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5寿险公司揽1.32万亿保费 2021年“开门红”将带动新一轮行业复苏

10月19日晚间,中国人寿(601628.SH)、中国平安(601318.SH)、中国人保(601319.SH)、中国太保(601601.SH)、新华保险(601336.SH)五大A股上市险企前三季度保费成绩单悉数出炉,合计揽收2.06万亿保费,同比增长5.8%。

分业务看,前三季度,5寿险公司合计揽收1.32万亿保费,延续增速分化趋势,新华保险继续领跑;财险老三家合计揽收0.68万亿保费,平安产险、人保财险车险业务占比提升,健康险及意外险拉动非车险业务稳定增长。

保险股方面,资产端,长端利率企稳回升,投资收益预期提升;负债端,各公司已在积极备战“开门红”,“开门红”高增长的预期有望逐步兑现,催化上市险企行情。有券商分析师预计负债端核心逻辑修复后,保险股有望迎来“戴维斯双击”。

5寿险公司揽1.32万亿保费,2021年“开门红”将带动新一轮行业复苏

具体来看,寿险公司方面,前三季度,中国人寿实现保费收入5436亿元,稳坐行业龙头位置;平安人寿次之,实现3775.86亿元保费;太保寿险、新华保险分别取得1828.41亿元、1343.55亿元的保费;人保寿险保费收入尚未登上千亿平台,保费收入为821.17亿元。

按保费增速看,新华保险以24.5%的增速领跑;新华保险之后,增速出现断层,中国人寿以9.38%的同比增速次之;太保寿险、平安人寿、人保寿险同比分别下滑1.63%、4.01%、5.32%。

9月单月,中国人寿、平安人寿、新华保险拿下单月保费前三甲,保费收入分别为508亿元、336.04亿元、177.55亿元;太保寿险、人保寿险的保费收入则分别为162.37亿元、45.52亿元。

同比增速方面,9月单月,新华保险拿下榜首,增速为4.53%;平安人寿保费与去年基本持平,增速仅为0.16%;中国人寿、人保寿险、太保寿险增速为负数,分别为-5.58%、-4.23%、-0.53%。

再来看细分业务表现,前三季度,平安寿险及健康险新业务保费收入1171.09亿元,同比下滑10.2%;续期业务保费收入为2897.1亿元,同比微增0.79%。个人业务中,新业务保费收入977.71亿元,同比缩减14.16%;续期业务2895.94亿元,同比增长0.77%。

人保寿险长险首年保费合计为377.01亿元,同比下滑17.2%。其中,趸交保费收入为202.99亿元,同比缩减28%;期缴首年保费为174.02亿元,同比增长0.3%。此外,期缴续期、短期险分别取得417.46亿元、26.7亿元的保费收入,同比分别为8.5%、-1.5%。

健康险及养老险公司方面,前三季度,平安健康实现保费收入217.74亿元,同比增长52.52%;人保健康实现保费收入273.27亿元,同比增长45.44%,健康险公司保费增速均维持较快增长。平安养老保费收入为217.74亿元,同比增长11.02%。

此外,四季度来临,“开门红”也早早被提上日程,相继有公司提前推出“开门红”产品。方正证券分析师指出,“与去年同期相比,国寿提前了近 1 个月、太保提前了约 2 个月、平安提前了约 1 个月,预计新华也将在 11 月初开启,则新华也将较去年提前 0.5 个月。”

据悉,9月下旬,中国人寿率先推出2021年“开门红”主力产品——“鑫耀东方年金保险”10月1日太保推出鑫享事诚(庆典版);10月10日,平安人寿“开门红”新产品“金瑞人生(2021)年金保险”上市。

华创证券分析师指出,“目前来看,各公司对于开门红诉求都较为强烈,在业绩极低基数,转型进程过半亟需展现成效等背景下,我们对于明年开局保持乐观”。

光大证券分析师认为险企‘开门红’产品布局体现了其对于2021年保险业复苏的信心,同时预计2021年“开门红”将会带动新一轮的保险业复苏。

财险老三家揽0.68万亿保费,人保、平安车险业务占比持续提升

财险公司方面,前三季度,人保财险实现3441.73亿元的保费收入,平安产险以2194.9亿元的保费紧跟其后,太保产险保费规模大1146.1亿元。老三家合计揽收0.68万亿保费,同比增长7.93%。

增速方面,太保产险、平安产险增速均超10个百分点,分别为14.86%、11.49%,人保财险增速为3.74%。

9月单月,人保财险揽收365.55亿元的保费,同比微增长2.62%;平安产险揽收266.97亿元保费,同比增长12.15%;太保产险保费收入为137.4亿元,同比增速高达22.24%。

业务方面,前三季度,平安产险车险保费收入为1470.72亿元,同比增长6.05%;非车险保费收入为724.18亿元,同比增长24.45%。在非车险中,意外与健康保险为126.84亿元,同比增长32.74%。

前三季度,人保财险车险保费收入为1992.84亿元,同比增长5.3%;非车险保费收入1448.89亿元,同比增长1.6%。进一步看人保财险的非车险业务,意外伤害及健康险、农险保费收入分别为594.52亿元、317.72亿元,同比分别为18.4%、16.7%,实现较快增长;信用保证险保费收入为52.03亿元,同比为-71.2%,维持了持续缩减趋势;货运险保费收入为29.3亿元,同比降4.3个百分点。

“我们预判保障需求激活的大背景下,健康险仍有长足的发展势能与空间。此外,出行需求持续释放,推动人身意外伤害险缓慢恢复,我们预计全年累计增速同比持平”,华泰证券分析师指出。

值得一提的是,下半年以来,受益于新车销售较好,车险业务得到提振,平安产险和人保财险车险业务占比持续提升。平安产险由6月末的66.37%提升至67.01%;人保财险车险业务占比则由53.34%提升至57.9%。

负债端核心逻辑修复后,保险股有望迎来“戴维斯双击”

二级市场方面,年初沪指报3066.34点,截至10月19日收盘,沪指报3312.67点,区间涨幅为8.03%。

从年初至今,中国人寿、新华保险最新收盘价分别为50元/股、67.5元/股,区间涨幅分别为45.39%、38.77%,跑赢同期沪指;中国平安、中国人保、中国太保分别跌2.33个百分点、7.38个百分点、9.36个百分点,未能跑赢同期沪指。

不过,蓝鲸保险梳理发现,多家券商认为,随着资产端、负债端持续改善,开门红带来明年业务高预期,看好保险股业绩和估值。

“资产端,长端利率企稳回升,保险公司长期投资收益率预期提升,有助于保险股估值修复和估值切换;负债端,开门红高增长的预期有望逐步兑现,催化保险股行情,我们预计太保、平安在开门红在策略积极、低基数之下NBV将实现较快增长”,天风非银团队指出。

同时,天风非银团队认为,市场风格切换利好保险股,保险公司配置的股票多为低估值标的,市场风格若切换有望带来保险股的业绩与估值双升。

同样认为上市险企负债与投资两端稳中向好的华泰证券分析师表示,“当前时点疫情负面影响正逐步消散,部分险企的估值仍处于低估状态,预计利差损风险带来的估值折价有望修复,叠加陆续推出的开门红计划,在去年低基数背景下业务推进节奏有望超市场预期,建议把握保险板块中长期配置机遇。”

华创证券分析师指出,“长端利率走势预期明朗,保险股核心投资逻辑有所修复,叠加下半年权益市场的贡献,负债端核心逻辑修复后,保险股有望迎来‘戴维斯双击’。”