腾讯持股近2成！圆心科技赴港IPO：三年亏损超6亿，毛利率仅5.9%

刚获15亿元融资，圆心科技就准备赴港上市了。

近日，综合医疗服务平台北京圆心科技集团股份有限公司（简称“圆心科技”）向香港联交所主板递交上市申请。高盛、中信证券为联席保荐人。

时间财经注意到，近年来，圆心科技在营收数据快速膨胀的同时，亏损也在加大。据财报，圆心科技2018年至2020年三年累计亏损超6亿元。其中，占据收入95%以上的院外综合患者服务的毛利率由2018年的9.2%减少至2021年的5.9%。

两个月前，圆心科技刚刚完成了上市前最后一轮F轮的融资，金额逾15亿元。IPO前，腾讯持股19.55%、红杉持股16.21%，启明持股7.12%。

在亏损不断加大的境况下，圆心科技如何翻身？就相关问题，北京时间财经联系圆心科技方面，截至发稿，未获答复。

已获11轮投资

圆心科技成立于2015年，以本地化医患连接为核心，逐步发展出妙手医生、圆心大药房、圆心惠保、圆心医疗科技等业务矩阵。

据招股说明书，成立仅6年，圆心科技获得包括腾讯、红杉资本、启明资本、星界资本等在内的机构11轮投资。

招股书称，圆心科技业务模式专注于患者的整个医疗服务周期。公司业务的三大支柱（即院外综合患者服务、供给端赋能服务及创新医疗健康服务）共同致力实现同一目标，即创建一个协同的医疗平台，确保向患者提供全面、个性化及贴心的服务。

根据弗若斯特沙利文的资料，2020年，按收益计，圆心科技是中国第一大专注于处方药的综合医疗交付平台。

财报显示，院外综合患者服务为圆心科技贡献了绝大部分的营收。2018年至2020年底，圆心科技收入分别为8.19亿元、23.52亿元和26.29亿元。其中，院外综合患者服务营收分别为8.09亿元、23.03亿元和35.37亿元，分别占当年总营收的98.8%、87.9%和97.5%。

今年前8个月，圆心科技收入为36.12亿元。其中，院外综合患者服务收入达34.59亿元，占公司总营收95.8%。而去年同期收入为18.44亿元。

圆心科技的院外综合患者服务主要包括院外药房服务、院外医疗服务及批发药品服务。院外药房服务专注于为客户提供获取处方药及多种医疗健康产品的便捷的多渠道途径；院外医疗服务主要包括在线问诊、输注服务、药师咨询、用药管理、依从性及咨询服务以补充其临床策略；批发药品服务指的是向第三方零售药房及药品经销商提供批发药品服务。

关于收入的变化，圆心科技表示，其收入由2018年的人民币8.19亿元增加187.3%至2019年的人民币23.52亿元。总收入增加主要是由于院外综合患者服务的收入大幅增加。

招股书称，截至2021年8月31日，圆心药房品牌旗下拥有251家药房，与超过340家医院合作，为超过120家医药公司提供服务、管理超过1700万份保单，并帮助保险公司在超过60个城市推出普惠型商业健康保险。

据悉，妙手医生的每月平均用户访问量约为4150万次；妙手医生旗下平台累计拥有约320万名付费用户，约28%的药品品种可从其在线药房购买。

三年亏损超6亿元

不过，值得注意的是，近年来，圆心科技在营收数据快速膨胀的同时，亏损也在加大。

据财报，2018年至2020年期间，圆心科技营收分别是人民币8.19亿、23.52亿及36.29亿元。2018年、2019年及2020年净亏损分别达到了人民币1.18亿、2.01亿及3.63亿。2021年前8个月亏损为4.62亿元，2020年同期亏损1.77亿元。

据此测算，圆心科技2019年亏损额度同比增长70.34%，而2020年亏损的同比增长幅度扩大至80.6%。相较于去年前8个月的亏损，今年前8个月的亏损幅度进一步扩大至161.02%。

此外，圆心科技的毛利率也在不断下滑。据财报，截至2018年、2019年及2020年止年度以及截至2020年及2021年8月31日止八个月，毛利分别为0.83亿元、2.50亿元、3.33亿元、1.81亿元以及2.75亿元，毛利率分别为10.2%、10.6%、9.2%、9.4%及7.6%。

其中，占据收入95%以上的院外综合患者服务的毛利率由2018年的9.2%减少至2021年5.9%。对此，圆心科技在招股书中表示，院外综合患者服务的毛利率由2019年的9.4%减少至2020年的7.6%，主要是由于我们的产品及服务的组合变动所致。

圆心科技认为，综合院外患者服务业务，是可提供稳定收入来源的灵活业务模式，为公司持续扩展业务打下坚实的基础。公司通过患者服务和供给端赋能服务获得的洞察和市场资讯带来重大变现机会。

医生社群超76万用户

较之院外综合患者服务，创新医疗健康服务的毛利率较高。

招股书显示，2018年，创新医疗健康服务的毛利率可达到91.5%。不过，此后的两年中，毛利率则呈现下降趋势。2019年和2020年，分别为76.4%和72.1%。2021年前8个月，该业务的毛利率已经降为47.8%。

据了解，圆心科技创新医疗健康服务主要包括以下几个方面：

创新型病程管理及服务包。圆心科技利用全国的药房网络和其与医院建立的关系，与医院合作，为患者提供各种各样针对单个疾病和患者状况定制的病程管理服务。尤其是向本地医院的患者推出临床专科病程管理服务包，该等服务包为基于不同病种的需求及特点而设计。

医药市场推广服务。凭借其提供的全病程管理服务及超过76万名用户的医生社群，提高了品牌知名度、患者用药依从性以及向医生提供的学术信息，进而吸纳医药公司的创新营销预算。截至2021年8月31日，圆心科技已与超过120家医药公司合作。

创新的保险服务。圆心科技通过服务患者，圆心科技在大规模数据样本及大数据分析能力的支持下累积不少行业知识及宝贵见解。这些知识及见解令其得以深入了解健康保险业务。运用数据分析亦提高了其在提供理赔处理服务时的效率。截至2021年8月31日，圆心科技已管理超过1700万份保单。

不过，圆心科技占其收入比例非常低。截至2021年8月底，创新医疗健康服务业务仅占其收入的3.9%。

圆心科技认为，公司专业团队（如集中药师团队）管理公司所有创新业务的发展和实施。公司相信，公司的洞察、资源及网络使公司有全套解决方案来解决公司患者的未满足的需求。通过公司行业参与者的资源及与其网络的关系，能够进一步探索与地方医院和相关部门合作的机会，并引入更多服务，形成积极的自我改进循环。（北京时间财经谭孜）

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