单日市值蒸发839亿！疫情管控措施升级宁德时代如何应对？

新冠肺炎疫情进入第三年，受疫情影响的行业企业范围持续扩大。国内最大动力电池厂商宁德时代新能源科技股份有限公司（下称宁德时代，300750.SZ），近日也卷入“停产”风波中。

在宁德时代总部所在地福建省宁德市出现新冠肺炎病例后，有市场传闻称，各服务企业根据现有物料安排生产，所有来料物流车辆4月11日晚10点前要到宁德，可协调放行，之后不放行。宁德时代受疫情影响而停产的消息由此传开。

4月11日上午，宁德时代相关部门针对上述消息对外回应称：“近期宁德出现个别疫情，政府临时升级了防疫管控措施。公司高度重视，并第一时间与相关政府部门加强沟通、协同防疫。当前，为最大限度保障市场供应，公司严格采取网格化管理措施，确保宁德基地有序开展生产。”对于是否会对电池产能产生影响，该公司并未做进一步解释。

或受上述消息影响，4月11日宁德时代股价低开低走，盘中跌幅一度达8.67%。截至当日收盘，宁德时代报收于459.00元/股，跌幅7.27%，总市值从上周五的11537.71亿元回落至10698.61亿元，一日蒸发839.1亿元。市场有声音认为，这或将考验宁德时代万亿市值关口的支撑力度。

时至4月12日，有进一步消息称，截至4月11日，宁德市共发放工业企业货物运输车辆通行证605张。除了发放通行证之外，相关部门会保证宁德时代在各个高速卡口通行的时效。

截至4月13日收盘，宁德时代报收于466.00元/股，当前总市值10861.77亿元。值得注意的是，宁德时代自上市后在较长时间内均表现为股价持续上涨，并在2021年12月3日盘中触达692.00元/股的历史最高点，但此后即震荡下行至今，股价已较历史最高点下挫32.66%。今年以来，该公司股价已累计下跌20.75%。

宁德时代上市以来股价走势（元）

宁德基地产能最高

公开资料显示，宁德时代的前身是成立于2011年的宁德时代新能源科技股份有限公司，2015年整体变更为股份有限公司，2018年6月，该公司登陆深交所上市。经过多年发展，宁德时代现在专注于新能源汽车动力电池系统、储能系统的研发、生产和销售，致力于为全球新能源应用提供一流解决方案，公司在电池材料、电池系统、电池回收等产业链关键领域拥有核心技术优势及可持续研发能力，是全球领先的新能源创新科技公司。

据中国汽车动力电池产业创新联盟最新发布的2022年3月动力电池月度数据显示，宁德时代以49.75%的绝对市场占比在2022年1—3月国内动力电池企业装车量前15名中稳居第一，占据了“半壁江山”，比亚迪（002594.SZ）以20.31%的市场占比位列第二，仅前两名就已拿下七成的市场份额。

据悉，此次因疫情导致交通受到影响的宁德市不仅是宁德时代的发家地，也是该公司当前主要产能的所在地。

公开资料显示，宁德时代目前有15大生产基地，包括10家自建基地和5家与车企的合资基地。

在10家自建基地中，福建宁德生产基地产能为171GWh，是现有基地中产能最高的，具体还分为东侨/湖东（26GWh）、湖西（40GWh）、车里湾（45GWh）和福鼎（60GWh）。而另外9大自建生产基地分别是福建厦门(约20GWh)、江苏溧阳(75GWh)、青海西宁(15GWh)、四川宜宾(100GWh)、广东肇庆(25GWh)、上海临港（80GWh）、江西宜春(约50GWh)、贵州贵安(约20GWh)以及德国图林根(14-100GWh)。

此外，5家合资基地分别为时代上汽(36GWh)、时代一汽(30GWh)、时代广汽(15GWh)、东风时代(10GWh)以及时代吉利(24GWh)。

据了解，宁德时代产能布局较为完善，且企业一般会有备料，短时间的疫情防控措施并不会对该公司的产能产生较大影响，不过由于该公司装车量占比过高，或对新能源汽车产业带来一定打击。

营收利润增速趋缓

今年1月27日，宁德时代发布了2021年业绩预告，该公司预计全年实现归母净利润140亿元—165亿元，较上年同期的55.83亿元同比增长150.75%—195.52%；预计实现扣非归母净利润120亿元—140亿元，较上年同期的42.65亿元同比增长181.38%—228.28%。

对于业绩上涨，该公司解释为2021年新能源汽车及储能市场渗透率提升，带动电池销售增长；公司市场开拓取得进展，新建产能释放，产销量相应提升；以及公司加强费用管控，费用占收入的比例降低等三大原因。

《投资时报》研究员注意到，尽管2021年的业绩预告已经是宁德时代自成立以来的最好盈利水平，但该公司的业绩增速已表现趋缓。

Wind数据显示，宁德时代的营业收入从2015年的57.03亿元迅速增长至2020年的503.19亿元，增长近9倍，但归母净利润仅从9.31亿元增长至55.83亿元，增长不足6倍。期间，该公司的营收增速分别为557.93%，160.90%、34.4%、48.08%、54.63%和9.9%；归母净利润的增速分别为1609.94%、206.43%、35.98%、-12.66%、34.64%和22.43%。

同时，宁德时代的毛利率也呈下降态势。2015年—2020年，该公司销售毛利率已由38.64%降至27.76%。

不过该公司仍持续获得机构看好。

东吴证券在最近的研报中表示，宁德时代近期因各类谣言股价错杀，估值回调至历史底部，但2022年为全球电动车、储能销量大年，且公司在手订单充足，东吴证券预计全球装机份额将进一步提升至35%+，出货量及业绩有望继续翻番增长，当前估值明显低估。东吴证券表示维持宁德时代905.8元目标价。

东方证券也在最近的研报中看好宁德时代，认为未来电池环节边际改善逻辑通顺，叠加宁德时代在海外市场突破以及储能领域的增长，该公司作为行业龙头业绩增长确定性高，对应公司整体目标价672.82元。

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