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“煤超疯”熄火?煤炭板块创月内最大跌幅,上市公司却在豪派现金

煤价还能高位运行多久,将直接决定煤企的业绩和股价。不过,多位机构人士向时代财经表示,并不看好煤炭板块的长期走势。

4月15日,Wind煤炭指数下跌2.53%,创下近一个月内最大跌幅。不过,当天仍有山西焦煤(000983.SZ)、上海能源(600508.SH)、云维股份(600725.SH)三股涨停,郑州煤电(600121.SH)涨7.08%。

煤炭作为今年A股赚钱能力最稳定的板块,要“熄火”了吗?

根据时代财经此前统计,一季度仅有6%不到的股票型基金取得正收益,然而国泰基金、富国基金、中融基金、招商基金旗下的煤炭基金却豪取20%的区间回报,遥遥领先同行。

进入4月后,煤炭涨势依然凶猛。截至4月15日,煤炭指数今年涨幅34.27%,同期沪深300指数跌15.21%。

今年煤炭板块的来势汹汹,很难不让人会想起去年三季度的“煤超疯”:动力煤市场价一度突破2000元/吨,同时煤企股价不断拉高。

然而,时代财经注意到,在煤企股价启动的当下,煤炭期货价格却较为平稳,现货价格也出现回落。

那么,近期煤炭板块大涨的原因是什么?这一轮行情还能维持多久?

4月15日,多家上市煤企对时代财经表示,目前还无法判断今年煤炭的后续行情。不少券商研报则看好煤价二季度保持高位。

不过,多位机构人士向时代财经表示,清洁能源发展是大势所趋,不看好煤炭板块的长期走势。

煤价平稳,股价大涨

作为周期股的代表,股市煤炭板块的涨跌,往往与煤炭期货、现货价格存在联动效应。

以去年下半年的煤炭行情为例,2021年8月底A股煤炭板块启动之际,动力煤期货与现货价格也正在酝酿上涨。随后,中信煤炭指数在9月中旬达到阶段顶峰,动力煤期货与现货价格则继续上涨,在10月中旬达到顶点;此时的股市煤炭板块处于高位动荡。

随着国家出台多项政策,“保供”、稳定市场价格,A股煤炭板块也随之“熄火”。

今年年初这一轮股市煤炭板块的大涨,却似乎与煤价无关:当煤企股价启动的时候,煤价却较为平稳。当前,动力煤期货结算价在800元/吨上下运行,动力煤(Q:5500)秦皇岛港的市场价已经回落至1000元/吨附近。

煤企股票价格真的与煤炭价格无关吗?推动这一轮煤炭板块的上涨因素有哪些呢?

4月14日,中信证券分析师祖国鹏在研报指出,煤炭板块近期上涨有四大因素推动:首先,煤价年初以来维持高位,市场对板块的盈利预期不断上调,估值水平处于低位,这是板块持续上涨的基础;第二,降准预期、基建稳增长、地产政策放松等预期有助于改善需求预期,提升板块估值;第三,海外油价是板块近期波动的主要推手;此外,年初以来煤炭板块涨幅居首,目前还有动量效应,不断吸引资金关注。

时代财经也观察到,去年全年煤价同比都在高位运行;而到了今年年初,煤价较去年三季度大幅下调,但仍然偏高。从上述图表可以看出,动力煤(Q:5500)秦皇岛港的市场价已经回落至1000元/吨左右,但较去年同期贵了近300元。

煤炭价格偏高,自然也抬高了煤企的业绩水平。

4月15日,南传私募基金副总经理张广文接受时代财经采访时表示,近期煤炭公司的股票价格主要是由业绩推动——业绩大涨、估值偏低,这提供了上涨的空间。

业绩大涨也加大了煤企的分红力度。在目前市场环境震荡之时,分红也成为投资者选择标的时的考量标准。

截至目前披露2021年年报的18家上市煤企中,中国神华拟派派发现金504亿元,分红率(年度现金分红总额/归母后净利润)高达100.4%。此外,兖矿能源(600188.SH/01171.HK)、平煤股份(601666.SH)、ST大有2021年分红率也超过60%。

近期还有不少煤企披露了一季度业绩预报,与2021年全年业绩一样抢眼。其中,兰花科创(600123.SH)、冀中能源(000937.SZ)、兖矿能源、中煤能源(601898.SH)、山西焦煤(000983.SZ)、平煤股份等公司,2021年全年、2022年一季度的归母净利润同比增长幅度均超过100%。

业绩也与股价直接相关,上述公司今年以来股价分别上涨了57.95%、39.38%、57.67%、58.03%、81.98%、99.64%,不仅跑赢大盘,还领跑整个煤炭板块。

数据:Wind;制图:时代财经

煤炭板块还能涨多久?

随着4月15日创下月内最大跌幅,这波行情是否将要走向终结,煤炭板块还能继续称雄二季度吗?

根据“业绩推动股价”的逻辑,二季度煤炭板块的走势或取决于煤价是否出现回调。

首创证券研报指出,一季度长协价格均价超过720元/吨,仍高于去年同期590元/吨;5月1日起将执行675的基准价+浮动价的定价公式,二季度煤炭价格中枢预计保持高位。

中信证券祖国鹏则在上述研报中预测,动力煤价格4~5月份因淡季或略有走弱,但二季度均价依然将高于去年平均水平,后续季度均价或逐季升高,全年均价同比有望上涨10%~12%;预计焦煤价格在于三季度还会有10%左右的提价空间,加之去年上半年的价格低基数,预计全年煤价涨幅在20~25%。

4月15日,时代财经致电多家上市煤企,均表示目前还无法判断二季度煤价将如何变化。

其中,兖矿能源证券部工作人员向时代财经表示,公司密切关注后续政策的出台,不过,公司作为华东地区的煤企,保供的长协所占比例并不大。

而作为山西动力煤龙头企业,晋控煤业(601001.SH)在互动平台先后表示,公司煤炭售价基本都是长协价,并根据市场价格进行相应浮动;5月1日之后,长协定价将执行发改委新规。

煤价还能高位运行多久,将直接决定煤企的业绩和股价。不过,多位机构人士向时代财经表示,并不看好煤炭板块的长期走势。

4月15日,华南一家投资公司的投资总监告诉时代财经,在今年股市走弱的背景下,业绩好、分红多的煤炭板块自然受到资金的欢迎;但是,从长远来看,煤炭依旧属于夕阳行业,随着清洁能源发展会迎来需求下降。

张广文则认为,煤炭板块的总量增长空间是没有的,未来会被清洁能源逐步取代;当前推动煤炭板块上涨,是今年或者说是新冠疫情特殊时期的结果,不能视作煤炭板块中长期发展的逻辑,行业本身的估值不会因此重新调整。

4月13日,中信期货一份研报也表达了类似观点。中信期货分析师预测,中国煤炭需求量将在“十五五”期间达峰:具体来看,电煤需求2027年达峰,峰值约为25.5亿吨左右;化工耗煤在“十五五”前或无明确达峰时间,但也将呈现低增速发展趋势。

“从装机规模和新增装机增速来看,火电虽依旧占主要地位,但其核心地位已逐渐下降,且新能源发展已处于高速时期,发展增速大于火电发展速度,故绿电将替代火电进入历史舞台。”上述研报已经对煤炭和火电的未来定位下了判断。

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