每日机构分析：10月31日

•摩根大通：预计美联储最早将于明年第四季度转向

•联合信贷：英国央行利率峰值可能低于预期 拖累英镑走势

(资料图片)

•法兴银行：维持英国央行本周加息75个基点的预测

•巴克莱：英国央行可能在2023年初暂停加息

•蒙特利尔银行：预计加拿大经济在第四季度仍将停滞不前

•德商银行：德国通货膨胀率在未来几个月有望保持在两位数

【机构分析】

•摩根大通私人银行执行董事Julia Wang称，从美国通胀和劳动力市场的走向来判断，预计美联储最早将于明年第四季度转向。Wang表示，虽然一些通胀领先指标已经走低，但是总体上通胀的势头依然相当强劲，至少需要几个月的时间核心PCE指数才会有所反映。要到明年底通胀才可能真正可持续地走低。对于美国的劳动力市场，Wang认为，预计可能明年中左右会出现疲软的迹象，但要出现实质性放缓，需要大约12个月的时间。因此，很可能要等到明年底，劳动力市场的情况才会符合美联储通胀目标指向的情景。

•联合信贷研究表示，英国央行本轮加息周期的峰值可能低于预期，这可能会限制英镑的升值潜力。英国远期利率曲线下调了利率预期，预期利率峰值将低于5.0%，而在政府推出减税迷你预算方案后，英国利率曾在9月底触及6.25%的高点。然而，联合信贷预计峰值会更低，预计英国央行年底前利率将达到4.0%，低于此前预测的4.5%，并在2023年全年保持稳定，这可能会减缓明年英镑兑美元进一步复苏的步伐。

•法兴银行维持英国央行本周加息75个基点的预测，利率将在2023年3月的会议上达到4.5%的峰值。现在，市场已经稳定下来，养老基金似乎也经受住了英国央行成功干预后的抵押品问题。

•巴克莱银行固定收益策略师Moyeen Islam在一份报告中说，由于高企的通胀，英国央行短期内应该会继续加息，但可能从2023年初开始暂停加息。鉴于通胀仍处于高位，劳动力市场依然吃紧，预计短期内进一步收紧政策不会有任何阻力。但如果经济放缓，英国央行可能会在2023年第一季度暂停加息。Islam表示，巴克莱预计英国央行的终端利率将低于目前的市场定价，目前市场定价为4.85%左右。英国央行可能会通过“在2023年以后的更长时间内将利率维持在限制性水平不变”来确保较低的终端利率。

•加拿大经济进入秋季的势头略好于预期，蒙特利尔银行首席经济学家Douglas Porter表示，这在一定程度上要归功于强劲的粮食收成。不过，他仍预计，进入第四季度后，加拿大经济增速将放缓至接近零的水平。加拿大8月GDP环比微升0.1%，加拿大统计局预估第三季度整体增速为0.4%，折合成年率为1.6%，与加拿大央行最新预估相符，略高于蒙特利尔银行预估的1.0%。

•德国商业银行高级经济学家Marco Wagner表示，德国10月的通货膨胀率升至10.4%，目前还看不到缓解的迹象。他强调了核心通胀率的上升。德商银行预计的是，10月核心通胀率会从9月的4.6%升至5.0%。Wagner说，核心通胀的强劲上升不是由于个别商品或某组商品，而是价格在全面上涨。德商银行预计，未来几个月德国通胀率可能保持在两位数。这是因为能源价格的大幅上涨根本没有完全影响到私人家庭，而且许多公司还没有完全将更高的能源成本转嫁给客户。

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