君实生物Q3：合作销售推动营收增长 大规模投资致现金流有压力

《科创板日报》（上海，记者 金小莫）讯，29日晚间，君实生物-U（688180.SH）披露2021年三季报显示，公司前三季度营收27.18亿元，同比增长168.9%；净亏损3.92亿元，上年同期净亏损11.16亿元，亏损缩窄。营收增厚主要系“技术许可收入大幅增长，以及新增特许权收入”。

合作销售带来降本增效

进一步来看，“技术许可收入”主要指君实生物抗PD-1单抗药物特瑞普利单抗注射液（下称：拓益）的销售分成。2021年2月，君实生物分别与阿斯利康、Coherus BioSciences达成合作协议，后二者分别可获得拓益于中国大陆地区非核心市场、美国和加拿大的商业化推广权。

而“新增特许权收入”则指的是君实生物的新冠中和抗体埃特司韦单抗（JS016，etesevimab），后者于2020年5月将海外权益授权于礼来。根据相关协议，君实生物可获得该产品销售净额两位数百分比的分成。据《科创板日报》记者9月中旬获悉，美国政府已下单采购中和抗体，这将为礼来带来3.3亿美元的订单。

眼下，以PD-1为代表的创新药领域竞争加剧，与国际大药厂进行商业合作已成为一种普遍选择。从Q3数据来看，君实生物这一模式已逐渐走通。

数据上，2019年至2020年，拓益的销售额分别为7.74亿元、10.03亿元，增速为30%；销售费用分别为3.20亿元、6.88亿元，增速为115%。而截至到2021Q3，包括拓益在内的销售额已接近30亿元，同比增长168.90%；同时销售费用增速放缓，同比增长26.34%。

此外，三季报还透露出，君实生物仍在大规模扩张中。

从现金流量来看，前三季中君实生物的现金主要来自筹资，合计17.70亿元；另支出了14.56亿元的投资费，经营活动也产生了5.40亿元的赤字，账面资金较为承压。

在投资中，主要为投资活动（11.05亿元）及构建固定资产等（6.61亿元）两项。君实生物另有固定资产19.15亿元、在建工程6.05亿元，分别同比增长9.15%、86.75%，显示企业正在积极扩建产能。

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