牧原股份跌3.27% 华安证券长江证券高点唱多

中国经济网北京10月26日讯 今日，牧原股份(002714.SZ)股价下跌。截至今日收盘，该股报54.66元，跌幅3.27%。

2月22日，牧原股份盘中创下年内最高价131.00元。5月28日，牧原股份发布的2020年年度权益分派实施公告显示，公司以资本公积金向全体股东每10股转增4股。本次权益分派股权登记日为2021年6月2日，除权除息日为2021年6月3日。

华安证券、长江证券分别于2月9日、2月25日发布研报唱多牧原股份。

2月9日，华安证券发布研报《牧原股份(002714)：轮回二元力保高成长 低成本扩张可持续》，研究员为王莺。研报认为，受疫苗毒困扰，我国非瘟疫情反复，生猪养殖行业再现去产能；根据测算，2021年我国生猪出栏量5.29亿头，同比仅增长0.4%，猪价有望维持高位。公司轮回二元育种体系优势突显，为公司快速发展奠定基础；公司自繁自养模式、饲料原料采购及饲料配方优势、育种优势、员工激励措施落实，以及人工智能技术的运用和养猪装备不断升级，使得公司低成本高速扩张有望持续。

华安证券预计2020-2022年公司实现主营业务收入528.63亿元、888.87亿元、863.51亿元，同比增长161.4%、68.1%、-2.9%，对应归母净利润279.9亿元、358.7亿元、170.6亿元，同比分别增长357.7%、28.2%、-52.4%，对应EPS7.44元、9.54元、4.54元。公司已成为我国最大的生猪养殖企业，种猪资源充足，有望继续低成本快速扩张。给予公司2021年15倍PE，合理估值143.1元，给予“买入（首次）”评级。

2月25日，长江证券发布研报《牧原股份(002714)：低估值的行业龙头》，研究员为陈佳、余昌。研报认为，从长期业绩复合增速和ROE水平来看，牧原股份2009年-2019年历史平均ROE为30%，2010年-2019年业绩复合增速53%，表现不弱于消费品龙头公司。但从估值角度来看，市场仍以传统周期股估值体系给予牧原股份估值，当下公司2020-2022年预计业绩对应当下估值分别仅为16X、12X和22X（悲观预计2022年为行业周期底部），相较其他优质龙头资产仍处于较低水平。从同为周期成长股的万华化学来看，其整体估值水平近年来也呈现持续提升的态势。

长江证券认为，随着牧原股份的成本优势持续扩大，未来其在周期底部时盈利水平或也将呈现抬升趋势，其估值中枢不排除也出现上行，看好公司未来发展，重点推荐。

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