A股并购重组年内已超1900起 国企百亿元并购频现

2021年A股市场并购重组表现活跃。《证券日报》记者据同花顺iFinD数据统计，按首次公告日并剔除交易失败案例来看，今年以来截至10月24日，A股市场共发生1945起公司并购事件，较去年同期的1640起增长19%。就企业性质而言，有640起参与方为国有控股上市公司，占比为33%。

光大银行分析师周茂华对《证券日报》记者表示，随着国企混改与注册制改革持续推进，将带动上市公司愈发重视公司发展质量与市场竞争力。同时，产业集中度将进一步提升，上市公司更加注重上下游产业整合，未来并购重组数量、规模及规范化程度有望进一步提升。

年内发生13起百亿元并购

近年来，证监会持续深化并购重组市场化改革，对“忽悠式”“三高类”重组等乱象实施精准监管，有效改善并购重组市场环境。证监会主席易会满日前在2021金融街论坛上表示，近五年，上市公司并购重组交易金额达11.2万亿元，我国已成为全球第二大并购市场。

上述1945起公司并购事件中，从进度看，有675起已完成，1270起正在进行中。

周茂华表示，今年并购重组表现活跃的原因是多方面的，一是资本市场深化改革。近年来，我国深化资本市场改革，资本市场法律制度不断健全、强化监管，市场更加规范、透明，企业并购效率明显提升；二是推动公司高质量发展。一系列扎实的改革政策陆续出台，深刻地改变了市场主体预期，越来越多的上市公司通过市场并购重组，盘活存量、提升经营效率、加快转型步伐等提升市场竞争力；三是经济环境变化。受经济周期波动与经营环境变化影响，部分公司面临业绩下滑和商誉减值等压力，更加聚焦主业，部分公司选择抱团取暖并注重上下游产业链整合，提升经营效率。

从企业性质看，涉及国有控股上市公司的有640起，占年内全部并购事件总数的33%。其中，涉及央企国资控股上市公司的有165起，涉及省属国资控股上市公司的有262起，涉及地市国资控股上市公司的有206起，还有7起涉及其他国有上市公司。

值得注意的是，年内已经有13起百亿元以上的并购事件，其中，国有控股上市公司参与了10起。例如：9月30日，徐工机械正式披露合并吸收徐工有限的重组报告书，后者100%股权（含38.11%的徐工机械股权）的最终交易价格为386.86亿元。

“年初至今，国有控股上市公司并购重组占比超过三成，反映出资本市场在服务国有企业改革方面发挥积极作用，有助于推动国有控股上市公司完善公司治理、提升经营效率，有利于国有资本产业布局和结构优化。”周茂华如是说。

聚焦科技创新行业

从行业来看，在年内发生的1945起公司并购事件中，医药生物、机械设备、基础化工、电子以及计算机等五大行业的并购事件数量居前，分别为219起、170起、162起、137起以及117起，合计占总数的41%。

苏宁金融研究院特约研究员何南野在接受《证券日报》记者采访时表示，上述五大行业之所以成为并购重组的高发区，主要有两大方面的因素，一是这些行业都是国家重点支持的行业，也是资本市场重点扶持的行业，在监管审核上更容易通过；二是这些行业活跃度更高，企业更加多元化；三是这些行业的高估值使得上市公司可通过股份支付工具，轻松实现并购目的。

川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳对《证券日报》记者表示，注册制大背景下，要对并购重组进行严格监管，一方面要减少纯题材炒作式的忽悠式重组，防止并购企业通过“画大饼”的方式对不合格、不合规的企业溢价收购，非法谋取私利的行为；另一方面要严厉打击内幕消息和违法行为，注册制的目的就是要保障所有信息公开透明。总体来看，注册制下的并购重组，更要鼓励企业围绕上下游产业链和横向相关的业务进行并购重组，以做大做强为导向，实现规模效应，助力企业高质量发展。

陈雳预计，未来国企会加大并购力度。国有资本的布局优化将对服务国家战略目标、更好适应和促进高质量发展、建设高标准市场经济体系、构建新发展格局具有更重要的意义。因此，未来国企并购重组会契合国家重点发展大方向，鼓励一些具有重要战略性领域的并购重组，加快产业链整合，占据未来科技发展的制高点。

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