酒类股大幅下挫，五粮液跌逾7%，贵州茅台跌逾5%

酒类股18日盘中大幅下挫，截至发稿，海南椰岛（600238）跌逾9%，舍得酒业（600702）、迎驾贡酒（603198）跌幅超8%，五粮液（000858）跌逾7%，贵州茅台（600519）跌幅超5%，盘中最低下探至1800元。

消息面上，数据显示，全球持有贵州茅台最多的基金三季度减持贵州茅台。

美国资产管理规模达2.6万亿美元的资管巨头-资本集团旗下多只基金日前披露9月底持仓信息。其中，American Funds-Europacific Growth Fund (美洲基金-欧洲太平洋成长基金)截至9月底持有贵州茅台582.32万股，与二季度末相比显著减持。

美洲基金-欧洲太平洋成长基金一季度末持有贵州茅台694.87万股，二季度降至655.36万股，三季度末持有贵州茅台进一步降低至582.32万股。与二季度末相比，美洲基金-欧洲太平洋成长基金三季度末持有贵州茅台股份数降低11.19%。

按照2季度末的基金数据，美洲基金-欧洲太平洋成长基金是全球持有贵州茅台最多的基金。

此外，安本标准旗下的AS(SICAV)中国A股股票基金9月减持了贵州茅台，减持幅度达18.53%；富达国际旗下富达基金-中国消费新动力基金9月也小幅减持了贵州茅台，减持幅度4.08%。

对于酒类股，多数机构仍表示看好。东吴证券表示，上周末秋糖会整体反馈平稳，需求稳健，高端及次高端仍然保持景气度， 疫情影响不大，终端动销顺畅，库存合理。短期市场对政策有一定担忧， 一线白酒中长期配置价值凸显，建议择机布局。

招商证券指出，白酒板块经历大幅回调后估值风险已经释放，9月以来情绪压制已经边际收窄，磨底期间逐步过去。当前位置，商业模式稀缺的高端白酒业绩兑现度仍然最高，估值性价比已经凸显，建议加大配置。首推茅台茅台、泸州老窖（000568）、五粮液；次高端继续推荐基本面向好，三季度有望超预期的山西汾酒（600809）、洋河股份（002304）、古井贡酒（000596）、酒鬼酒（000799）。

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税改影响从品类上，白酒最受关注，免税理论上受益。

消费税所有相关内容中市场最为关注对白酒的影响，主要担忧在于税率的调整和征收从生产端后移至零售端。消费税改是否进一步推进尚不明确，但考虑到白酒渠道的复杂性，以及规模影响，我们认为税收调节的紧迫性在烟、油之后。若白酒税改施行，对不同企业影响差异较大，主要看新增税负在厂商、渠道、消费者之间的分配，核心看品牌厂商的定价能力。

对茅五泸等强势品牌，由于品牌力强大、对渠道和消费者议价能力强，新增税负料将实际由渠道或者消费者承担，对企业利润影响小。对品牌力不足的竞争弱势企业来说，预计将自行承担部分或更多税负压力，因需要为新增税负补贴渠道以保持渠道动力，同时品牌力不足、定价权低，也难以将新增税负转移给消费者。

综合来看，白酒若税改，负面影响主要集中于弱势品牌，名酒具有强大的转嫁能力，消费税变化影响较小。而高端奢侈品的消费税税率提高、征收后移至零售端，将侧面提升免税渠道的吸引力。

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