新能源汽车交付量创新高，产能再度扩张

【平安证券】

新能源汽车

：1、多项经营指标创历史新高，公司已实现稳定盈利。2、交付量创新高，产能再度扩张。3、能源业务表现亮眼，全自动驾驶测试版开启推送。3Q20是特斯拉有史以来表现最好的季度，营收、净利润、车辆交付和现金流等多项指 标均创下历史新高，公司已经步入稳定盈利的新阶段;在产能和产品布局方面，特斯拉在全球建厂扩大产能，ModelY、Semi、Cybertruck等优质产品持续输出，产品升级获得高溢价和消费者粘性;在关键零部件布局方面，特斯拉在电池和自动驾驶部分都展现出行业领先的创新性和布局。关注特斯拉产品放量带来的产业链机会，强烈推荐宁德时代、当升科技、汇川技术，推荐长城汽车、璞泰来、新宙邦、卧龙电驱、星宇股份、银轮股份、福耀玻璃，关注星源材质、恩捷股份、三花智控。

电力设备

：施耐德电气发布2020年三季报，公司3Q20实现营业收入65亿欧元，同比增长1.3%。其中，能效管 理实现营收50亿欧元，同比增长2.5%;工业自动化业务实现营收15亿元，同比下滑2.5%。由于三 季度业务的较好表现，公司上调全年业绩目标至营收同比下滑5-7%(前值7-10%)。我们认为在地产市场需求释放和新基建项目落地带来的需求增长推动下，低压电器行业 景气度较高。1)重点推荐良信电器：公司目前已经成为国产低压电器中高端市场龙头企业，20年地产加速竣工和5G大规模建设将推动公司业绩的快速增长，此外，公司在数据中心和电力等领域的业务开 拓进展顺利，有望进一步增加公司的业绩弹性;2)推荐正泰电器：公司直销业务快速发展，分销业务 优势稳固，有望受益于下半年行业的高景气度;3)建议关注众业达：公司是国内工业电气分销龙头， 是施耐德在国内的核心经销商，公司线上商城业务快速增长，有望受益于低压电器行业景气度的提升和分销市场集中度的提高。

【开源证券】

煤炭产业

：煤价上涨带动业绩环比改善，看好煤炭股估值修复。2020年三季度受产地及进口端政策收紧影响，煤炭供给持续偏紧，同时下游行业基本面向好。受益于三季度煤 价整体环比改善，煤企在销售价格端相较于2020年上半年将会有良好表现，结合主要煤企在2020年上半年通过内 部挖潜实现降本增效，凸显出业绩韧性，我们认为主要上市公司三季度业绩均将体现出环比改善趋势。相较于煤企 向好的业绩，当前煤炭板块整体低估值特征仍然明显。部分煤企在稳健业绩基础上提高分红水平，凸显长期投资价 值。年内山西、山东等地煤企国改力度加大，资产注入预期增强。同时部分煤焦企业向光伏、烯烃等产业转型升级， 驱动中长期业绩增长。我们持续看好煤炭板块估值修复。高分红及高股息率受益标的：中国神华、陕西煤业、平煤 股份、盘江股份;高弹性受益标的：兖州煤业、神火股份、淮北矿业;国企改革受益标的：潞安环能、西山煤电、 山煤国际;煤焦产业链延伸布局烯烃标的：宝丰能源、金能科技;积极推动债务重组标的：*ST永泰。

【渤海证券】

家电

：据奥维云网数据统计，9月份空调、冰箱、洗衣机全渠道推总零售额规模同比上涨-0.4%、15.4% 和6.1%，持续复苏态势明显。分渠道上看，线上渠道表现依旧亮眼。9月份空调、冰箱、洗衣机线上推总零售额规模同比提升34.5%、48.5%和34.5%;线下推总零售额规模同比提升-20.1%、1.9%和-8.8%。小家电方面，三季度业绩预告已开始相继公布，从已经披露的业绩来看，小家电板块业绩超市场预期，行业景气度持续。前期受疫情影响以及直播带货的兴起，让各公司更加意识到线上销售的重要性，加快布局完善线上销 售渠道。双十一电商大促已经拉开序幕，消费需求有望进一步释放，加快行业复苏。综上，暂时给予行业“中性”评级，建议关注：美的集团(000333)、海尔智家(600690)、格力电器(000651)、小熊电器(002959) 和新宝股份(002705)。

【天风证券】

纺织服装

：近期，由于印度疫情严重，纺织行业停工，大量订单流出至中国生产，上游纺织制造行业加速回暖。具体来看，转移至中国的订单主要集中在家纺行业中，其中毛巾、床单订单较大，我们认为主要系：1)中国拥有纺织行业全产业链，且对于疫情的控制力较强，各工厂的复工复产有序进行，能够承接大批量纺织订单;2)国内棉花价格相对较低，原材料成本优势明显。我们认为此次印度订单转移至中国在短期利好纺织制造行业的快速恢复。上半年由于疫情影响，上游纺企受到复工复产延迟和订单流失的影响，业绩出现较大的下滑;下半年开始随着下游终端需求的逐步恢复，订单和产能利用率持续恢复;叠加印度订单转移到中国，纺织企业的产能得到了加速恢复。从国内企业恢复情况来看，根据我们的跟踪，上游企业三季度产能利用率持续恢复，订单情况良好，四季度进入旺季后，预计整体产能和订单情况仍旧能够持续恢复。我们认为当前整个纺织服装板块估值较低，但Q4板块有望全面复苏，我们依旧推荐当前板块内优质标的。【申洲国际】、【健盛集团】、【酷特智能】、【波司登】、【李宁】、【安踏体育】、【南极电商】、【开润股份】、【太平鸟】、【稳健医疗】。

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