药品流通板块逆势走强 新开门店下半年将逐步释放业绩 机构预计行业利润增长依然向好

10月12日，医药商业、医药电商等药品流通板块逆势走强，个股中漱玉平民（301017）20cm涨停，药易购（300937）涨超8%，一心堂（002727）涨超5%，大参林（603233）、九州通（600998）、健之佳（605266）、老百姓（603883）、百洋医药（301015）等个股纷纷跟涨。

国内零售药店行业利润增长依然向好

为解决“以药养医”、“看病难、看病贵”的问题，提高居民用药的可及性，自2015年以来国家发布多项政策推动“医药分开”、“处方外流”，零售药店是承接院内处方外流的重要机构。有市场分析人士指出，参照日本处方外流的经验，国内长期处方外流市场规模预计可超过1万亿元，当前国内零售药店市场规模约5000亿元，向上空间大。

同时，开源证券还指出，2020上半年新开门店在2021下半年开始释放业绩，由此预计2021年收入呈现前低后高的趋势。

医药电商经营数据向好

医药电商方面，当前业绩明显向好。2021H1港股上市的京东健康收入、利润高速增长，盈利能力、运营效率稳健提升。天风证券（601162）指出，用户的持续增长和用户黏性的提升是医药电商的主要增长驱动力。

天风证券认为，用户数量增长方面，医药电商通过不断丰富SKU、持续加大营销投入带来活跃用户增加，并通过完善的供应链体系、规模效应以及品牌影响力不断提升整体运营效率，降低运营成本，提升盈利能力，带动业绩高速增长。

用户黏性提升方面，医药电商打造“零售药房+医疗健康服务”的生态系统，通过提供医疗服务、探索消费医疗提升用户黏性，为医药电商提供持续的增长驱动力。

投资方面，开源证券看好零售药店及医药电商龙头企业，这类企业借助规模优势更利于提升规模效应、上游议价能力、处方承接能力、专业服务能力。推荐标的：益丰药房（603939）、老百姓；受益标的：大参林、一心堂、健之佳、漱玉平民、阿里健康、京东健康

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