泰慕士冲刺上市：迪卡侬助力难掩业绩负增长；购销数据“打架”

小V财讯

10月18日主要为优衣库、安踏、雅戈尔的生产商浙江盛泰服装集团股份有限公司开启申购，申购价格9.97元，发行市盈率为22.98倍。不日迪卡侬和森马服饰的等知名服装品牌的贴牌生产商江苏泰慕士针纺科技股份有限公司（以下简称“泰慕士”）也要冲击深主板，将于10月21日迎来上市委的审核。

成立30年的泰慕士主营业务为针织面料与针织服装的研发、生产和销售，主要为迪卡侬、森马服饰、Quiksilver、Kappa、佐丹奴、全棉时代等知名服装品牌提供贴牌加工服务。公司主要产品可以分为运动服装、休闲服装及儿童服装。此次公开发行拟募集资金6亿元，用于六安英瑞针织服装有限公司搬迁改造项目、英瑞针织服装二期项目和偿还银行贷款及补充流动资金1亿元。

迪卡侬助力难掩业绩负增长

然而据招股书显示，冲击上市的泰慕士报告期内财务表现一般，即使是大客户鼎力相助。其业绩增长仍放缓，报告期内业绩出现负增长。报告期内，公司实现营业收入分别为75,474.72万元、79,138.70万元和69,353.85万元，2020年营收较2019年下降近1亿元。同期，归属母公司股东净利润分别为9,857.11万元、9,310.43万元和8,200.89万元，2020年利润也较2019年下降。

值得注意的是，其中泰慕士对前五名客户销售额占当期营业收入的比例分别为91.81%、92.12%和92.22%。其中，对迪卡侬销售额占当期营业收入的比例分别为56.05%、58.90%和53.84%，对森马服饰销售额占当期营业收入的比例分别为27.50%、25.66%和31.46%。

不难看出，泰慕士存在客户集中度过高的风险，或受限与大客户。就拿盛泰集团作对比，2017年度、2018年度、2019年度和2020年1-6月，盛泰集团前五大最终客户占公司营业收入比重为53.91%、53.24%、55.28%和56.52%。相对来说相当于泰慕士一个客户顶了盛泰集团五个客户。

而实际上泰慕士也确实受限于大客户迪卡侬，根据泰慕士与迪卡侬的销售和采购协议的重要条款，需要向迪卡侬采购部分纱线等原材料。而这部分在实际操作中的结果就是整个报告期迪卡侬都是泰慕士第一大供应商！向迪卡侬采购金额分别为7,230.89万元、8,268.04万元、5,473.68万元，占同期采购金额比例为22.57%、25.16%、19.05%。迪卡侬一边是泰慕士最大客户同时又是泰慕士最大的供应商，这种情况的出现无疑就是大客户依赖所致。

信息披露不一致，购销数据“打架”

此外，泰慕士在信息披露方面也有多处不一致。其一，招股书所披露的募投项目中显示六安英瑞针织服装有限公司搬迁改造项目的建筑面积为49210平方米。而在六安生态环境局审批公示中显示该项目建筑面积为112000平方米。

两者相差一倍多，就算加上英瑞针织服装二期项目的建筑面积26200平方米也不够项目审批公示的数据。为什么会出现这种情况呢？而数据不一致的不仅是募投项目建筑面积这一块，在购销数据方面，泰慕士所披露的数据也与客户年报有出入。

其中，招股书显示，报告期内泰慕士向森马服饰销售金额分别为20,758.50万元、20,306.01万元、21,821.58万元。而森马服饰历年年度报告披露的采购金额中却无相应的数据。

其中2020年度，森马服饰披露的数据中最接近泰慕士披露数据的一组采购是21119万元，比泰慕士所披露的数据少700多万。而2019、2018年度的数据也没有泰慕士披露相对应的的数据。

而为何会出现这种情况呢？同是A股上市公司，相同的交易对手却出现数据“打架”的情形，是否存在某一方数据调节的情况呢？

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