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限电限产下水泥价格涨势惊人 券商预计Q4价格上涨将超预期 “金九银十”真的要来了?

9月22日,水泥板块异动拉升,金圆股份(000546)、鄂尔多斯(600295)强势涨停,万年青(000789)、四川金顶(600678)、华新水泥(600801)跟涨。


据生意社监测显示,上周,华东地区水泥行情大幅上涨,周初价格为503.00元/吨,周末价格为584.33元/吨,涨幅16.17%,当前价格环比上涨了28.37%,当前价格同比去年上涨了25.55%。浙江地区,受江苏水泥上涨带动,9月17日左右浙江丽水、杭州、嘉兴等地区水泥厂家通知各品种水泥价格上调,涨幅在50-80元/吨。随着限电限产政策的严格执行,水泥库存可能进一步下降,供应更趋紧张,生意社水泥产品分析师认为,短时间内,水泥市场行情以上涨为主。目前市场对于水泥板块有很大的关注,对于水泥以往的“金九银十”预期,今年的水泥板块爆发究竟是昙花一现还是周期终至?

近期水泥价格的大幅上涨,或主要缘于限产下的供给收缩、原材料成本上升等。水泥价格超季节性飙涨,与挖机销量、开工小时数等直接反映开工、施工状况的行业指标明显背离。8月,挖机销量只有1.2万台、同比下降31.7%,连续5个月同比下降、且降幅持续扩大。与此同时,挖机开工小时数也持续走低,8月全国平均为118.7小时、显著低于2016年以来同期均值的138.5小时;其中,水泥价格涨幅居前二的中南、华东地区,挖机开工小时数均明显低于历史同期水平。

煤炭、电力和石灰石是水泥生产的成本来源,其中煤炭和电力成本占比居前、分别达35%和27%。供需缺口下,煤炭价格持续、大幅上涨,全国动力煤价格最新录得733点、较年初抬升25%。受煤炭涨价等影响,发电成本显著上升,进而加大电价上涨压力;8月以来,广东、浙江等地区先后上调峰段电价,进一步推升水泥生产成本。

德邦证券认为,近期广西、云南、江苏以及广东出台一系列限电、限产的政策,水泥供给收缩,行业库存快速下降。随着进入“金九银十”传统旺季,各地需求相较前期有所恢复,华东出货率恢复到9成以上,华中、华南出货率恢复到8成以上,供需偏紧导致价格大幅推涨,限产地区均出现100元/吨以上的涨幅,华东、华南均价已经超过19Q4价格高点;德邦证券认为旺季实施限电、限产措施,将进一步加剧供需紧张局面,根据当前能耗双控形势较为严峻的省份颁布的政策,限电、限产政策或执行到年底,叠加煤炭等能源成本价格持续上涨,预计Q4水泥价格上涨将超预期,重现2010年限电涨价境况,企业盈利弹性再次显现。建议关注华东水泥龙头海螺水泥(600585)及弹性标的上峰水泥(000672),华中龙头华新水泥以及粤东小龙头塔牌集团(002233)。

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