片仔癀去年净利润24.31亿元增45%，董事长两次更迭，葛兰年内买入34.35亿元

4月15日晚间，片仔癀公布2021年年度报告。2021年片仔癀实现营业收入80.22亿元，同比增长23.2%；归属于上市公司股东的净利润为24.31亿元，同比增长45.46%。扣除非经常性损益后的净利润为24.06亿元，同比增加51.4%。

这也是片仔癀近三年以来的最好成绩单。2019-2020年，片仔癀净利润增速均在20%左右。

尽管如此，今年开年以来，片仔癀股价持续暴跌，3月16日盘中最低跌至290元/股，较去年12月31日收盘价437.15元/股跌幅达34%。

截至4月15日收盘，片仔癀报收313.71元，总市值1893亿元。

“片仔癀”遭爆炒收入增46%，四季度净利润环比降5成

片仔癀净利润增幅远高于营收增幅，主要源于“片仔癀”系列肝病用药收入大幅增长。

2021年，“片仔癀”系列肝病用药实现营收37亿元，同比增长45.75%。肝病用药的毛利率高达81.79%，报告期内贡献毛利润30.27亿元，在主营业务中毛利占比达75%。

片仔癀系列的收入增速逐年下滑。2017-2020年，肝病药营收增速分别为35.48%、32.07%、21.37%、16.44%。

2021年5月，片仔癀锭剂因限购引发炒作风波。凭个人身份证号码和处方，一个人一个月限购2粒片仔癀。一粒3g的片仔癀，官方零售价590元，在线上平台被炒至1600元，仍然供不应求。

而后片仔癀回应称，将稳定市场秩序，加大对自营渠道和主流连锁药店渠道的供应量；并在第三季度新增线上片仔癀大药房天猫旗舰店和片仔癀大药房京东旗舰店等，致使2021年第三季度，片仔癀归母净利润同比暴增93.08%，环比涨幅达63%。

2021年第四季度，片仔癀购买潮有所降温。当季度片仔癀归母净利润为4.2亿元，同比增速放缓至22.6%，环比下降53.14%。

片仔癀变身“投资品”的背后关键原因是其原料天然麝香的稀缺性。片仔癀系列产品的重要中药材包括麝香、牛黄、蛇胆、三七。其中天然麝香采取配给制，由国家统一审批和分配额度。

由于麝资源稀缺，天然麝香价格逐年攀高，也推动片仔癀价格暴涨。自片仔癀2003年上市以来公司已持续进行了19次提价（包括内销和外销)。2004年至2020年，片仔癀国内零售价共提价9次，由325元提升至590元，价格上涨81%；出口零售价共提价10次，由14.5美元/锭提升至51.8美元/锭，价格上涨257%。

从出厂价来看，根据历年公告推测，2004年以来共提价10次，从125元提升至390元，价格上涨212%。

片仔癀2021年年报显示，报告期内麝香价格基本保持稳定但略有上涨。随着天然麝香资源的日益紧缺，公司已在陕西和四川投资设立两家养麝公司，与多家养麝基地合作，通过人工养麝开发麝香资源。

片仔癀表示，从长期看，麝香、牛黄及蛇胆的价格呈上涨趋势，将对片仔癀系列产品成本产生上升压力。为合理控制成本，公司将采取提前布局、持续关注主要大品种或重要药材市场行情，适时加大战略性采购储备，以最大限度控制成本。

截至2021年末，片仔癀麝香原材料期末账面值达9.56亿元，占原材料的比例为64.06%，报告期内新增麝香储备2.14亿元。

目前，片仔癀大药房京东旗舰店中，片仔癀锭剂（3g*1粒）的价格依然显示为590元。京东页面显示，该药物位列肝胆用药热卖榜第一名，共16万人买过，24小时售出616件。

日化品收入近年首下滑，控股股东年内减持套现25亿

片仔癀2021年年报中，化妆品、日化业务成为唯一收入下滑的板块。也是该板块近年来首次收入下滑。

报告期内，片仔癀化妆品、日化业务实现营收8.41亿元，同比下降7.05%。其营业成本更是同比下降22.33%，致使该板块毛利率增加6.49个百分点。

2021年以前，片仔癀的化妆品、日化业务曾飞速发展。2018-2020年，片仔癀日化板块营收增速分别达到56.71%、27.65%、42.49%。

化妆品、日化业务快速发展同时，片仔癀销售推广费用水涨船高。2020年片仔癀的促销、业务宣传及广告费支出为4.74亿元，占销售费用总额的73.25%，同比增速达39%。

2021年，片仔癀全年销售费用为6.51亿元，同比仅增0.59%。其中促销、业务宣传及广告费为4.45亿元，同比下降6.47%。

相较之下，片仔癀2021年研发投入大幅增长，报告期内研发费用为2亿元，同比增加104.52%。上年同期，片仔癀研发费用同比下降18.32%。

片仔癀2022年经营计划显示，公司将聚焦核心业务，提高自主研发创新能力，围绕片仔癀增加治疗肝癌新功能主治、片仔癀预防肝癌根除术后复发为重点，挖掘片仔癀、片仔癀牌安宫牛黄丸等优势品种临床价值和作用特色。此外，将推进化妆品公司分拆上市，探索生物医药等领域投资并购。

片仔癀资源投入和战略变化或与背后领导团队更迭有关。

为摆脱单一品种依赖，片仔癀曾实施“一核两翼”战略，向化妆品、日化产品、保健品等大健康领域拓展。“一核两翼”大健康发展战略由片仔癀前任董事长刘建顺提出。

2021年4月7日，片仔癀发布公告，刘建顺因个人身体原因，向董事会申请提前退休，辞去公司董事、董事长及董事会下属专门委员会委员等职务。

片仔癀董事会聘任潘杰为公司董事长。潘杰同时担任片仔癀控股股东漳州市九龙江集团董事长。

然而潘杰继任不到一年，在2021年12月初辞职。根据片仔癀公告，潘杰因工作调整，向董事会辞去公司董事、董事长及董事会下属专门委员会委员等职务。潘杰辞任后，片仔癀董事长之职由林纬奇接任，任职期自2021年12月9日起。

公开资料显示，林纬奇曾历任香港漳龙实业有限公司总经理助理、副总经理；2014年3月至2021年11月期间任福建省漳州市国资委党委委员、副主任。

2021年8月至11月，九龙江集团通过集中竞价交易减持片仔癀股票603.31万股，减持价格区间为350-445.33元/股，累计套现25.19亿元。这也是九龙江集团自片仔癀上市以来首次减持。

截至2021年12月31日，九龙江集团持有片仔癀3.43亿股，占公司总股本的56.92%。

值得一提的是，2021年一季度，葛兰旗下中欧医疗基金新进片仔癀十大股东行列，并在此后每个季度均增持片仔癀股票。

截至2021年末，中欧医疗基金共持有片仔癀786.93万股，持股比例为1.3%，系片仔癀第五大股东。

根据中欧医疗基金2021年年报，2021年年内，中欧医疗基金买入片仔癀股票金额达34.35亿元，占期初基金资产净值比例为14.78%。截至年末，片仔癀占中欧医疗基金资产净值比例为4.44%。

2022年年初至今，片仔癀股价跌幅已近30%。

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