新动态：债市日报：12月13日

新华财经北京12月13日电 债市周二（13日）偏弱整理，收益率小幅上行。银行间10年期国债活跃券收益率微涨0.55个基点至2.918%，国债期货小幅收跌，10年期主力合约跌0.09%。

机构认为，当前资金利率仍处低位，基本面数据整体偏弱，预计在见到基本面改善走势之前，债市仍有短暂的缓冲期，1月底之前基本面和资金面对债市仍有支撑，但建议顺债券调整大势而为，利用市场修复走势调整持仓结构是重点。

【行情跟踪】

【资料图】

国债期货小幅收跌，10年期主力合约跌0.09%，盘中一度跌0.30%；5年期主力合约跌0.08%，盘中一度跌0.24%；2年期主力合约跌0.05%，盘中一度跌0.10%。

银行间主要利率债收益率小幅上行。10年期国债活跃券220017收益率一度上行2.5BPs至3.105%，尾盘回落至2.918%；10年期国开活跃券220205收益率最高上行1.9BP至3.0655%，尾盘回落0.56BP至3.0525%。

中证转债指数收盘跌0.72%，成交额584.22亿元；迪龙转债跌超9%，杭氧转债、江丰转债、太极转债均跌超5%，一品转债跌超4%，上能转债跌超3%；惠城转债涨超9%，华统转债和英特转债均涨逾8%，盛路转债涨逾4%。

【海外债市】

亚洲市场方面，除超长端品种外，日债收益率周二（13日）延续回升，日内有消息称日本金融厅目前正在研究，如果日本央行未来改变其超宽松的货币政策，可能会引发一波政府债券减记潮。受此影响，市场表现持续低迷，不过稍早的流动性增强招标为二级市场超长端品种交投带来些许提振。

尾盘，10年期日债收益率报0.25%，上行0.1BP，3年期和5年期收益率分别上行0.1BP和0.4BP。超长端品种表现较强，20年期和30年期报1.085%和1.401%，分别回落1.2BP和3.1BPs，各期限利率振幅整体不大。

对海外债券投资者来说，本周是尤其重要的一周。周二亚市交易时段，美债收益率小幅下跌，10年期美债收益率下跌约0.4个基点至3.607%；2年期美债收益率跌1.5个基点至4.388%，2年期与10年期美债收益率曲线仍然深度倒挂78.1个基点。

欧元区债券收益率走势相反，10年期德债收益率上涨2.2个基点，至1.956%，触及逾2周以来最高。10年期意债收益率涨3个基点至3.851%，与同期德债收益率利差走阔至189个基点。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，12月13日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。数据显示，今日20亿元逆回购到期，因此当日完全对冲到期量。

资金面方面，银行间市场周二资金整体显收敛，隔夜回购利率暂时变化不大，仍处1%关口附近低位，七天期价格则有所反弹。交易员指出，出钱机构情绪趋于谨慎，成交价波动有所加大，不过整体供给尚无忧。

数据显示，Shibor短端品种涨跌不一。隔夜品种下行2BPs报1.032%，7天期上行13.8BPs报1.748%，14天期下行2.4BPs报1.691%，1个月期上行3.1BPs报2.037%。

【机构观点】

华创固收：目前广义财政刺激政策或仍是主要抓手，关注需求端房地产调控政策进一步放松的可能性，货币政策配合调整贷款利率，实现居民消费信贷“降成本”或也是主要的着力点。11月中旬以来，债市延续调整，利率大幅上行，影响融资端的债券发行，也通过理财的赎回传导至负债端的存款。

平安固收：11月金融数据表现不强，货币政策推进“稳信用”依然面临诸多困难。面对赎回冲击，债券二级市场定价的有效性仍显不足，这对一级发行产生负面影响。值得关注的是，政策性银行作为广义财政的一部分，叠加央行PSL配合，在11月的稳信用中发挥重要作用。在此背景下，近期召开的12月政治局会议提出，“积极的财政政策要加力提效” “稳健的货币政策要精准有力”，强调“加强各类政策协调配合，优化疫情防控措施，形成共促高质量发展的合力”。

天风固收：岁末年初，利率调整到一年来所不曾见到的票息水平，债市要做左侧，踏空风险同样重要，所以时常有机构存在一些想法。市场投资者心中都有其预期，这是市场展开定价交易的前提。但实际演绎总有出入，随着宏观事件按照时间推进，市场会不断刷新认知，从而展开重新定价。

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