资本市场服务中小企业创新发展作用日益凸显

记者 马春阳

最新数据显示，在工信部培育的4762家专精特新“小巨人”企业中，已有300余家在沪深证券交易所上市，首发融资额超1700亿元；此外，在资本市场服务中小企业的前沿阵地——新三板挂牌的“小巨人”企业更是有370多家。

为破解中小企业融资难、融资贵问题，这两年来资本市场按下支持中小企业发展的“快进键”。从科创板、创业板先后试点注册制，到新三板改革稳步推进，再到北京证券交易所顺利启航，我国资本市场服务好科技创新型中小企业的功能愈发突出。

资本市场赋能中小企业作用明显

今年以来，面对新冠肺炎疫情、大宗商品价格上涨、供应链受阻等多重考验，中小企业的创新发展亟须借力资本市场来加速科技和资本的融合对接。在日前刚刚结束的2021金融街论坛年会上，来自政府部门、金融监管机构的负责人和专家学者也就资本市场如何助力中小企业发展这个热点问题积极建言献策。

“我们正面临着以信息技术为代表的新一轮技术革命和产业变革，各类前沿技术在方向上具有较大的不确定性，比较适合发挥中小型创新企业的‘试错’作用，通过金融市场对创新成果‘赋能’，迅速实现科技成果的产业化。”国务院发展研究中心副主任隆国强表示。

全国中小企业股份转让系统有限责任公司董事长、北京证券交易所有限公司董事长徐明认为，由于企业规模、发展阶段等原因，中小企业获取金融服务的能力相对较弱，需要金融体系持续改进和深化中小企业金融服务，给予特别支持。当前我国有4000多万家企业，其中95%以上是中小企业，科技型中小企业超过22万家，对于量大面广的中小企业融资需求，金融市场在扩大中小企业服务覆盖面、缓解融资难等方面空间巨大、责任重大。

而作为金融市场的重要组成部分，资本市场赋能中小企业发展作用明显。2021年上半年，创业板的“小巨人”企业营收和净利润平均同比增长均超40%，科创板的“小巨人”企业研发投入同比增长49%，新三板挂牌“小巨人”企业营业收入同比增长40%，净利润同比增长近50%，均展现出良好的发展态势。

工业和信息化部中小企业局局长梁志峰指出，资本市场在企业价值发现、风险分担、创新激励等方面具有独特优势，是创新型中小企业获取融资服务、规范治理结构、实现跨越发展的重要途径。

健全金融服务全链条体系

资本市场一直将服务中小企业创新发展作为重要使命。近年来，科创板服务“硬科技”、创业板服务成长型创新创业企业的定位愈发明确，设立新三板精选层、推出转板机制等一批重大改革相继出台，中小企业的融资需求得到了更好的满足。

以科创板为例，截至今年9月底，科创板上市公司达到341家，IPO总募资金额4204亿元，总市值约4.8万亿元。科创板公司高度集中在六大战略性新兴产业，覆盖了集成电路、生物医药等领域。

上海证券交易所副总经理卢大彪表示，过去两年，设立科创板并试点注册制改革成功实施，市场总体上运行平稳，改革理念有效落实，关键制度创新经受住了市场的检验，对科技创新的引领示范效应逐步释放，日益成为畅通科技、资本和产业良性循环的重要平台。

今年9月2日，国家主席习近平在2021年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上的致辞中宣布，继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。

“设立北交所既是促进中小企业创新发展的需要，也是深化新三板改革的需要，既是实施国家创新驱动发展战略，持续培育发展新动能的重要举措，也是深化金融供给侧改革，完善多层次资本市场体系的重要内容。”清华大学经管学院教授许宪春认为。

为何支持创新成为了近些年资本市场服务中小企业的关键词？徐明表示，企业是创新的主体，中小企业是创新的重要发源地，据统计，中小企业贡献了我国70%以上的技术创新成果，创造了80%以上的新产品。建设创新型国家，实现科技自立自强，需要推动大批创新型中小企业加速成长。

梁志峰指出，工信部将加强部门联动，推动健全金融服务中小企业创新发展的全链条制度体系和服务体系，支持发展前景好、创新实力突出的“专精特新”中小企业到北京、上海、深圳三大证券交易所上市。

发挥好北交所“主阵地”作用

对于如何将北交所打造成服务创新型中小企业的主阵地，中国证监会主席易会满指出，一是紧紧围绕服务中小企业这个主体。始终坚守服务中小企业的市场定位，进一步突出“更早、更小、更新”，更好体现北京证券交易所的错位发展、特色发展。二是牢牢把握支持创新发展这个关键。围绕创新型中小企业发展需求，积极构建契合中小企业特点的基础制度体系，同步试点注册制，不断增强制度的包容性、普惠性，促进形成科技、创新和资本的聚集效应。三是始终聚焦打造“主阵地”这个方向。北京证券交易所是“龙头”，新三板创新层、基础层是基础，要发挥好北京证券交易所的“龙头”撬动和“反哺”作用，不断做活做强创新层和基础层。

“在资本市场这个大的市场格局下，北交所既支持企业上科创板、创业板，也支持企业上新三板挂牌，还支持企业到北交所上市，这是一个多层次的资本体系。同时支持北京的四板市场与新三板市场、北交所形成联动紧密合作，为北交所培养源源不断的企业主体。”北京市地方金融监督管理局局长霍学文说。

霍学文进一步表示，北京证券交易所将发挥北京金融资源丰富的优势，培育更多的耐心资本、创新资本、创业资本，让中小企业的发展更具有活力。

“全国股转系统、北京证券交易所将把支持创新放在更加突出的位置，解决好支持中小企业创新发展的几个关键机制问题。”徐明谈及下一步市场建设时表示，一是创新包容机制。针对创新风险大、不确定性高、周期长的特点，持续优化挂牌上市准入条件，丰富创新评价维度，提高审查包容度，充分体现精准包容的理念；二是资金供给机制。支持引导私募基金、公募基金等加大投资力度，推动保险资金、社保基金等长期资金入市，持续优化“小额、快速、灵活、多元”的发行融资制度；三是价格发现机制。持续丰富交易机制类型，完善做市商制度，研究推出混合交易、融资融券交易；四是人才激励机制。持续优化股权激励制度和差异化表决权制度，充分体现市场化、便利性，促进管理层、技术人才和资本所有者形成利益共同体，释放中小企业创新活力。

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