中秋国庆白酒动销驱稳 “三看”白酒券商称有望量价齐升 节后板块迎来异动

10月8日，白酒概念异动拉升，其中洋河股份（002304）涨超7%，金徽酒（603919）、舍得酒业（600702）、五粮液（000858）纷纷跟涨。值得注意的是，自七月份的大跌以来，目前板块开始震荡向上，开启了修复行情。

中秋国庆后招商证券跟踪16家白酒经销商，整体感受中秋动销基本符合预期。其中高端白酒表现最为稳健，茅台需求仍然最旺盛，五粮液批价虽有所下降，但终端动销良好，任务完成率高，国窖控货挺价，价格表现稳定。次高端白酒价格相对稳定，动销稳步增长。汾酒延续前期的强势表现，洋河逐步边际改善。古井产品结构加速升级，次高端占比不断提升。在宴席用酒方面占有率提升，动销好于其他徽酒。

今日白酒概念的异动拉升，正符合中秋国庆白酒销售的良好表现。川财证券称白酒进入景气周期，有望实现量价齐升。

从供需角度看

我国人均GDP和收入持续提高，随着消费升级，次高端酒上承高端酒的溢出需求，下接居民消费升级的中高端产品升级需求，价格逐渐提升，同时由于高端和名酒产能有限，次高端酒持续受益。

从市场规模来看

次高端白酒的规模由2015年的200亿元增长至2020年末的600亿元，CAGR为24.6%，预计2025年市场规模将达到1100亿元，5年间CAGR为12.9%,行业占比提升至10%。

从趋势来看

次高端酒积极布局省外市场，加速全国性扩张，加强品牌建设，聚焦中高端产品，价格不断提升，品牌优势凸显，我们认为未来全国化、强品牌力、强渠道力的次高端酒企将在激烈的竞争中脱颖而出。

招商证券研报表示，展望四季度，白酒行业消费增速趋于稳定，行业动销依然良性，渠道库存仍处于较低水平。上半年高完成率将支撑企业全年任务达成，并支撑企业明年开门红。继续看好白酒行业长期稳定发展的趋势。标的上，继续首推高端(茅、泸、五)，次高端首推三季度有望超预期的汾酒，同时继续推荐基本面持续向好的古井，洋河，同时建议关注三季报有望保持高增长的酒鬼酒（000799）。

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