汉堡王中国运营方或谋“接盘人”

近日，一则关于汉堡王中国运营商寻求“接盘方”的消息引发市场关注。

9月17日，据彭博社报道，汉堡王在全球的最大特许经营商TAB Food Investments(下称“TFI”)正考虑出售其所持汉堡王中国业务的的50%股权，这项资产的估值超过12亿美元。

知情人士称，相关事宜仍处于初级阶段，TFI目前正与财务顾问合作，评估来自私募股权公司等潜在竞购者的兴趣，但最终也可能会决定保留中国业务。

9月18日，时代财经联系汉堡王中国方面，但截至发稿未获置评。不过，据澎湃新闻等媒体报道，汉堡王对外回应称：“现阶段投资者对我们的兴趣日益增加，但是目前没有正在进行的股权出售程序。”

从汉堡王中国的回应看，虽然汉堡王中国表示目前暂没有出售的意向，但也没有否认有投资者有意收购中国业务。如果TFI最终弄成功出售股权，汉堡王将要在中国另谋“接盘人”。

中国运营方很缺钱?

公开资料显示，汉堡王母公司为全球最大的快餐连锁品牌之一的Restaurant Brands International(下称“RBI")，、2014年在加拿大上市，截至2019年底，已在全球开出了2万多家门店。

RBI的扩张路上，加盟商是其得力帮手，中国市场也是如此。

汉堡王餐厅在中国的主特许经营商为TFI，后者是一家总部位于土耳其伊斯坦布尔的公司，也是全球最大的汉堡王加盟商。TFI2012年起进入中国市场，目前在中国155座城市开出了1000多家餐厅，同时在土耳其拥有超过600家餐厅。

2017年和2019年，TFI两度传出上市融资的消息。2017年11月，TFI向美国证监会提交了IPO申请，预计于2018年上市。不过，在2018年2月，TFI推迟了这一计划，此后也未能登陆资本市场。

根据TFI2017年11月公布的招股书，TFI过去9个月收入增长了42%，达到29亿里拉(26亿元)。但净亏损从2016年的9780万里拉(约0.88亿元)，扩大到了1.16亿里拉(约1.12亿元)。与此同时，TFI还背负着从商业银行Yapı Kredi获得的7500万美元的借款。

2019年，TFI再度传出IPO消息。据彭博社报道，TFI考虑将中国市场业务在香港IPO，寻求10亿美元估值，募集约2亿美元资金，最快于2020年初启动上市计划。不过，消息传出至今，TFI没有更多动作。

除了上市融资外，其他信息也表明，TFI确实很“缺钱”。去年，TFI就已经传出了计划出售股权的消息。

据路透社报道，去年8月，TFI有意出售部分土耳其和中国业务的股权，估值约为2亿美元。该报道称，TFI希望通过出售部分股权，寻找新的合作伙伴扩张中国业务，资金主要用于开设新餐厅、发展外送业务和数字化转型等。彼时，TFI的CFO Burcu Bati表示已有不少投资者对这笔交易感兴趣，但此后一段时间，市场再无相关信息披露。

尽管资金受困，多年来汉堡王能够在中国实现快速扩张，TFI依然功不可没。

根据官方数据，汉堡王2005年进入中国内地市场，在最初的7年里，汉堡王只开设了52家门店。

但在2012年，也就是在TFI加入后，汉堡王中国开始提速，8年间开了1100多家门店。截至目前，TFI在中国开设的汉堡王门店数量已经超过1200家。

9月18日，食品产业分析师朱丹蓬告诉时代财经，如果此时TFI选择退出，可能对汉堡王在中国中长期战略产生较大影响，不过考虑到规模和品牌影响力，汉堡王中国并不缺少“接盘侠”。

同日，餐饮行业分析师、餐宝典创始人汪洪栋在接受时代财经采访时表示，目前只是传出汉堡王中国的运营方有意出手股权的消息，并不好判断汉堡王在中国的经营前景。

“如果接盘方相对积极，又深谙国内餐饮行业的经营之道，汉堡王的扩张可能会更加快速。但如果接盘方的战略过于保守，或者资金情况还不如TFI，情况会相对悲观一些。”汪洪栋补充说。

汉堡王“千店计划”或遇阻

除了资金困境外，汉堡王中国表现不佳可能也让TFI萌生退意。

受新冠疫情影响，汉堡王中国今年上半年临时关闭了半数餐厅，维持营业的餐厅可比销售额下降了60%，目前中国餐厅的经营尚未完全恢复，这也给汉堡王此前提出的“千店计划”打上了一个问号。

2018年底，汉堡王上海青浦合生新天地餐厅的开业宣告着汉堡王在中国大陆门店数量达到1000家，完成了首个"千店计划"。彼时，汉堡王公布了中国市场的"三年千店"计划——3年内，在中国再开1000家门店。即到2021年底，汉堡王中国门店数达到2000家。

根据官方数据，截至2019年底，汉堡王共在国内140多个城市开设了1300家门店，这意味着2020、2021两年要开设700家门店才能达成目标，几乎每天要新开一家店。

但一二线的洋快餐市场已经接近饱和，汉堡王只能把目光投向三四线甚至乡镇市场，当然，这里也是群雄环伺。

被中信、凯雷收购后，麦当劳已经明确表示要下沉到三四线市场，到2022年底在三四线城市的门店数量占比要达到45%;肯德基的的中国运营方百胜中国上周完成二次上市，其在招股书中也提到未来的扩张重点在下沉市场。

从门店规模来看，汉堡王与竞争对手之间也存在着不小的差距，即便开店计划顺利推进，也很难追上一路狂奔的麦当劳肯德基。

公开资料显示，截至2020年7月，肯德基内地门店数日为6700家，今年一季度虽然受到疫情的冲击，仍新开了165家门店。截至2020年2月，麦当劳在中国内地共开设3500家麦当劳，今年一季度新增102家门店。汉堡王1300家门店数量还不到麦当劳的二分之一。

9月18日，食品产业分析师朱丹蓬告诉时代财经，无论是品牌影响力、门店规模，还是供应链的成熟度，汉堡王与肯德基、麦当劳都存在较大差距。

头部品牌的加速抢食，不少洋快餐新势力也加入了争夺。

今年8月，美国人气汉堡品牌ShakeShack在北京开设了第一家餐厅，并表示2030年前在中国开设至少50家门店;9月，国内快餐品牌麦堡王宣布完成3500万元A轮融资，截至目前，麦堡王已经开设了28家门店……

不过汪洪栋指出，与上述新势力相比，汉堡王们更应该在意的是诸如华莱士等扎根下沉市场的国产洋快餐品牌。“产品价格较低，更富有性价比，而且还拥有上万家门店，未来会对汉堡王在下沉市场形成较大的阻力”。

根据官方数据，华莱士目前的门店数量已经超过12000家，美团发布的《中国餐饮报告2019》也显示，华莱士的全平台总订单量排名位居第一，超越了正新鸡排、麦当劳和肯德基。

值得注意的是，此次传闻并不意味着TFI要彻底告别中国市场，炸鸡正成为它的新目标。

今年5月，RBI旗下炸鸡品牌、同为TFI运营的Popeyes(派派思)在上海开出中国首店。同时，派派思中国区CEO Raphael Coelho也宣布了“10年1500店”的扩张计划。

根据官网数据，TFI旗下共有8个餐饮品牌和2519家门店，其中汉堡王、派派思中国门店数为1299家。但除去汉堡王的门店数量，派派思目前在中国的门店数量仅有数十家。

当然，如果TFI最终成功出售汉堡王中国的股权，很可能它的重心不再是中国市场。

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