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天然气忽成大宗商品“涨价王” 我国对外依存度高 供需紧张天然气市场长期向好

9月24日,天然气板块多股强势上涨,其中石化油服(600871)强势涨停,瀚蓝环境(600323)、道森股份(603800)、中海油服(601808)涨超4%,值得注意的是,中国石油(601857)近日铁树开花持续上涨,今日涨幅2%,近一个月涨幅44%。


据有关媒体报道,目前亨利中心气价为每百万英热单位5美元,是一年前的两倍。虽然美国气价是一年前的两倍,但亚洲和欧洲的涨幅更大,亚洲气价上涨4倍,欧洲上涨5倍。欧洲已在承受天然气短缺的后果,电力价格飙升,引发欧盟部分国家抗议。值得注意的是,昨日,美天然气期货大涨5%,今日继续上涨,昔日低廉、饱受“亚洲溢价”之苦的天然气忽然成了大宗商品“涨价王”。原因包括需求增加,特别是来自亚洲的需求,天然气库存低,以及来自俄罗斯的天然气供应紧张。


全球天然气及LNG交易与贸易目前遵循两种价格机制。一种是绝大多数“长约协议”,买卖双方依据“照付不议”(TakeorPay)原则签订为期20年左右的供需协议,采用与油价挂钩的价格公式(气价=斜率×油价+常数)。今年上半年,国际油价由年初的50美元/桶左右上升为目前的70美元/桶左右,造成天然气价格的上升。另一种是现货交易价格机制,主要是参照全球三大天然气标杆价格随行就市,这就出现了今年8月的现货价格是去年同期数倍的现象。去年同期,日韩JKM价格在3美元/百万英热单位左右,而现在,已涨至16美元/百万英热单位以上。

光大证券指出,我国天然气消费量和进口量逐年攀升,对外依存度不断增长。2011-2020年,我国天然气产量年复合增长率仅为7%,远不及天然气消费量的上涨速度,我国需要从国外大量进口天然气满足国内需求,其中以LNG进口为主。随着我国天然气市场对外依存度上升,国际市场波动对于我国天然气市场的影响逐渐增大,进口LNG成本的上涨支撑国内LNG价格短期内高位运行。同时,碳中和政策下,为了实现净零排放的目标,减少二氧化碳的排放,全球范围内对于绿色能源的需求不断提升。我国天然气市场长期向好。推荐中国石油、新奥股份(600803),建议关注:广汇能源(600256)、九丰能源(605090)、昆仑能源。


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