发热的板蓝根能否挽救业绩每况愈下的白云山？

因钟南山团队“白云山复方板蓝根对新冠病毒有效”的判断，白云山(SH:600332;HK:00874)成为市场关注焦点。10月16日，白云山A股涨停，H股一度飙升15%。

图片来源：白云山和黄公司官网

10月18日晚间，针对市场火爆的反应，白云山发布澄清公告，表示有关媒体报道所涉及的相关结论只是针对合营企业广州白云山和记黄埔中药有限公司(下称“白云山和黄公司”)复方板蓝根颗粒开展的抗新型冠状病毒体外筛选的实验结果，后续相关工作尚存在一定的不确定性。

一位不愿具名的中医药行业资深从业者10月19日对时代财经直言，服用复方板蓝根颗粒作为预防新冠肺炎目前尚没有依据，作为药品的板蓝根多喝无益，市民根本没有抢购的必要。

消息影响下，10月19日，白云山A股和H股双双下滑，H股一度跌超7%。截至当天下午收盘，A股报33.06元/股，跌3.28%，总市值537.49亿元。H股报20.2港元/股，跌7.13%，总市值328.41亿港元。

与此同时，上周五A股中表现抢眼的板蓝根概念股，如以岭药业(SZ:002603)、葫芦娃(SH:605199)、延安必康(SZ:002411)、片仔癀(SH:600436)等公司股价均有所下滑，其中以岭药业跌3.96%，葫芦娃跌超4%。

针对澄清公告中提到的体外试验以及板蓝根市场供应情况等问题，时代财经致电并发送采访函至白云山和黄公司相关负责人处。该负责人表示稍后回复，但截至发稿前并未收到相关回应。

板蓝根带动市值飙升50亿

10月13日，钟南山在白云山板蓝根澳门转化研讨会上透露，研究团队与广药集团合作对旗下10个企业的16个已上市中成药开展了抗新型冠状病毒的体外药效筛选，发现了白云山复方板蓝根颗粒具有体外抑制药效。

此言一出，白云山复方板蓝根颗粒迅速在市场上走红，并被指一度遭遇了“断货”。而资本市场的反应更快，白云山A股和H股价16日均有大幅拉升，A股收盘涨停，H股更是大涨13%，市值合计暴涨约50亿元。

时代财经梳理发现，A股有香雪制药(SZ:300147)、白云山、葫芦娃、以岭药业、嘉应制药(SZ:002198)、嘉事堂(SZ:002462)、吉林敖东(SZ:000623)、延安必康、片仔癀等9只板蓝根概念股。

除白云山外，其余生产板蓝根药品的公司也于16日大涨，例如香雪制药走出20%的涨停，佛慈制药盘中冲击涨停，收盘大涨7.47%;葵花药业盘中大涨超9%，收盘大涨7.26%。

10月19日，时代财经财经在广药白云山天猫旗舰店搜索发现，板蓝根产品均已下架，客服表示上货时间尚不确定。同日，时代财经致电位于广州市天河区附近的老百姓、大参林、海王星辰等多家连锁药店。海王星辰销售人员表示，板蓝根相关产品均处于断货状态，短时间内很难补到货。“白云山板蓝根颗粒最早断货，同仁堂、香雪等牌子的板蓝根颗粒以及板蓝根口服液、泡腾片、含片等产品也在近几日陆续售罄。”随后，时代财经也在香雪制药相关负责人处证实，该公司板蓝根产品处于断货状态。以岭药业对此则不予回应。

不过，老百姓、大参林等药店并未出现断货情况，其销售人员均表示，板蓝根产品品牌、种类较多，并没有出现供不应求的情况。

据白云山和黄公司官网介绍，复方板蓝根颗粒的主要成分为板蓝根、大青叶，辅料为蔗糖，功能主治为清热解毒、凉血，用于风热感冒、咽喉肿痛。

板蓝根作为清热解毒的常见日常药，并不是白云山的独家生产品种，已形成充分竞争的市场格局。目前，板蓝根颗粒已获批准的文号已达981个，2019年国内城市零售药店销售额达10.6亿元。

