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中金公司推荐关注五大主题

11月9日,中金公司发布A股2021年展望。中金公司认为,2021年疫情影响将“渐行渐远”,但增长修复与政策退出“一进一退”,对A股市场指数走势持相对中性看法,根据疫情影响、增长与政策节奏把握阶段性与结构性机会是关键。

中金公司表示,阶段性来看,当前到未来一段时间,复苏深化仍是交易主线。待复苏预期反应更加充分、政策退出更加明确,市场指数整体表现可能开始受抑。估计这一时间点可能在明年上半年。

但结构性的机会依然值得关注。中国制造基于大市场、大长全的产业链、大基建、人才红利等四大优势,已经在2020年疫情冲击之下彰显韧性,正在从传统的“三低一弱”(低附加值、低技术含量、低质量、弱品牌)逐步升级,走向“三高一强”(高附加值、高技术含量、高质量、强品牌),“新中国制造”初露峥嵘;产业升级推动中国居民收入增长,基于“新技术、新产品、新渠道、新客群、新模式”等维度的“消费升级”异彩纷呈;数字化转型浪潮方兴未艾,并被疫情冲击加速;“绿色发展”大行其道,等等,这些都是结构性机会的重点。

中金公司认为,当前复苏深化交易可能仍将占主导,综合行业分析员对基本面的判断、估值以及仓位等因素,建议未来3-6个月三条行业主线:一是,消费中估值依然不高、景气程度可能进一步改善的行业,包括家电、汽车、轻工家居等;二是,部分景气程度在改善的先进制造业,包括新能源、新能源汽车产业链、部分科技硬件等;三是,部分估值低、预期可能在改善的周期板块,包括部分资本品、化工、龙头券商、保险、部分原材料等。我们相对看淡行业结构偏差的原材料、疫情仍可能会压制表现的部分交通运输等。

主题方面,中金公司推荐关注如下五大主题:一是,“锦上添花”复苏深化主题:伴随经济复苏深化景气进一步改善支持股价表现;二是,“否极泰来”主题:股价、估值、预期都偏低,但下行风险小,可能有反弹或反转的个股;三是,“新中国制造”:疫情检验了中国制造业的韧性和竞争力,中国制造正在从“三低一弱”(低附加值、低技术含量、低质量、弱品牌)走向“三高一强”(相对高附加值、高技术含量、高质量、强品牌);四是,“消费升级”:借助“新技术”,泛消费领域各类基于“新客群、新渠道、新产品、新模式”的消费异彩纷呈;五是绿色发展。