国金证券：建议重点布局春节行情

近期，国金证券进行了高端及次高端白酒渠道走访，反馈积极，建议重点布局春节行情。国信证券也建议关注春节行情，优选龙头标的。

投资逻辑：

1、主要酒企部署工作，2020年稳中求进。近期主要酒企召开经销商大会，对明年工作进行部署，酒企普遍稳中求进，更加追求高质量的增长。贵州茅台定义2020年为基础建设年，2020年贵州茅台计划量3.45万吨，总收入目标10%。五粮液2020年收入目标保持10%以上增速。泸州老窖2019年已完成国窖百亿销售额目标，2020年收入目标15%以上。山西汾酒三年任务两年完成，实现集团主业整体上市，2020年收入目标15%左右。今世缘顺利完成2019年目标，产品渠道双轮驱动，品牌势能持续释放，2020年收入目标25%左右。洋河股份省内渠道调整有序进行，推出M6+增厚经销商利润，占位600-700元价格带，提升品牌形象，2020年收入目标5%左右。

2、节前渠道反馈积极，催化板块行情。高端龙头批价稳中向上，茅台2400-2500元，五粮液920-930元，国窖1573批价780-800元。次高端及区域龙头打款积极，渠道库存处于良性状态。山西汾酒渠道反馈向好，经销商打款积极，青花价格库存保持良性。预计2020年青花双十亿目标有望超预期完成。古井贡酒2020年开门红可期，产品渠道双引擎发力。春节前批价稳中向上，打款积极，省外扩张强势。此外，今世缘、酒鬼酒、洋河等次高端酒企动销反馈积极。

3、从长期来看，国民可支配收入长期增长的趋势仍未改变，随着人民生活水平提高，食品饮料大多数子行业的基本面还是可以确定的，再加上一直是受外资青睐的板块，一旦回调，估值达到合理区间就可以择机进行配置。

利好公司：

国信证券认为，随着春节的临近，白酒板块有望迎来一波行情，推荐：泸州老窖、五粮液、贵州茅台、今世缘。

华鑫证券建议关注一线白酒龙头，如贵州茅台、五粮液等。

国金证券表示，白酒板块推荐高端品种贵州茅台、五粮液、泸州老窖，次高端推荐势能提升的山西汾酒、弹性较大的酒鬼酒以及春节打款较为积极的古井贡酒。

民生证券表示，稳健思路——稳定为王，盈利驱动收获确定性收益。推荐：高端白酒贵州茅台、五粮液、泸州老窖组合，核心首推泸州老窖;次高端及大众白酒推荐今世缘、顺鑫农业。

贵州茅台

机构给予的最新目标价：

本文内容精选自以下研报：

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