尚无证据表明板蓝根有效

疫情期间，各路“神药”被推向前台已经不是第一次，双黄连、连花清瘟等中成药均因“可抑制新型冠状病毒”而遭到热捧。

这次火起来的板蓝根，早在2003年非典时期就曾遭到抢购。

不过，与双黄连、连花清瘟在体外试验中显示出对新冠病毒的抑制作用一致，钟南山研究团队对板蓝根进行的也只是体外实验，即在人体之外环境中，在细胞或生物分子层面上进行实验，也被称为“试管实验”。这与在人体内进行的临床实验仍相隔甚远。

事实上，验证一款药物是否对某种疾病有效，需要遵循严谨的循证医学方法，进行完整的药物有效性评估，进而作为药物上市或拓宽适应证的依据。

前述中医药行业资深从业者对时代财经表示，中成药在抗疫期间确实显示出了一定疗效，但能否证明板蓝根等药物能有效抑制新冠病毒，暂时还没有权威医学结论。“曾经被抢购一空的双黄连以及疫情期间远销海外的连花清瘟等药物都显示了体外有效，但至今也未看到证明临床治疗有效的证据。”

疫情爆发初期，抗疟疾药物羟氯喹，艾滋病药物洛匹那韦、利托那韦等都在早期实验中被暗示存在抑制新冠病毒的可能性，然而在后续临床试验均已失败告终。

此外，抗埃博拉病毒在研药物瑞德西韦曾一度被誉“人民的希望”，并在全球开展大规模临床试验，然而结果不如预期，部分临床试验数据显示瑞德西韦对于减少患者康复时间具有明显效果，还有多个临床试验并未收获具有统计学意义的结果。

此前，世界卫生组织针对大热的“新冠”候选药物瑞德西韦、羟氯喹、洛匹那韦/利托那韦以及干扰素治疗等进行新冠病毒治疗随机对照实验。世卫组织总干事谭德塞10月16日表示，试验中期结果显示，从总体死亡率、接受呼吸机治疗时间及住院时间这些方面进行对比，这些药物在防止新冠肺炎患者死亡或缩短住院时间上几乎没有效果。

白云山业绩每况愈下

白云山公开表示，复方板蓝根颗粒的销售预计不会对公司的经营业绩构成重大影响。

白云山旗下拥有12家老字号药厂，如陈李济药厂、中一药业、潘高寿药业等，另外，“王老吉”、“白云山”品牌也是家喻户晓。但公司及下属子公司、合营企业中仅有白云山和黄公司生产和销售板蓝根产品。

据白云山披露，白云山和黄公司为公司持股50%的合营企业，不纳入公司的合并范围，公司对其采用长期股权投资的权益法进行核算。

2019年，白云山从和黄公司获得的投资收益为6796万元，占当年利润总额的1.65%;2020年上半年获得的投资收益为3600万元，占当期利润总额的1.59%。

时代财经注意到，此次备受市场热捧的复方板蓝根颗粒在白云山和黄公司的销售收入构成中占比并不高。数据显示，复方板蓝根颗粒2019年销售收入为1.09亿元，占白云山和黄公司当年销售收入的7.23%;2020年上半年销售收入为7554.61万元，占其当期销售收入的8.35%。

值得注意的是，在今年医药板块大红大紫的表现之下，白云山今年以来的市场表现不尽人意。据wind数据显示，截至10月19日，中药指数整体年内涨幅达到21.14%，相较而言白云山的股价表现并不乐观，A股年内涨跌幅为-5.58%，这背后与公司业绩下滑不无关系。

根据半年报的数据，2020年上半年，白云山实现营业收入304.70亿元，同比下降8.61%;实现归属净利润17.64亿元，同比下降30.75%;实现扣非净利润16.27亿元，同比下降26.20%。特别是进入第二季度，白云山的经营业绩更是每况愈下。数据显示，公司第二季度归母净利润下滑幅度扩大至49.12%。与此同时，公司上半年的毛利率也较去年同期下滑了2.56个百分点，销售净利率仅为6.19%。

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