主营业务低迷、投资收益不再 哈三联三季度业绩同比跌682.09%

剥离掉化妆品业务，哈三联（002900，SZ；昨日收盘价21.02元）成为一家纯粹的医药制造企业，业绩却暗淡不少。

10月26日晚间，哈三联发布三季度业绩公告，公司前三季度归母净利润同比增加2335.69%，但扣除非经常性损益后，则是亏损4153万元，同比下降92.88%。单看第三季度，公司则亏损约4654万元，归母净利润同比下降682.09%。前三季度业绩整体良好，源于上半年公司存在一笔高达5.66亿元的非经常性损益项目。

今年2月，哈三联用全资子公司哈尔滨北星药业有限公司（以下简称北星药业）100%股权出资，换取了另一家公司——哈尔滨敷尔佳科技发展有限公司（以下简称敷尔佳科技）5%的股权，由此产生5.66亿元公允价值变动收益。

在疫情影响和医美监管趋严的背景下，热点公司敷尔佳科技带给哈三联的投资收益可持续吗？哈三联未来业绩如何支撑？

公司医药板块持续低迷

前三季度净利润增加2335.69%？哈三联的三季报成绩看起来非常靓丽，但扣除掉非经常性损益后，哈三联前三季度的净利润为同比下降92.88%，与其第三季度同比下降682.09%的数字一起，诉说着公司盈利能力每况愈下的事实。

一个主要的原因来自于政府补贴的同比减少。根据三季报，哈三联收到政府补助、递延收益的摊销及个税手续费返还和增值税加计抵减较同期减少，在其他收益方面减幅达90.30%。

另一个原因在于其主营业务——医药板块的业绩低迷。从增速看，哈三联的医药板块有江河日下之势。2018年，哈三联的年报中首次出现化妆品板块，在2019年~2020年，这部分收入突飞猛进，增速达到806.79%和47.42%，但哈三联的医药板块收入增速分别为-8.52%和-41.97%。

占比不大、但成长性更强的化妆品业务，撑起了一些投资者对哈三联的期望。但在今年2月，哈三联却将手下主营化妆品业务的全资控股子公司北星药业转让给了自己的合作伙伴敷尔佳科技，抛弃了市场看好的化妆品业务。

于是，哈三联又从兼营医药和化妆品两大板块的公司，变回了一家纯粹的医药企业。结合公司在该领域的盈利能力和利润增速，市场不免困惑：是什么让哈三联甘愿将高成长性业务转手让人，敷尔佳科技和哈三联是什么关系？

重金押注敷尔佳科技

2020年，哈三联公司成立全资子公司北星药业，承继原有的第二类医疗器械及化妆品生产的资产、业务及人员。2021年2月，哈三联以哈尔滨北星药业有限公司100%股权对敷尔佳科技进行增资，增资完成后，哈三联持有敷尔佳科技5%股权，成为第二大股东。

哈三联看中的敷尔佳科技成立于2017年，主要产品有医用透明质酸钠修复贴、重组胶原蛋白面膜绿膜等。2016年，哈三联开始涉足医疗器械及化妆品领域，就是与敷尔佳科技建立合作关系，独家代理销售该系列医疗器械及化妆品产品。

根据弗若斯特沙利文的分析报告，2020年，敷尔佳贴片类产品销售额为贴片类专业皮肤护理产品市场第一，占比21.3%；其中医疗器械类敷料产品占比25.9%，市场排名第一；化妆品类产品占比16.6%，市场排名第二。同时，身处医美行业里的敷尔佳科技，2020年的毛利率也高达76.47%。

但敷尔佳科技不是一个完美标的。敷尔佳科技的《招股说明书》（申报稿）显示，2019年和2020年的营收增速分别为259.44%和18.07%，同期净利润增速分别为231.2%和-2%。2020年敷尔佳科技业绩增速出现大幅下滑。究其原因，一方面是2020年的疫情影响其线下销售，另一方面是医美监管趋严，敷尔佳的相关产品宣传受限。此外，研发费用投入少、几乎没有专利成果等缺陷，也让敷尔佳受到一些投资者诟病。

当哈三联成为一家纯粹的医药公司，它的业务的成长性和发展方向又是什么？

对于以上问题，《每日经济新闻》记者曾拨打哈三联证券事务部电话，但截至发稿时尚未得到回应。

每经记者 岳琦 实习记者 林姿辰 实习生 高淼森 每经编辑 文多

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