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科技股投资就是投资景气预期改善和持续改善

近日,泰达宏利转型机遇基金经理王鹏向记者表示,营收利润更稳定、具备竞争壁垒的行业龙头股越来越受到更多投资者关注,当前应在高景气行业中寻找优质龙头股,等待业绩和估值双升带来的戴维斯双击。

王鹏表示,回顾2012年到2019年A股市场的表现时发现,单纯的依赖一个行业很难持续获得超额收益,主观地去选择一个行业又会导致投资结果不可测,所以选择了自上而下的投资框架,先挑选高景气行业,再挑选优质公司。

王鹏进一步表示,优质公司估值提升的方式有很多种,有外资持续流入带来估值提升、有业绩超预期带来的估值提升、有主题投资带来的估值提升,但在长期来看,持续时间较长的、可以复制的方式还是来自业绩超预期带来的估值提升,更重要的是,从高景气行业中选到的优质公司,其业绩超预期的可能性会更高。

“这样的投资框架,在消费、科技、周期行业中都适用,”王鹏说道,“科技股估值弹性大,科技股投资就是投资景气预期改善和持续改善;消费股的景气周期持续时间长,业绩滞后,右侧上车仍然能取得丰厚的投资收益,最适合景气度趋势投资;纯周期股的投资完全看供需改变带来的景气变化,周期成长股兼有周期和成长双重属性,在周期属性最强的行业底部做景气趋势变化投资,容易收获戴维斯双击。”

在具体选股的过程中,王鹏会首先通过行业之间的比较来收缩选股范围,选择2年-3年维度(预期)基本面景气上行的5个板块,可以有效排除短期风格轮动的影响,最终落实到业绩超预期带来的估值提升上,随后选出在稳定的竞争格局中表现最好的龙头公司,确定地享受行业景气上行带来的贝塔收益。

“在各行业中进行投资和研究,需要对这些行业进行总结和提炼,我自己的总结是这样的投资思路赚的钱可以分为三部分,”王鹏分析称,“第一部分是新兴成长的钱,由景气驱动带来的业绩和估值双升,第二部分是稳定成长的钱,其特点是具备稳定的业绩增速和稳定的估值框架,第三部分是周期成长的钱,其特点是周期性的业绩驱动和不断成长的估值。”