13日机构强推买入 6股极度低估

伊利股份

上半年业绩靓丽产品创新驱动增长

事件:公司在2021年上半年实现营业总收入565.06亿元，同比增长18.89%；归母净利润53.22亿元，同比增长42.48%。折合Q2单季实现营业收入291.43亿元，同比增长8.43%；归母净利润24.91亿元，同比下滑3.91%。

分业务来看：2021年上半年，公司液体乳系列产品实现营业收入424.07亿元，同比增长19.65%；液体乳业务市场零售份额同比提升0.7%，位于行业第一；常温液态类乳制品的市场渗透率为85.7%，比上一年同期提升了1.5PCT。奶粉及奶制品系列产品营业收入为76.27亿元，同比增长14.83%；其中，婴幼儿配方奶粉市场零售份额同比提升0.9%，奶酪终端市场零售份额同比提升6.7%。冷饮系列产品销售收入同比增长13.80%。

分地区来看：华北地区营业收入实现161.88亿元，较上年增长20.95%；华南地区实现营业收入137.56亿元，同比增长18.35%；其他地区营业收入为227.10亿元，同比增加16.45%。截至2021年6 月底，华北地区拥有3796个经销商，较去年同期增加166个；华南地区拥有经销商总数4069个，较去年同期增加306个；其他地区经销商总数为6134个，同比增加737个，经销商数量总计13999个。

盈利能力分析：2021年上半年公司毛利率为37.40%，同比下降0.77PCT；毛利率受到原奶价格等因素影响。销售费用率为21.99%，主要是因为公司积极开拓“O2O到家“”社群营销“等新型零售渠道，提高销售费用使用效率，营业利润率稳步提升，销售费用率同比下降1.82PCT。管理费用率维持不变，为4.89%。销售净利率由7.94%提升至9.45%，同比增长1.51PCT。财务费用率为-0.06%，财务费用率下降，主要是利息收入以及汇兑收益增加所致。

挖掘渠道触达能力，推动品质领先战略：2021年上半年，公司在夯实现有渠道的基础上，大力拓展新兴渠道。截至2021年6月低，公司电商业务收入较去年同期增长21.8%，在电商平台的常温液态奶市场份额居于首位。同时，公司通过统筹整合微信小程序、建立数据中台、业务中台、探索DTC模式等方式进一步提高消费者满意度。旗下“金典”“安慕希”“畅轻”“金领冠”“巧乐滋”等重点产品销售收入比上年同期增长20.7%。

盈利预测与投资建议：上半年增速，龙头优势显著，我们预计21-23年公司实现营业收入分别为1079.14、1219.43、1341.37亿元，归母净利润为88.56、106.15、121.38亿元，EPS分别为1.46、1.75、2.00元，对应PE为23/19/17X，根据行业整体具备一定的景气度，1H21年公司业绩表现靓丽，相对于历史估值处于低位，调整为“买入”评级。

风险提示：成本上涨压力，新品销售不及预期，并购或整合进程不及预期，疫情带来的不确定风险因素，市场竞争风险，产品渠道拓展不及预期，食品安全事件，二级市场波动风险等股价风险。

中国长城

收入高增长飞腾芯片成长动力充沛

收入高增长，维持“买入”评级

公司发布2021年半年报，实现营业收入71.88亿元，同比增长82.96%；实现归母净利润-0.83亿元，亏损同比收窄72.34%。公司受益信创行业景气持续放量，我们维持原有盈利预测，预计公司2021-2023年的归母净利润为11.76/14.70/16.95亿元，EPS为0.40/0.50/0.58元/股，对应当前股价PE为37.4、29.9、25.9倍，维持“买入”评级。

收入增速亮眼，盈利能力改善

公司营业收入实现82.96%高增长，主要系信创市场高景气，同时公司产品性能提升，产品结构优化，下游行业覆盖面拓宽。受益于收入高增长，期间费用大幅摊薄，销售费用率降2.01pct至4.21%，管理费用率降1.32pct至6.16%，研发费用率降2.74pct至7.45%，净亏损率收窄6.77pct至0.56%，盈利能力明显改善。

