美硕科技拟创业板IPO：最近三年毛利率持续走低 第一大客户美的集团占比超过五成

中华网财经10月29日讯中华网财经了解到，10月28日浙江美硕电气科技股份有限公司（简称“美硕科技”）创业板上市申请已获受理。美硕科技本次拟向社会公众公开发行股票数量不超过1,800万股，不低于发行后公司总股本的25%。本次发行不涉及股东公开发售股份，拟募集资金5.56亿。财通证券为保荐机构。此前，美硕科技2016年11月在新三板挂牌，2020年8月摘牌。

美硕科技成立于2007年2月6日，主营业务为继电器类控制件及其衍生执行件流体电磁阀类产品的研发、生产及销售。

主要产品主要包括通用继电器、汽车继电器、磁保持继电器、通讯继电器及流体电磁阀等，应用于家用电器、智能家居、汽车制造、智能电表、工业控制和通讯设施等领域。

美硕科技主要产品为继电器类控制件及其衍生执行件产品。继电器类控制件是整机电路控制系统中必要的、核心的电控基础元件，广泛应用于家电、工控、汽车、通讯、电力、能源、安防、航空航天等领域，报告期内占比分别为88.29%、89.1%、91.01%、89.99%。

招股书显示，美硕科技已成为美的集团、TCL、奥克斯、海尔集团、格兰仕、HELLA等国内外家用电器、汽车电子等领域一线品牌的继电器类控制件产品供应商。

另外，美硕科技在招股书中提示了客户高度集中的风险，前五大客户中，美的集团、奥克斯、TCL属于家电领域客户，特别是向美的集团销售的收入占主营业务收入比例达55%以上。

股权结构上，黄晓湖、刘小龙、虞彭鑫、黄正芳、陈海多为公司共同实际控制人，通过《一致行动协议》对公司形成共同控制，合计持有94.44%的股份，公司无控股股东。

据招股书，美硕科技最近一年新增股东平阳欧硕持股1.48%，招股书披露平阳欧硕实际控制人周信忠，曾任报喜鸟控股股份有限公司董事长兼总经理、经营管理委员会主要成员，清华五道口EMBA；现任上海浚泉信投资有限公司法定代表人、执行董事，平阳源泉投资合伙企业（有限合伙）执行事务合伙人。另外，温州浚泉及平阳欧硕分别持股1.48%，均为私募基金。

财务数据方面，根据招股书，2018年-2021年1-6月（下称：报告期），美硕科技分别实现营收2.89亿元、3.94亿元、4.63亿元、2.83亿元，同期净利润分别为3,119.05万元、5,988.23万元、6,714.73万元、2,972.59万元。扣非后净利润分别为2,896.81万元、5,597.50万元、5,953.06万元、2,778.10万元。同期综合毛利率分别为28.47%、30.56%、27.28%、23.07%。

另外，2018-2021年6月，美硕科技主营业务综合毛利率分别为28.50%、30.55%、27.32%和23.11%。其中，2019年毛利率高于其他各期，2021年1-6月毛利率报告期内最低。2020年美硕科技主营业务综合毛利率较上年下降3.23%；2021年1-6月，美硕科技主营业务综合毛利率较上年下降4.21%。

报告期内，美硕科技继电器产品综合毛利率与同行业上市公司继电器产品毛利率相比，低于行业平均值。美硕科技解释为与宏发股份、航天电器相比毛利率较低。

在员工受教育程度方面，中华网财经发现，美硕科技高中及以下学历人数为444人，占比65.49%。本科及以上学历仅有32人，整体学历层次偏低。

值得注意的是，美硕科技2018年-2020年现金分红分别为2,530.00万元、2,040.00万元、5,100.00万元，累计三年分红9670万。

美的集团是第一大客户2020年占比最高超过六成

中华网财经翻阅招股书发现，2018年-2021年上半年，美的集团均为美硕科技第一大客户，占比分别为57.95%、60.72%、62.26%、56.67%。其中2020年占比最高，客户高度集中于美的集团，其风险不言而喻。

就客户高度集中，美硕科技解释为公司生产的通用继电器产品下游应用行业主要为家电行业。家电行业注重品牌效应，龙头企业较为集中，包括美的集团、格力电器、海尔智家等，客户集中度较高具备合理性。美硕科技表示，目前公司已经和美的集团深度绑定，双方形成牢固的合作关系。与美的集团不存在重大不确定性风险。

此外，格兰仕、TCL均为2015年新增客户，今年上半年占比分别为2.51%、2.34%。

毛利率最近三年持续下降，收入高度依赖美的集团的美硕科技能否顺利上市，中华网财经后续将持续关注！

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