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四季度终端需求旺盛,光伏玻璃价格或将维持高位

【国海证券】

新能源汽车

:多重催化剂:1)销量层面:海外:特斯拉+欧洲持续超预期;国内:造车新势力发展如火如荼。2)产品价格: 部分上涨,上行迹象已现,催化板块情绪。例如主需求端,长逻辑:碳酸锂→6F→电解液产业链;产品升级, 铜箔超薄化:8微米→6微米→4.5微米;主供给端,短逻辑:金属钴→三元正极。3)政策层面:欧盟2030年 减排目标从40%升至60%,中国近期提出力争2030年前达到碳排放峰值,2060年前实现碳中和。4)业绩层面:高速增长如天赐材料等;业绩反转:如当升科技等。5)中报业绩或释放积极信号。 投资建议:维持新能源车行业“推荐”评级,主配偏向相对收益的细分龙头:当升科技、天赐股份、亿纬锂能、 欣旺达、新宙邦等;标配行业巨头:宁德时代、恩捷股份、三花智控等;建议关注比亚迪、璞泰来、先导智能、 赣锋锂业等。

光伏玻璃

:四季度终端需求旺盛,光伏玻璃价格或将维持高位。四季度组件出货将持续攀升,双面组件占比增高,光伏玻 璃短缺情形进一步加重,3.2mm镀膜玻璃均价已由9月30元/㎡涨至36-40元/㎡,由于采购困难部分小单价格上涨至41元/㎡。因为2020下半年玻璃新增产能有限,预期玻璃短缺的情况直至年底仍无法缓解,光伏玻璃价 格或将维持高位。投资建议:光伏玻璃的持续涨价在短期内也将使组件获利难度进一步增加,但长期来看平价趋势下行业发展空间广阔,看好光伏产业长期需求超预期,继续维持光伏行业“推荐”评级。推荐行业龙头,以及格局比较好的环 节。1)推荐隆基股份(看好龙头优势扩大,组件市占率提升),关注通威股份;2)推荐格局好的玻璃环节,福莱特、信义光能;3)推荐EVA的福斯特。另外关注其他环节龙头,阳光电源、固德威、爱旭股份、晶澳科技等标的。

【天风证券】

寿险

:平安、国寿、太保、新华、太平5家上市寿险公司保费收入合计9 月单月同比-0.4%,累计同比+4.6%。9月各家公司负债端增长乏力,预计 与主动放慢业务节奏、提前开始准备开门红预收有关。资产端方面,长端 利率企稳回升,保险公司长期投资收益率预期提升,有助于保险股估值修 复和估值切换;负债端方面,开门红高增长的预期有望逐步兑现,催化保 险股行情,预计太保、平安在开门红在策略积极、低基数之下NBV将实 现较快增长。另外,市场风格切换利好保险股。首推中国太保、中国平安。 截至10月19日,中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险的2020PEV 分别为1.31、1.11、0.72、0.90倍,2021年PEV分别为1.17、0.97、0.64、 0.79倍,重点推荐中国太保、中国平安。

传媒互联网

:从三国杀到群雄逐鹿,这次有何不同》!双11作为电商行业年度盛会,重要性持续提升。渗透率创新高,视频内容成为主流。电商平台及内容平台短兵相接,手淘视频化,快手抖音电商 化。建议重点关注本周预售数据表现及电商领域高景气度带来的投资机会,具体标的包括中概股【阿里巴巴、京东、拼多多、唯品会】、港股【中国有赞、微盟集团】、A股【值得买、星期六、壹网壹创】及广告营销产业链受益公司等;此外电商平台竞争有利促销和订单提升,利好物流【顺 丰控股、三通一达】等。

【平安证券】

大消费

:1-3Q20社零同比下滑7.2%,但8月开始社零当月增速已回正,其中线上零售是消费回暖的 主阵地。整体看,疫情影响继续消退,各项消费相关的宏观指标均持续向好。细分子行业看,必选品增 速回归稳态,饮料、烟酒增速环比提升;而耐用消费在呈V型修复后,回暖速度或边际放缓;升级消费目前远未恢复正常,但环比明显回暖。疫情影响继续消退,各项指标均持续向好。展望四季度,我们认为基础 消费将继续表现稳健,耐用消费在快速修复后或已进入平稳期,而升级消费的环比向好趋势将持续。因此,对于食品饮料领域而言,我们建议关注业绩表现稳健、盈利稳定可期的龙头企业。对于农林牧渔领 域,我们建议关注需求回暖、成本下滑的养猪业龙头公司,并关注四季度政策面偏暖、拉尼娜和转基因等事件驱动下的种植业,如牧原股份、大北农、登海种业、隆平高科等。对于商贸零售领域,消费整体 回暖下电商先行,建议关注阿里巴巴、京东集团、苏宁易购等线上龙头企业,并推荐珀莱雅等国内升级消费领域的佼佼者。

智能制造

:1、制造业整体保持良好的恢复势头:从国家统计局披露的同期数据来看,我国制造业正在全面恢复,势头良好,9月份,我国规模以上工业增加值同比实际增长6.9%,增速较8月份加快1.3个百分点;分行业来看,通用设备制造业增长12.5%,专用设备制造业增长8.0%,汽车制造业增长16.4%,铁路、 船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长3.9%,电气机械和器材制造业增长15.9%,计算机、通信和其他电子设备制造业增长8.0%等。2、库存周期上升势头正盛:国家统计局披露的数据符合我们自2019年底以来,对于库存周期见底企 稳的判断,在2020年2月,我们亦曾判断疫情对设备行业短期需求有影响,但不会改变周期的走向。3、投资建议:尽管有新冠疫情的影响,2020年二季度以来,国内自动化设备的需求仍在持续恢复并好 于2019年同期。鉴于行业景气度持续恢复,推荐关注上市公司中的工业机器人本体制造商埃斯顿、拓斯达,建议关注系统集成商哈工智能、克来机电、今天国际,及工业机器人核心零部件制造商绿的谐波等。