环球观察:【新华财经调查】新开源两大因素驱动净利大涨 BDO产业现过剩隐忧
新华财经北京10月31日电(记者刘玉龙、李文哲)新开源(300109)近日披露的三季度报告显示,实现营业总收入11.26亿元,同比增长30.14%;实现归母净利润2.78亿元,同比增长177.34%。
(资料图片仅供参考)
新华财经调查发现,上游原材料价格大幅回落,叠加巴斯夫产能受限出现的市场缺口,推动新开源三季度净利润同比大涨。
两大因素驱动增长
PVP作为一种合成水溶性高分子化合物,广泛应用于医药卫生、食品加工、洗涤剂、纺织印染、涂料颜料等领域,新开源是全球PVP系列产品的主要供应商之一。从业绩占比看,其PVP产品收入占比约77%,毛利占比约78%,是公司最重要的业绩来源。
国联证券指出,需求景气、原材料成本下降,是新开源PVP业务火爆的原因。
从需求端看,受益于锂电材料端的市场渗透,PVP产品需求增长明确,同时欧洲天燃气短缺导致巴斯夫德国工厂约占全球30%的PVP产能遭遇不可抗力,市场出现供需缺口,PVP进入景气上行周期。
从成本端看,BDO(1,4—丁二醇)作为PVP核心原材料,三季度价格出现大幅回落,根据隆众化工的数据,华东市场BDO均价12826元/吨,环比下降46%。在此背景下,公司前三季度综合毛利率提升至49.85%,为历史最高水平。
新开源近日表示,预计今年PVP在新能源领域销量达2000吨,随着新能源电池产能的投放及对客户交流意向等判断,预计2023年将达到今年的2至3倍。
景气度有望持续
新开源公告称,目前公司PVP产能为1.3万吨,现正在建设焦作中站区2万吨NVP单体的生产项目,预计2023第二季度形成产能,届时产能将达到3万余吨。
根据QYR(恒州博智)发布的报告,目前全球PVP产能主要聚集在中国、欧洲和北美,亚什兰和巴斯夫是该市场的主要参与者,2019年二者的市场份额为64.73%,其他重要参与者包括新开源、建华南杭药业等。
国联证券研报显示,2021年全球PVP产能不足10万吨,其中巴斯夫产能3万余吨居全球第一位,中国PVP名义产能在3万吨左右,其中新开源产能为1.3万吨,居世界第三、国内第一。
业内人士介绍,从供给端看,随着欧洲进入冬季,天燃气危机持续超出市场预期,巴斯夫复产难度较大;国内中盐红四方、焦作中维特品药业、建华南杭药业、黄山邦森新材料等可能通过技改提高PVP供给,但增量有限。总体来看,PVP景气度有望持续,新开源在2022至2024年将持续增长。
不过该人士也表示,国内PVP销量近期的增长,主要得益于工艺技术的持续进步拉近了与欧美主要供应商的距离,但仍存在一定的差距。今后,包括新开源在内的国内厂家是否能够持续更新技术、把握主流客户的市场需求,还存在不确定性。
BDO现过剩隐忧
今年6月底,新开源发布公告称,为优化产业链布局,公司拟设立子公司投资建设年产10万吨NMP(N—甲基吡咯烷酮)及12万吨BDO项目,总投资预计为13.5亿元,共分为两期,一期计划于2023年6月至2024年6月完成,总投资预计7亿元;二期计划于2025年6月至2026年6月完成,总投资预计6.5亿元。
不过,时任新开源董事王坚强认为,在焦作地区投资该项目,在主要原材料、运行成本、人才等方面没有优势。
去年12月3日,新开源董事会以“王坚强董事坚持的PVP上游产业发展方向偏离了公司双平台发展的目标”等罢免了其职务,时隔半年之后,新的董事会表决通过了上述项目。
据知情人士介绍,近年来,宁夏、内蒙古、新疆、陕西、四川等地区加强BDO产业链、可降解塑料产业链的招商力度,产业空间容量更大,但同时,BDO产业投资有过热趋势。
数据显示,我国BDO产量在2016至2020年整体表现为稳步增长趋势,市场价格变动相对稳定。2021年以来,受可降解塑料产能上升影响,BDO市场需求大幅度上升,市场价格在仅仅2个月时间增长超150%,2021年年均价为25152元/吨,环比上涨171.8%,且年内31000元/吨的高点刷新了近十几年的历史记录。
不过,产业资本对于BDO项目的投资热情也引起该领域产能过剩的担忧。据业内人士介绍,氨纶行业是BDO传统需求方,增长不会有太大变化,主要增长点在于可降解塑料(PBAT、PBT、PBS等品类),2021年中国BDO产能约230万吨左右,但目前行业内拟在建项目产能达2000多万吨,需警惕产能过剩的风险。
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