带动扩大有效投资的3.65万亿怎么用？

核心观点：中国经济网专栏作者乔瑞庆认为，当前，我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，仍需通过专项债来带动扩大有效投资，更好地服务国计民生。

今年的政府工作报告指出，要用好政府投资资金，带动扩大有效投资。今年拟安排地方政府专项债券3.65万亿元。强化绩效导向，坚持“资金跟着项目走”，合理扩大使用范围，支持在建项目后续融资，开工一批具备条件的重大工程、新型基础设施、老旧公用设施改造等建设项目。民间投资在投资中占大头，要发挥重大项目牵引和政府投资撬动作用，完善相关支持政策，充分调动民间投资积极性。

与一般债相比，专项债的管理方式和适用范围相对灵活，是财政融资开正门的重要着力点。近年来，越来越多的地方正通过发行专项债来加快基础设施建设，补短板、惠民生，稳投资、促发展。今年拟安排的地方政府专项债券额度同去年持平，都是3.65万亿元，依然保持很强的支持力度，这有利于稳定宏观经济大盘。当前，我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，仍需通过专项债来带动扩大有效投资，更好地服务国计民生。

带动扩大有效投资，专项债仍需在基础设施建设投资上发力。随着经济发展、技术进步、生活水平提升，人们对基础设施的要求越来越高。应该说，基础设施建设只有进行时，没有完成时。尽管我国的基础设施建设成绩斐然，但仍然存在短板弱项。我国人均基础设施资本存量只有发达国家的20%-30%，且城乡、区域发展差距较大。扩大有效投资不是“大水漫灌”，而要更加突出补短板、强弱项功能，更注重调结构和增后劲。因此，专项债投资不仅要加大对交通、能源、物流等传统基础设施的支持力度，还要加大对5G、数据中心、工业互联网等新型基础设施建设的支持力度，促使新基建与传统基建相结合，有效发挥基建投资在稳增长中的关键作用。

带动扩大有效投资，专项债仍需在拉动产业投资上发力。为了更好地发挥投资对拉动经济增长的倍增效果或乘数效应，在安排专项债的过程中，不能降低质量要求，必须在选择投资项目上下功夫，坚持“资金跟着项目走”，做深做实项目储备，提高项目质量。专项债投资项目要宁缺毋滥，重点投向有利于促进先进制造业发展、高新技术产业孵化以及传统产业优化升级的项目。项目不仅要有稳定的收益，能确保债务偿还，还要有较强的产业关联性，能够通过前向关联和后向关联增强产业竞争力。

带动扩大有效投资，专项债仍需在引导民间投资上发力。拓展民间投资空间，激发民间投资活力，形成市场主导的投资内生增长机制，不仅有助于逆周期调节，更对跨周期调节和增强发展后劲具有重要意义。但民间投资有其基本的投资逻辑，投资者只有看到项目或资产可能获得合理的投资回报、主要风险或不确定性因素能够预期和有效管控，才会有投资积极性。因此，专项债发行要进行科学设计，以优质项目为载体，积极发挥引导功能，同时要完善社会资本投融资合作对接机制，加大对民营企业的融资支持力度，让民间投资者看到良好的投资前景，从而持续激发社会资本的投资热情。（中国经济网专栏作者 乔瑞庆）

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