天津飞腾引入优质战投，资本加持+优质产品助力公司高增长天津飞腾是国内主流CPU提供商之一，乘国产替代东风实现产品快速放量。

2021H1公司实现营业收入11.83亿元，同比增长250.32%；实现净利润4.60亿元，同比增长857.78%。我们认为，伴随产品谱系丰富和性能完善，客户从党政军拓展至金融、交通、能源、运营商等重点行业领域，公司收入有望持续高增长。8月20日，公司公告飞腾信息引入中国互联网投资基金、阿里、百度等10家战投，优质资本加持将提升公司核心竞争力。

定增有望加快落地，充分受益国产替代行业景气2021年8月20日，公司发布定增预案(修订稿)，拟募集39.87亿元，其中18亿元用于国产高性能计算机及服务器核心技术研发及产能提升项目，包括高性能计算机及服务器关键芯片研发项目、自主安全整机设计仿真实验室及自主安全特种计算机研发中心建设项目、国产整机智能化产线建设项目。我们认为公司作为国内的网络安全和信息化领导者，伴随核心技术突破和产能释放，将持续受益于信创产业放量和国产CPU替换浪潮。

风险提示：公司技术研发不及预期、国产化进度不及预期、疫情反复风险

川恒股份

磷酸铁项目明确规划增至31万吨产业龙头加快发展进程

事件：9月9日晚，公司发布《投资项目备案建设内容变更的公告》。公告表示原6月25日公告的磷酸铁备案项目由两期建设内容调整为一期同时进行。此外原项目由10万吨/年电池用磷酸铁项目变更为两个子项目，分别为21万吨/年二水磷酸铁项目和10万吨/年无水磷酸铁项目。项目总投资约为4.97亿元，项目建设工期为2021-2022年。就变更后的项目建设内容，公司已取得福泉市发展和改革局下发的《贵州省企业投资项目备案证明》。

磷酸铁产能建设加快，现有明确规划扩至31万吨。公司于6 月25日所公告的10万吨/年磷酸铁项目规划原本分两期来进行项目建设，建设周期原将持续到2023年。本次公告将两期项目调整为一期进行，大大加快了公司磷酸铁产能的建设进度。此外，在原有的10万吨/年无水磷酸铁项目的基础上，公司此次进一步规划21万吨/年二水磷酸铁项目，项目将于2022年年内建成投产。二水磷酸铁相比于无水磷酸铁，由于可以省去煅烧步骤，因此在成本方面可以节省一定的能源费用。上述两个磷酸铁项目投产后，公司将一跃拥有31万吨/年磷酸铁产能，在2022年拥有较强的产能规模优势。

多项优势并行，产业龙头更易脱颖而出。根据当前国内磷酸铁产能的规划节奏以及下游新能源行业对于磷酸铁及磷酸铁锂的需求测算，我们认为中短期国内磷酸铁供应将会偏紧，长期来看磷酸铁供需将趋于平衡或较为宽松的状态。在这样的竞争格局预期下，川恒股份（002895）作为拥有充足磷矿资源和完整磷化工产业链的磷化工行业龙头，拥有极为明显的资源优势和原料成本优势，在与一般企业的竞争过程中更容易脱颖而出。此外，公司于9月7日披露了与国轩控股的合作协议，在提前进行下游客户绑定获取客户资源优势的同时，还将共同扩建50万吨/年磷酸铁，同时还将向氟系电池材料领域进行产业延伸，提升传统磷化工产业的附加价值。

盈利预测、估值与评级：由于新增二水磷酸铁项目还未实际落地，因此我们暂不考虑相应的业绩增量。我们仍维持公司2021-2023年的盈利预测，预计公司2021-2023年归母净利润分别为3.23/5.58/9.41亿元，折算EPS分别为0.66/1.14/1.93元/股。我们持续看好川恒股份在拥有充足优质磷矿资源和完整磷化工产业链的优势下，向下游新能源材料领域的不断突破，我们仍维持公司“买入”评级。

风险提示：产能建设不及预期，环保生产风险，产品价格波动风险，合作协议落地风险，项目审批风险。

关注同花顺财经（ths518），获取更多机会

标签： 13日 机构 强推 买入