凯恩股份原实控人失联，股权转让计划泡汤

10月21日晚间，凯恩股份公告，近日已无法与董事王白浪取得联系。受此消息影响，截至10月22日收盘，凯恩股份报5.25元/股，跌幅6.42%，总市值24.55亿元。

曾进行清仓减持

凯恩股份称，截至目前，公司尚未获悉具体原因，并表示，该事项不会导致公司董事会成员低于法定最低人数，不会对公司董事会的运作和公司的生产经营产生影响，公司的经营管理一切正常。

王白浪与凯恩股份的渊源匪浅。其在1998年1月至2005年5月任公司董事长，2004年12月至2013年8月任控股股东凯恩集团董事长，最近一次被选举为公司董事是在2017年3月。

2004年7月，凯恩股份成功挂牌中小板，只比首批登陆者晚了10天，作为公司实控人的王白浪功不可没。后来的几年，这家主营特种纸生产的企业处于众星拱月般的地位，是浙江丽水地区唯一的上市公司。

不过，到了2010年，王白浪遭负面新闻缠身。时年，经济观察报接连发文，直指凯恩股份及其大股东凯恩集团的改制问题、土地转让以和资产转让问题。此外，东方早报曝出有219个凯恩集团退休职工签字画押，联名举报王白浪“侵吞国有资产，侵害退休职工权益”。而浙江证监局介入调查后，并未发现违规情况。

另一方面，在凯恩股份业绩向好、股价高涨之际，王白浪和凯恩集团却在匆忙减持，截至2010年一季度末，二者总计减持3200多万股，套现逾3亿元。至此，王白浪已全部清仓，除质押的3500万股外，凯恩集团也几乎全身而退。

清仓动作完美契合了王白浪的“卖树理论”。

2007年，王白浪曾公开表示，“我们凯恩集团10多年来做了什么事情？主要做了一件事：把一个产品推上了一个市场，这个产品就是凯恩股份，这个市场就是资本市场。我把企业当作产品。”

“我卖的是苹果树，不是苹果。区别在于卖苹果是每年把当年的苹果换成钱，而卖果树是一次性把这棵树10年甚至20年所长的苹果全部换成钱，我可以用这笔钱培育更多更好的果树。卖树苗、卖果树和卖果子都是为了盈利，只是盈利环节不同。”

公司两番易主

凯恩股份作为王白浪的“苹果树”，实控权也几度更迭。

2016年4月，成立仅两个月的苏州恒誉六合投资合伙企业拟分别以1.575亿元、1.26亿元的对价，从王白浪及浙江科浪手中受让凯恩集团90%股份，其实控人苏阳取得凯恩股份的控制权。

时至2019年底，凯恩集团将持有的公司股份委托给中植系旗下的浙江凯融特种纸有限公司，中植系掌门人解直琨入主凯恩股份。

凯恩股份两次易主后，沉寂许久的王白浪又有了新动作。

2021年4月21日，凯恩股份与王白浪、控股子公司浙江凯恩特种纸业有限公司（下称“凯恩特纸”）签署《股权转让框架协议》，公司拟将工业配套用纸相关的资产及负债整体划转至全资子公司浙江凯恩新材料有限公司，将所持凯恩特纸47.20%的股权转让给王白浪，同时将所持凯恩新材60%股权等子公司股权转让给凯恩特纸。

此次转让完成后，凯恩股份将剥离掉工业配套用纸资产，王白浪则拿回公司的原始业务。

然而随着王白浪的失联，上述计划泡汤。据10月21日晚间公告，凯恩股份表示，因本次交易涉及标的较多，资产盘点与转移时间较长，在约定期限未能完成全部工作，协议自动终止，公司已向王白浪退还定金3000万元。

曲折转型路

放长视野来看，凯恩股份在不断谋求转型，但困难重重。

2016年1月，公司拟筹划发行股份及支付现金购买中钢集团新型材料(浙江)有限公司股权，并募集配套资金。不料，半年后因交易对价、交易架构等具体方案未达成一致宣告终止。

2017年9月，凯恩股份称，拟作价27.22亿元购买新三板锂电池公司深圳市卓能新能源股份有限公司97.86%的股权。加之凯恩股份当年2月在卓能新能源定增时认购的2.14%股权，本次交易完成后，卓能新能源将成为凯恩股份的全资子公司。最终后因行业政策、证券市场等外部环境发生变化，与交易对方预计无法达成一致意见，被迫终止。

另据2018年11月公告，公司计划购买青岛乾运高科新材料股份有限公司56.67%股权，作价3.4亿元，标的公司主营锂电材料。因控股股东凯恩集团出现股份冻结等因素，交易终止。

转型受挫背后，凯恩股份的业绩也显露难色。年报数据显示，2015年至2018年，公司营收分别为8.93亿元、9.43亿元、10.28亿元、11.28亿元，归母净利润则分别为1930.02万元、868.91万元、3061.46万元、2480.79万元，仅有一年实现正增长。

近年来由于主业支撑，公司业绩面迎来好转。2021年上半年，其营收为9.99亿元，同比增长64.18%，归母净利润为4628.77万元，同比增长28.28%。

数据来源：Wind

不过，凯恩股份的现金流情况不容乐观。2017年到2020年，公司经营性现金流净额三年负增长。至2021年上半年，达到-2157.81万元。

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