每日机构分析：12月14日

•国泰君安期货：美联储将放缓加息速度

•荷兰国际银行：欧洲央行将加息75个基点 并就减持债券制定原则

•道明证券：通胀风险偏向下行 但英国央行将继续加息50个基点

(资料图片仅供参考)

•美国银行：即使经济陷入衰退 英国央行也将加息至4.5%

•摩根士丹利：英国央行将加息50个基点 做多欧元兑英镑

【机构分析】

•国泰君安期货认为，接下来美联储将首次放缓加息速度，单次加息50个基点，而对此市场并无太大异议。本次FOMC点阵图仍将上移至5%附近，但配合新出台的通胀数据，对市场的影响料将有限。但若点阵图上提至5.25%或更高，可能会阶段性的修正对于明年政策利率的预期并驱动美债收益率和美元指数小幅反弹。

•荷兰国际银行认为，欧洲央行官员最近的言论让人怀疑欧洲央行是否真的会放慢加息步伐。欧洲央行10月会议以来的宏观数据一方面显示，欧元区经济在第三季度表现出韧性，但也证实，今年最后几个月欧元区经济进一步降温。总体通胀下降至少可能会减少继续大幅加息的紧迫性。综上所述，欧洲央行本周加息75个基点的风险明显增加。在加息之后，欧洲央行可能会就计划如何减持债券制定一些总体原则，预计欧洲央行最终将减少对债券购买的再投资，但不会直接出售债券。

•道明证券表示，在很长一段时间内，英国通胀风险一直在上行，但目前随着投入成本继续正常化，需求状况进一步恶化，通胀风险已向下行倾斜。但预计英国央行将进一步加息，12月和明年2月均将加息50个基点，3月加息25个基点并结束加息周期，最终利率将达到4.25%。然而，如果通胀（和劳动力市场）下行风险在未来几个月显现，英国央行可能会以较低的终端利率结束紧缩周期。

•美国银行认为，英国央行将选择加息50个基点，而不是重复上月的75个基点。在所有大型经济体中，英国的增长前景最糟糕，房价正以2008年金融危机以来最快的速度下跌，数百万公共部门员工威胁要举行罢工，要求加薪。美国银行分析师表示，与欧元区不同，英国通胀变得根深蒂固的风险要高得多。即使英国经济陷入衰退，英国央行也将在明年5月前加息至4.5%。美国银行表示，8%的工资增幅“仍然过高”，表明“非常强劲的国内CPI将持续到2024年”。

•摩根士丹利预计，英国央行周四将加息50个基点，并预计最终利率为4%，低于目前市场定价的4.5%，因为该行预计2023年只有两次加息25个基点。总的来说，加息50个基点将导致英镑走低，该行通过做多欧元兑英镑来体现英镑的下行风险。英镑在英国央行11月会议后短暂下跌，因为委员会表示，市场对本轮加息周期的终端利率预期过高。摩根士丹利分析师表示，英国央行将试图压低市场对央行利率见顶的预期，这反过来将对英国国债（尤其是短期国债）收益率构成压力。央行利率预期下降和收益率下降的典型作用结果是货币贬值。

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