三季度归母净利润骤降八成！华林证券业绩急转之下股价受累

华林证券归属于上市公司股东的净利润由上半年的同比增44.93%逆转为前三季度降27.20%，其中第三季度同比骤降81.80%

《投资时报》研究员田文会

华林证券股份有限公司（下称华林证券，002945.SZ）近日在A股上市券商中率先公布了2021年三季报，该公司三季度业绩出现逆转，令人大跌眼镜。

三季报公布后的第一个交易日，该公司股价盘中一度触及跌停，最终收跌8.1%。至10月27日收盘，华林证券股价仍较三季报发布前跌10.46%。

据华林证券三季报显示，该公司今年前三季归属于上市公司股东的净利润同比降27.20%，而该公司今年上半年归属于上市公司股东的净利润同比增44.93%。逆转发生于今年第三季度，该季度华林证券归属于上市公司股东的净利润为0.68亿元，同比锐减81.80%。

仔细研究发现，今年前三季度，华林证券营收中的利息净收入、手续费及佣金净收入、投资收益、公允价值变动收益等主要项目同比增速几乎都较上半年下降，而营业支出中的业务及管理费同比增速却高于上半年。

《投资时报》研究员注意到，华林证券今年前三季度筹资规模也大幅增长。前三季度，该公司筹资活动现金流流入全部为发行收益凭证收到的现金，达61.85亿元，同比增2.26倍。而经营活动现金流则大幅净流出27.72亿元。

华林证券部分财务数据表现

数据来源：华林证券2021年三季报

三季度归母净利降八成

对于券商来说，一年内季度间的业绩增长变化很少呈现大逆转，但这确实在华林证券身上发生了。

据华林证券三季报，该公司今年前三季营业总收入为10.64亿元，同比降7.67%；归属于上市公司股东的净利润为4.81亿元，同比降27.20%。而该公司今年上半年营业总收入为7.78亿元，同比增35.45%；归属于上市公司股东的净利润为4.12亿元，同比增44.93%。

华林证券的业绩由上半年的高增长逆转为前三季度的较大幅度下降，是因为第三季度业绩出现大幅下滑。

第三季度，该公司营业总收入为2.86亿元，同比降50.54%；归属于上市公司股东的净利润为0.68亿元，同比大降81.80%。

华林证券到底发生了什么？比较该公司前三季度和上半年的利润表具体项目，可以发现，该公司主要的营收项目增速相较上半年几乎全部下降，而营业支出增速却高于上半年。

营业收入方面，今年前三季度，华林证券利息净收入为3.14亿元，同比增27.13%，低于上半年32.21%的增速；手续费及佣金净收入为6.87亿元，同比增37.53%，而上半年增速为70.87%；投资收益为-0.7亿元，上年同期为1.4亿元，由盈转亏，而上半年该项仍然盈利，为0.19亿元；公允价值变动收益为0.95亿元，同比降58.44%，而上半年该项为0.89亿元，相较去年上半年的-0.44亿元，由亏转盈。

对于投资收益亏损，华林证券称，主要是受衍生品业务投资收益同比降低影响。

关于公允价值变动收益下降，华林证券则表示，主要是第三季度受市场波动影响，且去年同期该公司根据相关规定跟投科创板项目上市，产生大额浮盈。相关项目已经进行结算，虽然影响了报告期内的财务业绩，但此举将有利于公司把握调整投资组合的机会，为四季度轻装上阵做好准备。

支出方面，今年前三季度，华林证券营业总支出5.34亿元，同比增32.18%，高于上半年28.8%的同比增速。

其中，业务及管理费为5.3亿元，同比增32.62%，高于上半年28.34%的同比增速。华林证券称，为更好推进该公司科技金融战略转型，持续加大了信息技术投入和科技人才引进，截至今年9月末，该公司信息技术投入约1.6亿元，其中三季度单季的信息技术投入近亿元。

对于净利润下降，华林证券对《投资时报》表示，一方面，该公司持续加大了信息技术投入和科技人才引进。另一方面，受三季度市场结构化走势影响，该公司投资收益同比有所下降。上述因素造成该公司营利水平短期承压。剔除短期影响因素，该公司主营业务保持了稳健增长的态势。2021年前三季度该公司保持了持续盈利，其中投资银行业务手续费净收入为2.06亿元，同比增长77.04%。

筹资规模大幅增长

华林证券今年前三季度的筹资规模大幅增长。三季报显示，今年前三季度该公司发行收益凭证收到的现金为61.85亿元，同比增2.26倍。

而偿还融资的额度也较高。今年前三季度，华林证券偿还收益凭证支付的现金为53.98亿元，同比增4.66倍。筹资活动现金流出也因此达到56.91亿元，同比增4.17倍。不过，由于融资额度高于偿还额度，该公司今年前三季度筹资活动产生的现金流仍然为净流入4.94亿元。

华林证券的筹资仍在继续。

该公司官网10月26日披露的“华林月月红60天固息【2021198】期收益凭证”产品信息显示，该期收益凭证的发行人为华林证券，当期发行规模2000万元。该产品募资用途为补充华林证券的公司运营资金，主要投向包括融资融券业务、股票质押式回购交易、资产管理业务等。

今年前三季度，华林证券现金及现金等价物净增加额为6.09亿元，除了筹资活动现金流净流入，投资活动现金流也净流入28.87亿元。而经营活动现金流则大幅净流出27.72亿元。如果没有上述发行收益凭证收到的61.85亿元现金，华林证券今年前三季度现金流可能出现净流出。

经营活动现金流中，流入额为44.89亿元，同比降62.66%。其中下降最多的是回购业务资金净增加额，今年前三季度为0，去年同期则为107.31亿元。

流出项合计72.61亿元，同比降36.47%。其中回购业务资金净减少额今年前三季度为44.64亿元，去年同期为0。

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