多只个股几乎同时拉板！风电板块上涨逻辑是什么？来看券商最新拆解

9月17日，风电板块开盘快速冲高，板块中天能重工（300569）、中闽能源（600163）、上海电力（600021）、豫能控股（001896）、浙江新能（600032）、甘肃电投（000791）、节能风电（601016）等多只个股几乎同时直线拉板。

消息面上，9月16日，国家发改委印发《完善能源消费强度和总量双控制度方案》，鼓励地方增加可再生能源消费。

光大证券发布风电产业追踪报告，来看最新逻辑拆解：

绿电交易机制试点开启、加快发展新能源发电 双重逻辑下重点关注新能源运营商投资机会

(1)绿色电力交易试点开启，将有效缓解存量补贴压力，并为增量项目提供额外收入来源。9月7日，首次绿色电力交易在北京启动。未来随着绿色电力的零碳属性的商业附加价值进一步凸显，绿电交易将为存量的补贴到期项目与增量项目提供增量的收入来源。

(2)在加快建设以新能源为主体的新型电力系统的过程中，运营商的作用重大。碳中和背景下新能源电站发展是基本盘，能源局负责人表示要加快发展新能源发电，不断扩大绿色低碳能源供给，要求“十四五”时期风电光伏要成为清洁能源增长的主力。国家能源集团等八大电力央企均提出积极的“十四五”新能源装机规划，装机规模增速较快，总规模达到468GW。

(3)存量补贴拖欠逐步开始解决，新能源运营商现金流将改善；新能源运营商或将获得更多融资功能，获得更快发展。为了更好的满足新能源建设需求，金融机构或将对新能源运营商加以支持：a.对于拖欠的存量补贴，通过ABS、ABN、REITS等方式对确权部分进行低息再贷款；b.提供更多绿色贷款支持进行新平价项目建设。

当前时点，风电板块上涨的逻辑在于需求提振。风电行业最大的股价弹性应来自于成本端下降：对经济数据及钢价的趋势判断是核心

(1)当前时点，风电板块上涨的逻辑在于需求

清洁能源基地与海上风电基地建设+风电下乡+“十四五”规划，三方面因素提振了对后补贴时代风电装机预期；考虑碳中和的推进，“十四五”期间单年装机量维持50GW以上可能性较大。

(a)基于电力设备新能源各板块估值比较，风电整机及零部件厂商估值较低，在光伏、储能、锂电等估值处于中高位水平下，在需求相关政策的催化下，风电整体估值正在修复，和光伏的估值剪刀差有望收窄；

(b)从业绩端来看，由于订单交付周期的因素，整机商今年的业绩更多的体现了去年高价订单情况，毛利率较好；零部件厂商业绩体现当期采购订单影响，受上游钢价成本压力影响，当期业绩承压。

(2)风电行业最大的股价弹性应来自于成本端下降，对经济数据及钢价的趋势判断则是核心：

(a)9月15日，国家能源局公布8月全社会用电量增速，整体为3.6%，第二产业用电量为0.6%；此前PPI也处于高位，“金九银十”后，虽然供给端因冬奥限产政策有一定支撑，但钢价继续上涨或存在压力；

(b)若钢价下跌，风电零部件厂商盈利将迎来反转，并在2022年的业绩中兑现，且弹性较大；整机商2021年订单相对饱满，但毛利率或因今年低价订单稍受影响，应优选增速快或毛利率高的龙头厂商。

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