三季度业绩同比下降近两成 圣湘生物股权激励为何难撑股价

《投资者网》张伟

受疫情逐步得到控制等因素的影响，体外诊断服务商圣湘生物科技股份有限公司（下称“圣湘生物”，688289.SH）三季度业绩继续下滑。最新发布的三季报显示，2021年7-9月，圣湘生物的营业收入和归母净利润分别同比下降了17.7%和18.5%。此外，该公司今年前9个月的营收和净利润较去年同期也下降了10%左右。

三季报发布之前，圣湘生物还推出了限制性股票激励计划，拟从二级市场回购至少两亿元股份用于股权激励。据悉，该计划的考核周期为4年，将从战略产线业务收入和研发指标两个维度进行考核。之前，圣湘生物的实际控制人戴立忠还宣布拟用0.8亿元-1.5亿元进行增持。

而当下，在二级市场上，圣湘生物的股价处于历史低位。截至10月27日收盘，报54元/股，较年初143元/股的高点已跌去约60%，动态市盈率为9.29倍，公司总市值218亿元。

那么，公司未来业绩表现情况会如何？股权激励和实控人增持为何对低迷的股价难以带来支撑？

三季度业绩同比下降近两成

10月26日，圣湘生物披露三季报。三季报显示，今年第三季度，圣湘生物的营业收入为12.39亿元，较去年第三季度的15.05亿元同比下降了17.7%。同期，该公司的归母净利润为6.36亿元，较去年第三季度的7.81亿元同比下降了18.5%。

据公司官网介绍，圣湘生物是以自主创新基因技术为核心，集诊断试剂、仪器、第三方医学检验服务为一体的体外诊断整体解决方案提供商。IPO招股书显示，圣湘生物2020年在新冠检测领域的市场占有率约为30%，排名行业第一，高于达安基因（002030.SZ）、之江生物（688316.SH）等同行。

业务构成上，据年报显示，截至2020年底，诊断试剂的销售收入在圣湘生物营业总收入中的占比超过80%，诊断仪器的占比超过10%，其余收入来自检测等服务。

（数据来源：年报 圣湘生物主营业务构成）

（数据来源：Wind 圣湘生物近两年营业收入、归母净利润明细）

Wind数据显示，去年四季度及今年前两个季度，圣湘生物的营收都在12亿元之下，其中今年二季度更是只有8.65亿元。而去年四季度及今年一季度，其净利润超过6亿元，不过到了今年二季度降至5亿元左右。

对此，圣湘生物在2021年半年报中表示，受全球新冠疫情爆发的影响，公司2020年的销售额大幅增长；进入2021年，由于国内同类厂家新冠相关产品市场供给充足，价格普遍下调，导致今年业绩下降。今年三季报显示，2021年前9个月，圣湘生物的营业收入和归母净利润分别为32.67亿元和12.57亿元，较去年同期下降了9.4%和12.7%。

方正证券也认为是供给、价格因素导致圣湘生物的业绩下降，“随着经济活动恢复，新冠产品市场供给充足，国内新冠试剂价格普遍下调，在去年高基数基础下，收入同比增长承压，因此增速出现小幅下滑。”

方正证券预计，2021-2023 年，圣湘生物的营业收入分别为46亿元、42亿元和44 亿元；归母净利润分别为23亿元、21亿元和22亿元。方正证券认为，新产品研发不及预期、新冠试剂收入下滑等因素都可能导致圣湘生物未来业绩承压

股权激励设置触发“双指标”

今年三季报发布前几天，圣湘生物还推出了股权激励计划。

10月21日，圣湘生物发布《2021年限制性股票激励计划（草案）》。据公告显示，圣湘生物拟以不低于2亿、不超过2.6亿自有资金从二级市场回购公司股票，全部用于员工持股计划或股权激励。

据悉，此次股权激励计划拟授予激励对象的限制性股票数量为450万股，约占圣湘生物总股本的1.13%，授予价格为25元/股，约为目前股价（57元/股）的44%。

（数据来源： 圣湘生物股价激励公告截图）

在考核维度方面，圣湘生物设置了战略产线业务收入和研发指标两个考核标准。其中，战略产线业务收入在2021年至2024年的目标值为合计48.97亿元，年复合增长率为33.99%；触发值为合计40.5亿元，年复合增长率为28.71%。

研发指标上，圣湘生物要求，2021年至2024年新增国内第三类医疗器械产品注册证的数量分别不低于3个、8个、16个和28个，新增国际注册分子诊断产品的数量分别不少于40个、90个、145个和205个。半年报显示，截至2020年底，该公司持有的国内第三类医疗器械产品注册证为29项。

有分析人士表示，从目前各家券商给出的业绩预测来看，28.71%年复合增长率的要求较高，另外第三类医疗器械产品注册证比较难拿，一个新产品从研发到上市需要3到5年的时间，短期内能否拿到这么多注册证，取决于公司提前布局的情况。

圣湘生物表示，公司设置“战略营收+研发”双目标，意在激发非新冠收入及新产品实际产效，着力打造第二增长曲线，持续打造科技创新平台型企业。

增持计划推出股价仍处低位

实际上，在股权激励计划之前，圣湘生物的实际控制人还宣布了增持计划。据9月15日公告，圣湘生物第一大股东兼董事长戴立忠计划用不低于8000万元且不超过1.5亿元的资金进行增持，时间为自公告发布日起未来12个月内。

企查查股权穿透显示，截至三季度末，戴立忠通过直接和间接方式合计持有圣湘生物超过1.5亿股，在其总股本中的占比约为37%。圣湘生物表示，戴立忠增持，是基于对公司未来发展的信心和对公司长期投资价值的认可。

不过，也有分析认为，戴立忠的增持计划，或与圣湘生物股价今年以来腰斩的表现有关。

（数据来源：Wind 圣湘生物上市以来股价走势）

Wind数据显示，圣湘生物于2020年8月在科创板上市，上市首日开盘价为151元，盘中摸高至154元。但是，出道即巅峰，此后一年多，圣湘生物的股价再未达到此高度，并在今年10月18日创下54.01元/股的历史最低价。

而在增持计划发布一个月后，圣湘生物的股价仍未见起色。截至10月27日收盘，圣湘生物报54.42元/股，较年初143元/股的高点仍跌去约60%。

另一方面，就在公司大股东计划增持的同时，圣湘生物的机构投资者却在减持。9月11日的公告显示，苏州礼瑞股权投资中心（有限合伙）（下称“苏州礼瑞”）拟通过集中竞价交易、大宗交易的方式减持其所持有的圣湘生物2253万股，减持原因为自身财务需求及安排。

据悉，苏州礼瑞持有的圣湘生物股份已于今年8月30日解禁。三季报显示，截至2021年9月底，苏州礼瑞持有圣湘生物2253万股，在总股本中的占比为5.63%，为公司第五大股东。也就是说，苏州礼瑞拟清仓式减持。

圣湘生物两大股东“一减一增”的操作，让投资者无所适从。有投资者就在互动平台表示，“到底是减持影响大还是增持有效果，暂时只能观望。”不过，也有投资者对圣湘生物三季度10股派7.5元（含税）的分红方案表示认可，“分红还是比较大方，就是股价有点低迷。”（思维财经出品）

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