周五机构一致最看好的10金股

　　贝泰妮

　　更新报告：黄金赛道，高效运营驱动高增长

　　投资建议：公司兼具高壁垒与高成长性，维持2021-2023年EPS预测1.86/2.57/3.41元，目标价271.95元，维持增持评级。

　　功效性护肤赛道逆市高增，薇诺娜持续抢占市场份额。2021年7、8月社零化妆品类增速有所放缓，但内部细分赛道分化明显，其中功效性护肤赛道在科学护肤理念的驱动下持续高增。参考欧莱雅集团2021上半年各部门增长情况，活性化妆品部门同增38%，高于大众化妆品部门增速32pct，而贝泰妮（300957）作为功效性护肤赛道龙头，上半年收入同增50%，预计显著快于行业平均。我们认为，科学护肤是化妆品消费者教育深化后的必然结果，在这一趋势下，功效性护肤赛道有望持续高增，龙头品牌依托先发优势及品牌积淀有望持续抢占份额。

　　公司运营、研发实力强劲，护航品牌可持续增长。公司渠道运营能力强，2012年即自设电商事业部，成功把握线上化红利；2017、18年自行探索出线下私域运营闭环，实现核心客户的优质运营；2021年成功捕捉抖音、得物等新兴平台机会，迅速入驻并配置团队进行精细化运营，2021年8月薇诺娜抖音平台实现GMV4700万+，贡献可观增量。同时，公司基于云南特色植物进行医研共创，强产品力保障高复购，护航品牌可持续增长，我们预计公司三季度仍将延续高增长。

　　子品牌崭露头角，未来多品牌矩阵有望发力。21H1子品牌薇诺娜Baby销售体量已超过20年全年，下半年电商发力有望推动放量。此外，公司计划以创业孵化的形式培育新品牌，未来有望贡献新增长极。

　　风险提示：市场竞争加剧，营销支出增加，新品表现不及预期。

　　川恒股份

　　百亿投资打造新能源磷、氟材料项目，看好公司中长期成长潜力巨大

　　事件：公司公告拟与福泉市人民政府签订《投资项目合作协议》，拟投资100亿元在福泉市建设“矿化一体”新能源材料循环产业项目。其中一期投资45亿元，计划建设期为2021年3月-2024年3月，二期投资55亿元，计划建设期为2024年4月-2026年4月。

　　百亿投资打造新能源磷、氟材料项目：

　　1、在实现碳达峰、碳中和目标背景下，化工项目审批难度与日俱增，公司此次与福泉市人民政府签订的“矿化一体”新能源材料循环产业项目立足公司未来5年战略规划，抢抓贵州省加速推进磷系锂电池材料产业高速发展“风口”机遇，发挥公司磷化工伴生氟资源的产业优势，与此同时福泉市政府将在用地、供排水、电力、征地等方面给予政策支持。

　　2、一期计划与公司此前已公告项目相比，新增10万吨/年磷酸铁、10万吨食品级净化磷酸以及2万吨/年六氟磷酸锂项目。

　　3、优质磷矿资源及技术先进性奠定公司综合竞争优势：新能源汽车及储能需求拉动下，未来磷酸铁锂及氟系材料需求增速快。公司目前拥有磷矿产能达到300万吨，远期公司磷矿可使用量将达到1050万吨/年，对应权益产能740万吨，可采储量合计5.3亿吨，是公司中长期发展的重要支撑。同时公司具备世界领先的半水磷酸生产工艺、磷石膏胶凝充填技术，行业领先湿法磷酸净化技术，无水氟化氢技术、第二代电池用磷酸铁技术，将使生产成本大幅度降低，为公司进军电池磷、氟系材料领域提供核心竞争力。

　　盈利预测与投资评级：我们预计公司2021~2023年的归母净利润分别为3.46、6.55及10.22亿元，分别对应66、35及22倍PE，磷矿资源丰富保证公司长期成长，在建项目产能释放将打开公司中长期成长空间，维持“买入”评级。

　　风险提示：下游需求不及预期、项目建设进度不及预期、竞争加剧导致产品价格下跌。

　　宁德时代

　　动态点评：布局新型电池及电驱动，期待加速成长

　　宁德时代（300750）宜春扩产新型锂电池。公司发布公告，拟投资人民币不超过135亿元建设新型锂电池生产制造基地，项目选址为江西省宜春市，项目建设期预计为自开工建设起不超过30个月，规划占地面积1300亩。

　　宁德时代成立电驱动合资公司。公司发布公告，拟与上海适达、江苏新越及自然人姜勇在江苏省苏州市共同投资设立“苏州时代新安能源科技有限公司”。合资公司专注电动汽车驱动控制系统，注册资本为25亿元人民币，其中宁德时代出资13.50亿元，持有合资公司54%股权。

　　宁德时代宜春扩产新型锂电池。公司拟投资人民币不超过135亿元建设宁德时代新型锂电池生产制造基地，项目选址为江西省宜春市，项目建设期预计为自开工建设起不超过30个月，规划占地面积1300亩。

　　此次扩产有两大亮点值得期待：1)项目选址为宜春。公司此前与江西省政府、宜春市政府签订了战略合作框架协议。根据协议内容，宁德时代将在宜春经济技术开发区和相关县市区建设新型锂电池生产制造基地及相应碳酸锂等上游材料生产基地。考虑到宜春丰富的锂资源，我们认为本次锂电生产基地的规划仅是一个开始，后续随着更多上游材料生产基地的配套导入，将形成一体化协同的产业集群，公司成本优势及供应链保障能力均将大大加强；2)产品为新型锂电池。本次扩产项目名称为“新型锂电池”，目前较为成熟的电池体系主要为镍钴锰三元电池和磷酸铁锂电池。考虑到宁德时代在电池领域深厚的技术储备，如钠离子电池、磷酸锰铁锂等，我们认为本次新型锂电池产品值得期待。

　　宁德时代于苏州设立合资公司，专注电动汽车驱动控制系统。公司拟与上海适达、江苏新越及自然人姜勇在江苏省苏州市共同投资设立“苏州时代新安能源科技有限公司”。合资公司专注电动汽车驱动控制系统，注册资本为25亿元人民币，其中宁德时代出资13.5亿元，持有合资公司54%股权。

　　合资公司成立，核心目的是布局CTC技术。根据公司公告，公司本次设立合资公司，可借助苏州新越、姜勇在电动汽车驱动控制系统的技术和研发能力，以及上海适达在新能源汽车产业链的投资布局，为合资公司提供产业链资源支持。值得注意的是，姜勇曾担任汇川技术（300124）副总裁、汇川联合动力系统有限公司董事长，在新能源汽车电机电控等领域拥有近十年经验。公司曾在第十届全球新能源汽车大会上公布，将于2025年前后正式推出高度集成化的CTC(CelltoChassis)电池技术。CTC电池技术将电芯直接集成到底盘上，并且还将改变电机、电控、整车高压如DC/DC、OBC等三电系统布局，因此对电动汽车驱动控制技术的掌握是宁德时代CTC技术推广应用的重要基础。我们认为，本次合资公司的成立将加快公司CTC技术成熟落地，有利于公司把握动力电池系统发展趋势，提升动力电池产品的竞争力。

　　预计2021-2023年，公司营业收入分别为1272.5亿元/1773.2亿元/2587.6亿元，同比增速分别为152.9%/39.4%/45.9%；归母净利润分别为102.7亿元/181.1亿元/267.2亿元，同比增速分别为84.0%/76.4%、47.5%;EPS分别为4.41元/7.78元/11.47元，根据当前股价，对应PE为114倍/65倍/44倍，维持“增持”评级。

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