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PVDF下游需求高增长 高附加值氟化物多点开花 氟化工板块继续大涨

9月17日,氟化工概念异动拉升,深圳新星(603978)、滨化股份(601678)、兴发集团(600141)强势涨停,东阳光(600673)、巨化股份(600160)、永太科技(002326)纷纷跟涨。


氟化工泛指所有含氟元素的产品及其衍生品,其下游产品品类众多、性能优异,被广泛应用于各行各业,因此氟化工也被称为"黄金产业"。同时,氟化工因为大量的用途也被资本市场所关注,成为市场追捧的热点。

前期大量开采和变相出口,萤石的稀缺性将在未来逐步凸显

萤石是氟化工产品的主要前端原材料。随着氟化工产业的快速发展,我国在萤石端的资源优势正在快速流失,近年我国萤石开采量甚至已无法满足自用需求,萤石进口量则相应地高速增长。2020年我国萤石自给率跌破90%降至了87.76%,萤石进口量为77.81万吨,同比增长11.54%。未来随着我国氟化工产业的进一步发展,上游萤石资源的紧缺性或将逐渐凸显,甚至可能出现在萤石环节受制于海外的窘迫现象。

制冷剂终端需求稳健,氟化工在制冷剂行业强势崛起

从需求来看,制冷剂下游应用中家用空调占据主导地位,其次是冰箱(柜)和车用空调。家用空调主要采用R22、R32和R410a,冰箱和汽车主要采用R134a,另有少量高端车型已开始采用四代R1234yf。剔除2020年疫情影响来看,近年我国家用空调产量持续上涨,汽车和冰箱产量则维持在小范围区间内波动,新增设备对于制冷剂的需求有望维持稳中有增的趋势。主流的R22、R32、R134a、R125等二、三代制冷剂均为氟碳化学品单质,这些单质还可以通过混配生产R410a等混合制冷剂。需求越来越多,氟化工在制冷剂行业强势崛起。

PVDF下游需求高增长,短期供应紧缺难改善,价格宽幅走高

聚偏氟乙烯树脂(PVDF)具备良好的耐化学腐蚀性、耐高温性、耐氧化性、耐候性、耐射线辐射性能之余,还具有压电性、介电性、热电性等特殊性能。主要应用于涂料、注塑、锂电、水处理膜以及太阳能背板膜等领域。近来随着锂电池及光伏等新能源产业的快速发展,PVDF需求快速增长,下游需求结构中锂电和光伏所占的比重也有所提升。

从供给端来看,目前国内共有7万吨左右PVDF产能,出口需求叠加国内自用需求,基本处于满产满销的紧平衡状态,且目前我国自主生产的大多为普通级产品,电池级PVDF主要被法国阿科玛、美国苏威、日本吴羽等海外企业垄断,国内少有企业具备生产电池级PVDF的能力,随着电池级PVDF需求的快速增长,其紧缺性将愈发凸显。

供需结构紧张的情况下,PVDF价格从2021年4月起急剧走高,PVDF主要原材料、二代制冷剂R142b,在供给端配额管理产销受限、需求端PVDF快速增长的双重推动下价格同步走高,生产厂家多已陆续封盘不再报价,考虑到后续PVDF及R142b供需结构失衡的持续性,预计其价格仍有上行动力,待PVDF进入投产高峰期,价格将逐步回归理性,期间PVDF及时投产、拥有锂电级PVDF产能、R142b可自给自足、R142b可外销的企业都将享受宽幅增厚的利润空间。

中泰证券(600918)研报称,建议关注:PVDF&142b弹性标的联创股份(300343)、巨化股份、东岳集团、三美股份(603379),152a&143a标的永和股份(605020)。长期关注萤石标的金石资源(603505)等。

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