焦点精选！蔡学飞：名酒下沉、存量挤压，金徽酒发展并不轻松

中新经纬4月3日电 题：名酒下沉、存量挤压，金徽酒发展并不轻松

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作者 蔡学飞 酒类分析师

近日，金徽酒披露2022年年报显示，金徽酒2022年营业收入20.12亿元，同比增长12.49%；归属于上市公司股东的净利润2.80亿元，同比下降13.73%。这个成绩充分证明了金徽酒正在负重前行。

从产品来看，2022年金徽酒以世纪金徽二星、金徽陈酿为代表的低档酒销售收入增幅最大，同比增长106.95%，达到3389万元；以世纪金徽三星、世纪金徽四星为代表的中档酒销售收入6.81亿元，同比增长4.47%；以能量金徽、柔和金徽为代表的，出厂价100元/500ml以上的高档酒销售收入12.67亿元，同比增长15.66%，而高档酒整体营收占比也提升至64%。这些数据都说明金徽酒品牌价值不断提升，带动了低档酒放量与高档酒的销售，不过高档酒、中档酒毛利率分别下滑0.95个百分点、1.48个百分点，也从侧面说明金徽酒的市场销售依然承压。

从渠道来看，2022年金徽酒的经销商渠道营收为18.92亿元，同比增长13.92%，经销商净增长147名。同时金徽酒线上增长渠道比较亮眼，公司高、中、低档产品线上销售收入2568万元，同比增长172.62%。这些都说明金徽酒的全国性招商以及互联网转型取得不错的效果。

从地区来看，金徽酒2022年甘肃省内营收为15.16亿元，占比达76.56%，尤其是在陇南为代表的甘肃东南部市场营收达到6.57亿元，同比增长31.68%，说明金徽酒的主要销售区域集中于甘肃省内，依然是一家区域性酒企。不过，同期其他地区市场销售收入也同比上涨18.69%至4.64亿元，占比23.44%，说明金徽酒近年来在华东与北方市场的精耕颇有成效。

从其他数据来看，金徽酒的应收账款与承兑汇票都在合理范围，并且合同负债大幅增加42.29%，达到5.10亿元。经营活动产生的现金流量净额也同比增长14.32%，达到3.19亿元。这些都说明随着金徽酒整体品牌价值的提升，渠道议价能力和产品竞争力有所增强。

不过，金徽酒的报表中还有两点值得关注。首先是库存，2022年金徽酒低档、中档、高档酒产品库存量分别上涨69.84%、83.71%、90.04%。其次是继2021年后，金徽酒净利润再次出现了下滑。

针对以上现象，金徽酒给出的解释是公司新市场开拓、品牌宣传和消费者培育互动等销售费用增加，以及用工、粮食与包装材料成本上升所导致。实际情况似乎也是这样，过去一年，金徽酒营业成本、管理费用均有增长，特别是金徽酒的销售费用从上年同期的2.78亿元增长至4.20亿元，同比大幅增长51.16%。这一方面说明金徽酒持续加大市场投入，企业保持了扩张态势，另一方面也说明，在名酒下沉、疫情反复、存量挤压市场环境下，金徽酒发展并不轻松。

目前，金徽酒市值在140亿元水平，市盈率约50倍，说明市场对于金徽酒未来增长有较好的信心。总的来说，在亚特与复兴双重加持下，作为区域经济和特色产业代表、拥有秦岭生态产区优势的金徽酒未来发展依然值得期待。(中新经纬APP)

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