热议：鹰眼预警：中国中免营收净利双降 现金流恶化存货占比过高

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月31日，中国中免发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

(资料图片仅供参考)

报告显示，公司2022年全年营业收入为544.33亿元，同比下降19.57%；归母净利润为50.3亿元，同比下降47.89%；扣非归母净利润为49.02亿元，同比下降48.59%；基本每股收益2.5277元/股。

公司自2009年9月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为111.64亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利8元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中国中免2022年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为544.33亿元，同比下降19.57%；净利润为61.88亿元，同比下降49.95%；经营活动净现金流为-34.15亿元，同比下降141.01%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

· 营业收入下降。报告期内，营业收入为544.3亿元，同比下降19.57%。

·归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为50.3亿元，同比大幅下降47.89%。

·扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为49亿元，同比大幅下降48.59%。

·净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为73.4亿元、123.6亿元、61.9亿元，同比变动分别为30.86%、68.54%、-49.95%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

·销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-19.57%，销售费用同比变动4.43%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

·存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长41.58%，营业成本同比增长-13.15%，存货增速高于营业成本增速。

·存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长41.58%，营业收入同比增长-19.57%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

·净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为61.9亿元、经营活动净现金流为-34.2亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

·经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.55低于1，盈利质量较弱。

·经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.12、0.67、-0.55，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为28.39%，同比下降15.72%；净利率为11.37%，同比下降37.78%；净资产收益率（加权）为13.95%，同比下降62.63%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

·销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为40.64%、33.68%、28.39%，变动趋势持续下降。

·销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为11.37%，同比大幅下降37.78%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

·净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为13.95%，同比大幅下降62.63%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

·前五大供应商采购占比较大。报告期内，前五大供应商采购额/采购总额比值为62.71%，警惕供应商过度依赖风险。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为28.69%，同比下降23.04%；流动比率为3.27，速动比率为1.67；总债务为51.35亿元，其中短期债务为26.26亿元，短期债务占总债务比为51.14%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

·现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.78、1.63、1.59，持续下降。

·经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.52、0.49、-0.2，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

·总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为1.59%、5.62%、9.49%，持续增长。

·总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为35.91、8.96、5.43，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

·利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为268.9亿元，短期债务为26.3亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.406%，低于1.5%。

·预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长14.42%，营业成本同比增长13.15%，预付账款增速高于营业成本增速。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为423.13，同比下降26.62%；存货周转率为1.64，同比下降37.19%；总资产周转率为0.83，同比下降40.37%。

从经营性资产看，需要重点关注：

·应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为423.13，同比大幅下降至26.62%。

·存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为2.63，2.61，1.64，存货周转能力趋弱。

·存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为35.15%、35.56%、36.79%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

·总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别1.43，1.39，0.83，总资产周转能力趋弱。

·固定资产变动较大。报告期内，固定资产为54.3亿元，较期初增长194.8%。

·长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为11亿元，较期初增长35.59%。

新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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