众泰汽车发布重整计划草案 下属8家破产子公司纳入清偿范围

日前，众泰汽车发布了关于“公司重整计划草案之出资人权益调整方案”（以下简称《重整计划草案》）。公告指出，众泰汽车已无法清偿到期债务，不但明显缺乏清偿能力，而且已严重资不抵债。为挽救众泰汽车，避免其破产清算，出资人和债权人需共同做出努力，共同分担实现公司重生的成本。因此，重整计划草案将对众泰汽车出资人的权益进行调整。

根据公告内容，出资人权益调整涉及众泰汽车所有的在册股东，以目前20.28亿总股本为基数，按每10股转增15股的比例实施资本公积转增股本，完成后转增后，其总股本达到50.69亿股。转增的30.42亿股不向原股东分配，而是按照重整计划草案进行分配。

关于转增股票的分配和处理，公告指出，30.42亿股中的约10.14亿股将用于抵偿众泰汽车及其下属8家破产子公司（永康众泰汽车有限公司、浙江铁牛汽车车身有限公司、浙江众泰汽车制造有限公司、众泰新能源汽车有限公司、湖南江南汽车制造有限公司、浙江众泰汽车销售有限公司、杭州益维汽车工业有限公司、杭州杰能动力有限公司）的债务，按照*ST众泰10月22日9.40元/股的收盘价计算，该部分股票市值达到95.3亿元。

“众泰汽销（众泰汽车销售有限公司）被纳入清算让我们舒了一大口气。”有来自辽宁的众泰汽车经销商对《证券日报》记者表示：“之前我们去众泰总部讨说法，总部回应就是汽销的事不关他们的事。同行的讨债经销商被欠的款项从几十万元到几千万元不等，其中包含了众泰商务政策未入账金额、众泰盖章或未确认入账金额等多项费用。”

经销商债权将通过股票和现金方式抵偿

在纳入清偿范围的原因上，众泰汽车方面表示：8家子公司作为众泰汽车体系内的全资子公司，是众泰汽车整车板块业务中主要的经营实体，是原众泰汽车主要的营业收入和利润来源，重整投资人参与众泰汽车重整主要目标是使众泰汽车业务与资产具备持续经营能力。

“由于8家子公司现已进入破产程序且处于资不抵债境地，根据企业破产法的相关规定，众泰汽车对其享有的出资人权益将被调整为零。”众泰汽车称，为使8家子公司继续保留在众泰汽车体系内，最大限度维护众泰汽车的营运价值，以实现众泰汽车资产价值最大化，并降低重整成本。

与此同时，30.42亿股剩余的约20.28亿股中，江苏深商控股集团有限公司（以下简称“江苏深商”）将有条件受让12.28亿股，财务投资人有条件受让8亿股。

其中，江苏深商受让条件包括提供8亿元资金用于支付重整费用、清偿债务、补充公司流动资金；维护好一定时期停工停产后的整车生产资质和相关市场准入，协助众泰汽车恢复整车制造产业；利用产业协同优势，帮助众泰汽车尽快恢复全国性的销售网络；向众泰汽车提供优质产业资源等9条要求。当众泰汽车完成破产重组后，控股股东将由铁牛集团转换为江苏深商。

对于财务投资人，众泰汽车也有高达5条的受让条件，不仅要求财务投资人与江苏深商不是一致行动人，任一方持有众泰汽车的股权比例均不超过29.99%，重整投资人及/或其指定的关联方和财务投资人合计支付的重整投资款为人民币20亿元。此外，还要求重整投资人充分利用其自身优势，支持众泰汽车发展。当然，财务投资人受让8亿股的作价也相对较低，仅为每股1.5元。财务投资人注入的12亿元同样用于支付重整费用、清偿债务、补充公司流动资金等。

此公告一经公布，旷日持久的众泰经销商讨债维行动终于迈出实质性的一步，而浙江众泰汽车销售有限公司被纳入众泰汽车的抵偿范围也让经销商们长舒了一口气。根据经销商们提供的材料，浙江众泰汽车销售有限公司的“债主”共有573位经销商/个人，其中申报债权总额达9.66亿元，确认总金额达4.71亿元。也正因为如此，众泰汽车经销商们自2020年至今多次奔赴浙江永康向众泰汽车方面讨债维权。

有不愿具名的众泰汽车经销商向记者透露，众泰汽车方面已承诺，将以现金加股票的方式偿还部分欠款，股票部分要求经销商在6个月内不得转让。“答应还债算是初步胜利，但并未公布偿还数额。希望能多还一点，不然只能继续讨债。”上述经销商表示。

“《破产法》已明确规定了其在破产重整或清算程序中受偿的优先顺序，即破产企业在支付完破产费用和共益债务，并以抵质押物为限偿还有财产担保债权后，应以职工债权、税款债权和普通债权的顺序依次向各债权人清偿相应债务。”资深公司法律师张鹏飞对《证券日报》记者表示，从有财产担保债权的具体清偿比例来看，国内上市公司样本中的实际清偿比例最低仅约为20%，平均清偿比例在70%左右。受优先级别的影响，其总体清偿比例仍显著高于同等情况下的普通债权。

保证金未到账子公司重整仍存变数

日前，在投资者互动平台上，有投资者直接向众泰汽车发问：江苏深商重组剩余尾款是否到账？当得到董秘“目前尚未到账，感谢您对公司的关注”的答复后，投资者继续追问：请问14.5亿元到账会公告吗？对此，董秘回答：如有进展，公司会及时公告。

根据“*ST众泰10月9日关于公司重整进展的公告”可以知晓，江苏深商已确定成为公司重整投资人，此外，上海钛启汽车科技、湖南致博智车作为公司的后顺位备选重整投资人。

当日，江苏深商签署了《众泰汽车股份有限公司重整投资协议》，重整投资款为20亿元，江苏深商同日向指定账户打款5.5亿元作为履行保证金（前期支付的5000万元报名保证金自动转入）。而剩余的14.5亿元重整投资款根据协议应于2021年10月25日前支付。

这意味着，江苏深商前期只是支付了履约保证金。而众泰汽车及管理人向法院和债权人会议提交以江苏深商为重整投资人的重整计划草案的前提是20亿元的足额到账且被法院裁定批准。众泰汽车曾提示，若8家子公司中任意一家公司重整计划草案未获得债权人会议、出资人组会议通过且未能获得法院裁定批准，则该家公司单独进行破产。该家公司具体的清偿方案在其单独破产程序中另行确定。

新浪财经专栏作家林示认为，众泰汽车此次对8家子公司的债权安排相对完整，不过，众泰汽车重整计划草案涉及的出资人权益调整事项，能否获得2021年11月9日召开的出资人组会议表决通过，仍存在不确定性。

而在履约保证金和法定程序以外，20亿元能否“挽公司于既倒”也有待商榷。财报显示，众泰汽车在2019年和2020年分别亏损112亿元和108亿元。今年上半年，众泰汽车亏损7.52亿元，总资产为90.64亿元，负债总计142.34亿元，负债率高达157.04%。

值得一提的是，截至10月26日收盘，*ST众泰市值超过180亿元。“众泰选择新能源汽车作为新发展方向，重回汽车赛道的意愿十分强烈。”林示认为，上市公司的股权拥有较好的流动性和套利空间，且上市公司本身的壳资源也备受市场青睐，这是众泰汽车“起死回生”的优势所在。

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