多家房企分拆业务IPO通过聆讯

在焦灼中期盼顺利赴港上市的房企等来了进程加快的信号。6月中旬以来，多家房企或房企分拆旗下业务赴港IPO通过了聆讯，上市进程明显加快。

据《证券日报》记者不完全统计，目前已有超过21家房企分拆旗下物业企业意图登陆香港资本市场，其中已经成功的有3家，已经递表的有9家，在递表企业中有多家已通过聆讯，剩下9家则向外界释放出拟赴港上市的消息。

赴港IPO推进速度加快

6月24日上午，距离第一次赴港上市失败仅一个多月即再次递表的港龙地产迎来了好消息，上市申请通过港交所聆讯。公开资料显示，2017年至2019年三个年度，港龙地产对应的资产负债比率分别为98.8%、122.1%及172.6%。不难看出，此次通过聆讯，大概率意味着这家负债一路走高的房企可以暂时缓一口气了。

同日，于6月19日通过港交所聆讯的弘阳集团旗下物业公司弘阳服务开始招股，并将于7月7日挂牌上市。这家毛利率低于行业平均5.1个百分点的物业企业，预计最多募集资金约4.9亿港元。

更早之前，6月19日，绿城管理控股有限公司(以下简称“绿城管理”)通过港交所聆讯。若此次顺利登陆香港资本市场，绿城管理将成为绿城系继绿城中国和绿城服务之后的第三个上市平台，也意味着绿城管理将成为中国“代建第一股”。

值得一提的是，在物业和代建业务之外，房企分拆的景观及室内装饰业务板块也开始了赴港上市的步伐。

6月24日晚，雅居乐发布公告称，建议分拆附属公司雅居乐雅城集团有限公司(简称雅城集团)的股份在联交所主板独立上市，并称联交所已确认公司可进行建议分拆。随后，雅城集团在港交所提交了招股书。据悉，雅城集团聚焦绿色生态景观及室内装饰服务业务，业务遍布中国27个省份的119个城市。

对此，母公司雅居乐表示，分拆集团可建立其独立上市集团的身份，并拥有独立的集资平台获取公众及私募资金。此外，通过建议分拆，分拆集团可直接接触资市场进行股或债务融资，以为其现有业务及未来扩充提供资金，从而可加速拓展及改善分拆集团的营运及财务表现，继而将有助于保留集团及分拆集团的股东达到优厚的财务回报。

“分拆旗下业务上市，使得该业务可拥有独立的融资平台，并用募集来的资金和接下来的融资扩张自身业务。”易居研究院智库中心研究总监严跃进向《证券日报》记者表示，一方面减少母公司的资金运营压力;另一方面可使其在房地产细分业务市场中发展壮大，在存量时代占得先机，这是近年来房企加快分拆旗下业务上市背后的核心逻辑。

房企旗下上市平台增加

分拆旗下业务上市是房企近年来较为明显的资本动作，其中物业板块所占比例最大，目前上市之路发展也较为迅猛。物业之外，代建业务、景观园林及室内装饰等细分业务也开始冲击资本市场。不得不说，从行业发展趋势来看，接下来一家房企可能会拥有2-3家上市平台，流动性会明显加强，各业务板块独立作战能力将更强。

据《证券日报》记者观察，从房企分拆旗下物业类型来看，物业板块是一个蓝海市场，也是目前房企在后房地产时代要争夺的新盈利增长点。据中指研究院统计，目前在港上市的物业服务企业共24家，整个板块市值超过3000亿港元。

另据观点指数研究指出，与2014年仅有彩生活一支独苗不同，如今港股物业板块热闹非凡，大中小型物业公司梯队分明。整体来看，市值达到500亿港元以上企业有2家，200亿港元、300亿港元以上企业均为2家，百亿港元以上企业为1家，其余为百亿港元以下企业。从已有数据看，物业公司大都是采用“规模为王”的发展战略，以拓展增量盘、占据市场份额，因此对其他物业公司进行收并购就成了快速扩张的途径。

“现在正是物业管理行业发展的黄金时期，市场空间大，资本的力量能推动物业服务企业快速发展。”中指研究院常务副院长黄瑜向《证券日报》记者表示，从行业发展态势来看，龙头企业扩张迅速，预计接下来可能还将有千亿港元市值的物业企业出现。

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