合计持有百世1.43亿股A类股及B类股，合计持股比例为37.01%，合计投票权为46.7%；而周韶宁则持有百世4779.07万股C类股，持股比例为12.37%，投票权（46.4%）低于阿里。

徐勇还表示，在目前牌照申请面临行业管制的情况下，百世的快递牌照也很重要。他认为，对极兔和百世的加盟商进行资源整合，让两种品牌文化去融合，非常不可行，风险非常大。

“两个品牌就分别去运作，资源进行整合，末端进行协同，这是一个最佳的选择。”徐勇说，所以牌照是非常有价值的。

贺林也听到了极兔收购后双网运营的说法。他提供的一份名为《关于极兔收购百世集团旗下快递业务的详细说明》的通知显示，极兔出资68亿收购百世快递业务，积极寻求更加完整的网络完善极兔整体业务布局。

该通知还称，百世快递目前加盟商在市场上运营经验丰富，架构上均属于直接签约站点，有利于做大做强，双网并行，突出百世原有网络优势势在必行。

但贺林猜测，双网运营只是前期的方案。极兔收不了淘宝的快件，它只能用百世出淘宝的货。所以，极兔肯定会先合并百世的分拨中心和班车干线运输，下一步才会是网点合并。

综合此前快递业的合并情况，贺林有些担心。他认为，自己无法跟当地极兔加盟商融合。一方面，自己没有钱去买下极兔的网点。另一方面，当地极兔加盟商买他的网点也没有意义，“他还不如自己花钱再组建团队”。

只是眼下，贺林觉得这项交易对他而言还是“利大于弊”。他表示，国家出台政策维稳快递价格后，他收到的派费比以前高多了，也有了利润。本次收购的前两年内应该不会有太大变化，他先把这两年的钱挣到手。

至于以后两个品牌的网点怎样融合，贺林称，极兔肯定会给全国所有的百世加盟商一个合理的方案。“如果他针对全国（加盟商）的话，全国（加盟商）就会不同意，对吧？”

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